通信行业深度报告：数字人民币系列报告五-底层设施搭建日臻成熟，跨境清算拥有落地可能性

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 数字人民币底层设施搭建日臻成熟。截至 2022 年 5 月 31 日，15 个省市的试点地区通过数字人民币累计交易笔数约为 2.64 亿笔，金额约为 830 亿人民币，支持数字人民币支付的商户门店数量达到 456.7 万个。未来数字人民币的使用场景将进一步深化，为实体经济和群众生活提供更便捷安全的服务。（1）运营机构扩容：2022 年上半年，中国人民银行吸收兴业银行作为新的数字人民币指定运营机构。（2）试点地区扩容：2022 年 3 月 31 日，数字人民币试点从原来的“10+1”试点地区拓展到15 个省市的 23 个地区，深圳市、苏州市、雄安新区、成都市 4 个地方取消了白名单限制。自数字人民币试点以来，应用场景不断渗透，覆盖了生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等多个领域。北京、海南、广州等多个数字人民币试点提出全域推广数字人民币的发展方向。 ⚫ 数字人民币未来应用探索（1）中国与国际货币资金往来交易量不断扩大。2021年，人民币跨境支付系统处理业务 334.16 万笔，金额 79.60 万亿元，同比分别增长51.55%和 75.83%。日均处理业务 1.34 万笔，金额 3184.00 亿元。（2）跨境支付服务现状：现阶段跨境支付依赖 SWIFT 系统。SWIFT 自上世纪 70 年代投入运行以来，以其高效、可靠、低廉和完善的服务，在促进世界贸易的发展，加速全球范围内的货币流通和国际金融结算。（3） CIPS：目标成为人民币国际支付清算主渠道。CIPS 系统于 2012 年 4 月 12 日开始建设，2015 年 10 月 8 日上午正式启动，相较 SWIFT 系统起步较晚。 CIPS 可处理人民币跨境贸易、投融资、金融市场业务等的资金结算，有利于支持人民币在全球范围内使用，为境外银行及当地市场提供流动性，防止离岸资金对在岸市场冲击。（4）SWIFT 与 CIPS 的关系。从功能方面来看，CIPS 作为人民币跨境支付系统，同时具有 CHIPS 和 SWIFT 的双重功能：既可以与美国 CHIPS 系统类似地负责各个国家的、各家银行间的人民币清算交易；也可与 SWFT 系统类似地提供银行间金融信息和数据交换的服务。 ⚫ 数字人民币跨境应用的机会。在改善跨境支付现存问题方面，我们认为 CBDC 具备跨境使用的技术条件。人民银行积极参与金融稳定理事会（FSB）、国际清算银行（BIS）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）等国际组织多边交流；人民银行数字货币研究所已与香港金管局签署合作备忘录，同时加入国际清算银行创新中心（BISIH）牵头的多币种法定数字货币桥（mCBDC Bridge）项目，和香港特别行政区、新加坡等 BIS 创新分中心以及各央行共同探索法定数字货币相关实践。 ⚫ 数字人民币底层设施搭建日益成熟，应用场景逐渐深入，配套设备与服务将逐步落地。建议关注硬件供应商广电运通(002152，未评级)、新大陆(000997，未评级)、楚天龙(003040，未评级)、天喻信息(300205，未评级)；银行 IT 系统服务商宇信科技(300674，未评级)、神州信息(000555，买入)、京北方(002987，未评级)；数字人民币信息安全服务供应商信安世纪(688201，未评级)；支付服务商拉卡拉(300773，未评级)、移卡(09923，未评级)、新国都(300130，未评级)； ⚫ 数字人民币拥有跨境支付的应用潜力，随着数字人民币试点的扩张以及跨境支付研究的持续推进，建议关注 CBDC 跨境服务提供商四方精创(300468，未评级)。 ⚫ 数字人民币在教育应用场景中也存在较大的落地潜力，建议关注数字人民币教育场景服务商新开普(300248，未评级)。 风险提示 ⚫ CBDC 落地进程不及预期；CBDC 一级节点与二级节点的建设慢于预期或 TPS 低于预期；商业银行 IT 投入不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2022 年 08 月 20 日 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 香港证监会牌照：BRW773 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 王婉婷 wangwanting@orientsec.com.cn 谢忱 xiechen@orientsec.com.cn 周天恩 zhoutianen@orientsec.com.cn CBDC 将成全球跨境支付主流趋势之一，多边央行数字货币桥项目完善央行间合作：——数字人民币系列报告四 2022-02-26 数字人民币可实现对现有支付体系的优化：——数字人民币系列报告三 2021-12-11 全球央行数字货币对比：——数字人民币系列报告二 2021-12-10 绸缪桑土，利国益民：数字人民币的基础架构及战略意义：——数字人民币系列报告一 2021-10-22 底层设施搭建日臻成熟，跨境清算拥有落地可能性 ——数字人民币系列报告五 看好（维持） 通信行业深度报告 —— 底层设施搭建日臻成熟，跨境清算拥有落地可能性 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、 数字人民币底层设施搭建日益成熟 .................................................... 5 1.1、 运营机构：新增兴业银行作为指定运营机构 ...................................................... 5 1.2、 试点：三批试点后已覆盖 23 个地区 .................................................................. 5 1.3、 重点场景应用 ..................................................................................................... 7 2 月：冬奥场景 7 6 月：电商场景 7 二、 数字人民币未来应用探索：跨境支付与 CIPS 系统 ............................ 7 2.1、 市场需求：跨境支付规模不断增长，传统跨境支付方式痛点不可忽视 ............... 7 2.2、 SWIF