中小盘新股专题研究报告（2022年第31期）：帕瓦新能，磁谷科技，万润新能，万得凯科，唯特偶新材，森鹰窗业，凡拓数字，逸豪新材

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中小盘新股专题研究报告（2022 年第 31 期） —帕瓦新能 磁谷科技 万润新能 万得凯科 唯特偶新材 森鹰窗业 凡拓数字 逸豪新材 证券研究报告/专题研究报告 2022 年 08 月 17 日 评级：无 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn 联系人：曹森元 Email：caosy@zts.com.cn 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《中小盘新股专题研究报告 2022 年第 6 期》 2、《中小盘新股专题研究报告 2022 年第 5 期》 3、《中小盘新股专题研究报告 2022 年第 4 期》 4、《中小盘新股专题研究报告 2022 年第 3 期》 5、《中小盘新股专题研究报告 2022 年第 2 期》 投资要点  中泰证券中小盘研究团队针对创业板、科创板、北交所最新一周（2022.08.08-2022.08.14）获得证监会同首次公开发行股票注册的公司做相应梳理研究，推出每周的新股专题研究报告。本次周报涉及创业板 5 家、科创板 3 家待发行企业：  科创板：  帕瓦股份(A05277.SH)：公司从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售，专注于单晶型中高镍 NCM 三元前驱体这一细分市场，是国内先进的单晶型 NCM 三元前驱体生产商。公司 2018-2021 年营收复合增长率和归母净利润的复合增长率分别为 10.37%和 32.25%，均低于同行业可比公司平均水平。随着新能源汽车产业的发展，新能源汽车产业链，包括动力电池、正极材料、三元前驱体等各环节均将随之受益。随着募投项目的实施，公司将突破产能不足瓶颈，完善技术水平，持续获得增长动力，提升公司核心竞争力。  磁谷科技(A05349.SH)：公司是以磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售为主营业务的专业公司。公司 2018-2021 年营收复合增长率和归母净利润的复合增长率分别为 23.86%和 26.22%，均高于同行业可比公司平均水平。随着国内制造高端化、智能化、绿色化的发展趋势，鼓风机市场在节能环保、技术含量等方面的要求将不断提高，产品需求呈现高端化、精细化的趋势，公司的技术优势为公司长期发展奠定基础。随着募投项目的实施，公司将进一步提高自主创新能力，巩固研发优势，提升核心竞争力。  湖北万润(A05451.SH)：公司专业从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，主要产品主要包括磷酸铁、磷酸铁锂与锰酸锂等，其中磷酸铁锂 2019-2021 年占公司整体收入的比重超过90%，是公司的核心产品。公司具有较强的盈利能力，2018-2021 年归母净利润年复合增长率为405.71%，毛利率为 31.19%，均高于可比公司平均水平。随着新能源产业降本增效与创新成为行业发展主要驱动力，兼具安全以及成本优势的磷酸铁锂得到更多动力电池厂商的关注。加之公司募投项目建设的逐步落地，有利于拓展和深化既有业务优势，进一步提升公司核心竞争力。  创业板：  万得凯(A04832.SZ)：公司是一家集产品设计与开发、生产与销售及贸易为一体的专业水暖阀门企业。公司 2018-2021 年营业收入分别 41535.78 万元、51222.89 万元、55946.34 万元和74636.66 万元。公司营 CAGR 为 21.57%。随着人们生活水平的提高和健康环保意识的不断增强，铜制水暖器材的市场容量将进一步增加，强制无铅化将成为未来趋势，行业前景良好。加之募投项目的推进，有助于扩大公司生产规模，解决产能瓶颈问题；提升公司技术研发与科技创新能力，顺应行业趋势进行相关产品研发方面的技术储备与提升，保证企业未来的可持续发展。  唯特偶(A04692.SZ)：公司是一家集产品设计与开发、生产与销售及贸易为一体的专业水暖阀门企业。公司 2018-2021 年营业收入分别 41535.78 万元、51222.89 万元、55946.34 万元和74636.66 万元。公司营 CAGR 为 21.57%。随着人们生活水平的提高和健康环保意识的不断增强，铜制水暖器材的市场容量将进一步增加，强制无铅化将成为未来趋势，行业前景良好。加之募投项目的推进，有助于扩大公司生产规模，解决产能瓶颈问题；提升公司技术研发与科技创新能力，顺应行业趋势进行相关产品研发方面的技术储备与提升，保证企业未来的可持续发展。  森鹰窗业（A04267.SZ）：公司是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。公司在节能铝包木窗行业深耕多年，拥有较为完整的定制化生产线、完善的营销网络及服务体系。2018-2021 年公司营业收入分别为 6.11 亿元、7.28 亿元、8.37 亿元和9.57 亿元，年均复合增长率为 16.11%。随着节能铝包木窗行市场需求的增长和国家环保政策的完善，加之募投项目的落地，未来公司有望获得进一步提高核心竞争力和市场地位。  凡拓数创(A04586.SZ)：凡拓数创是一家专注于数字技术与文化创意相融合的企业，主营业务为数字创意产品和数字一体化解决方案。截至 2022 年 4 月 21 日，公司总计取得 3 个发明专利、6个实用新型专利、9 个外观设计专利及 322 项软件著作权。近三年公司主营业务毛利率分别为38.78%、37.54%和 38.42%，远高于行业可比公司平均水平；2021 年公司净利率为 9.71%，远高于行业可比公司平均水平。数字创意行业有一定的市场需求，未来政府持续支持数字产业融合发展，且募投项大幅提升公司的创新能力、产品质量、增强核心竞争力，公司有望进一步提高自己的行业实力以及市场地位。  逸豪新材(A05092.SZ)：公司主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB 的研发、生产及销售，致力于成为行业内领先企业。2019-2021 年公司营业收入分别为 75,218.33 万元、83,847.34 万元和 127,104.99 万元，展现出良好的增长态势。公司高度重视产品研发和技术提升，具有垂直一体化产业链与柔性化生产优势，能够满足客户多样化需求，产品质量获得客户认可。电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB 市场需求的扩大将为公司带来增长空间，在产业政策的支持与下游行业发展的促进下，公司有望获得进一步增长。  风险提示：1）相应公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险；2）研究梳理仅基于相应 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告 公司招股说明书（注册稿）等公开资料，不能充分反映公司最新状况。 qRoNmNoRoOqOpPqPxOmRtP6McMaQmOmMtRoMkPpPyQjMqRuM7NpOrQwMmNtQxNsQwP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题研究报告 内容目录 科创板 .................................................................