商贸零售行业跟踪周报：重点推荐培育钻石：下游珠宝品牌加大培育钻石布局，上游厂商业绩兑现，潜力释放还有空间

东吴证券研究所 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 重点推荐培育钻石：下游珠宝品牌加大培育钻石布局，上游厂商业绩兑现，潜力释放还有空间 2022 年 08 月 21 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 执业证书：S0600121010005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 7 月社零总额同比+2.7%延续复苏趋势，珠宝等品类表现亮眼，线下仍有恢复空间》 2022-08-16 《重点推荐旅游零售板块：海南疫情致使短暂承压，赴港上市积蓄长期力量》 2022-08-14 《美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇》 2022-08-14 增持（维持） [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 6 月 6 日至 6 月 10 日，下同） ◼ 我国近视防控任重道远，防控类产品需求旺盛。本周一（每年的 6 月 6日）是全国爱眼日，各地展开爱眼日宣传活动，目前我国青少年近视率较高，且低龄化近视明显，青少年近视防控人群在 1 亿人左右，近视防控任重道远，近视防控类产品应运而生。 ◼ 离焦镜采用“近视性离焦”技术，有效控制延缓近视度数加深，佩戴方便，价格亲民，产品综合优势突出。离焦镜作为近视防控类产品中的一种，优点突出：1）近视防控效果佳，临床数据显示豪雅的新乐学，依视路的星趣控等产品的近视控制有效率在 60%及 60%以上。2）佩戴方便，离焦镜外观和普通框架眼镜一样，但在镜片方面采用采用周边“近视性离焦”设计，使得周边区域的成像落在视网膜前，进而控制眼轴向后方生长，延缓近视度数的加深。3）价格更加亲民：目前离焦镜终端到手价大多在 1500-3000 元，较低折射率框架眼镜更贵，但与高折射率普通框架眼镜价格相符，且低于 OK 镜其他近视防控类产品。 ◼ 离焦镜瞄向传统框架眼镜市场，渗透率快速提升，市场空间广阔。离焦镜目前仍处于渗透率快速提升的阶段，可直接在眼镜门店销售，对于普通消费者而言更多是“消费升级”的逻辑，是对于传统框架眼镜市场的替代。我们估计 2021 年近视防控眼镜的销售量约为 500 万副，对应镜片厂商出厂规模约为 35 亿元，终端零售市场规模约为 100 亿元。渗透率仅约 4.5%，瞄向传统框架眼镜市场，近视防控眼镜未来还有广阔的增长空间。 ◼ 投资建议：近视防控眼镜镜片厂商大多为 B2B2C 模式，考验品牌力，产品力和渠道优势，行业实际壁垒较高，目前进口三大品牌市场份额较高，共同推动行业的发展，国产品牌中明月镜片已经建立起了独一档的优势，品牌认知较高，渠道布局广，技术研发实力较强，推荐明月镜片。 ◼ 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 8 月 15 日至 8 月 19 日，下同） ◼ 7 月印度钻石进口受疫情和淡季影响有一定扰动。本周 7 月印度培育钻石进出口数据出炉，7 月培育钻石毛坯进口额为 1.38 亿美元，同比+25%，印度进口受国内疫情影响，恢复有时滞，此外欧美消费市场已逐渐进入淡季，数据有一些扰动。培育钻石裸钻出口额 1.47 亿美元，同比+38%。7 月培育钻石进口总额占总钻石进口比重为 6.6%，出口总额占总钻石出口比重为 7.1%。1-7 月培育钻石毛坯进口额为 10.1 亿美元，同比+64%；培育钻石裸钻出口额 10.1 亿美元，同比+73%。 ◼ 近期国内下游品牌端密集布局培育钻石赛道，国内市场方兴未艾。力量钻石和潮宏基成立了培育钻石品牌公司，参与创建并运营培育钻石饰品品牌。中国黄金未来也将加大培育钻石的零售端布局力度，或同样有望实现上下游打通，我们预计随着国内消费者的接受度的逐步提升，国内市场零售端需求同样前景广阔。 ◼ 中兵红箭半年报业绩兑现，公司内部改革推进，未来潜力或持续释放。中兵红箭本周也披露了 2022 年半年报业绩，业绩符合预告，培育钻石和工业金刚石双景气，业绩兑现，公司治理理顺，军工板块利润率也有改善，2022 年是兵器集团三年国企改革最后一年，公司新总经理已到任，改革持续推进。军工有望持续改善，培育钻石潜力释放，下半年业绩或维持高增。 ◼ 投资建议：培育钻石行业景气度高，渗透率持续提升，需求主要以海外为主，但国内市场珠宝品牌近期均加大了布局力度，或有助于共同教育消费者，打开国内市场，上游厂商中龙头业绩兑现，未来潜力释放还有空间，推荐中兵红箭，力量钻石，建议关注中国黄金，黄河旋风，四方达，沃尔德，国机精工，惠丰钻石和潮宏基等。 ◼ 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2021/8/232021/12/212022/4/202022/8/18商贸零售沪深300 2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 重点推荐培育钻石板块 ...................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 ...................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 ...................................................................................................................................... 7 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 5. 本周行业重点公告 .........................................................................................