电子行业专题研究：关注川渝地区限电对面板等产业影响

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注川渝地区限电对面板等产业影响 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 8 月 21 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注川渝地区限电对面板/笔记本电脑/电动车产业影响 8/14 起，受高温影响川渝地区对工业用电企业实行停产/限电政策。川渝地区是中国主要的面板和平板电脑产业重镇，据我们统计，目前京东方、惠科、深天马川渝地区产能占全国产量比例为 18%。此外，川渝地区是全球主要的笔记本电脑/iPad 生产基地，Intel，富士康，广达等在当地设有主要工厂，根据 Digitimes报道，川渝地区产能占全球 Wintel NB 的 70%。考虑到目前全球手机、笔记本电脑等主要消费电子需求疲软，行业处于去库存周期，我们认为这次限电若能在短期内结束，对全球消费电子供需关系影响有限。此外，川渝地区也是全国主要汽车产业基地，需要留意限电对蔚来、理想、小鹏等主要企业供应链影响。 关注 SiC 公司业绩超预期 上周恒生科技跌 3.6%，小米、舜宇等主要消费电子公司披露业绩，我们观察到手机需求持续疲弱，高库存问题或延续至年底。半导体方面，Wolfspeed 上调FY2026 远期收入指引 30%-40%至 27-29 亿美元（前值 21 亿美元），SiC 功率器件市场规模持续扩张，建议关注时代、斯达投资机会，详见《电子：从全球龙头看 SiC 星辰大海》。汽车方面，乘联会 8 月前两周新能源车销量数据环比下滑及理想 3Q 指引低于投资者预期，上周智能驾驶标的下跌，我们看好减免购置税政策延长刺激明年新能源车销量增长。 A 股：SW 电子下跌 0.1%，跑赢上证指数（-0.6%） 上周全部 A 股日均成交额合计 10,467 亿元，环比涨 4.8%。电子板块涨幅居前为德赛电池（+25.2%）、长盈精密（+24.1%）、三安光电（+12.3%），跌幅较大的为通富微电（-12.6%）、寒武纪（-9.6%）、芯原股份（-8.6%）。北上资金上周合计净流入 59 亿元，主要增持北方华创、京东方、紫光国微，减持蓝思、立讯、传音控股。TMT 其它板块，SW 通信涨 0.9%，SW 计算机跌 3.6%，SW 传媒跌 0.5%。其中，四维图新（+6.0%）领涨，吉比特（-10.5%）领跌。本周，立讯、时代电气、闻泰、兆易、斯达、TCL 科技、蓝思、视源、环旭、华天等 36 家 A 股电子板块公司披露业绩。 港股：恒生科技指数下跌 3.6%，跑输恒生指数（-2.0%） 上周全部港股日均成交额合计 627 亿港元，环比涨 5.5%。电子板块涨幅居前为时代电气（+9.0%）、Fit Hon Teng（+2.6%）、联想（+1.1%），跌幅居前为华虹（-8.8%）、中芯国际（-7.1%）、舜宇（-4.9%）。南下资金上周合计净流出24 亿元，主要增持中国电信、舜宇、腾讯，减持美团、小鹏、中国移动。传媒互联网板块，腾讯涨 3.6%，快手跌 2.2%，阿里巴巴跌 3.7%，美团跌 5.1%，百度跌 6.4%。 本周，瑞声、小鹏、快手、BC 科技、美团将公布业绩。 海外：纳斯达克中概股下跌 5.5%，纳指下跌 2.6%，标普 500 下跌 1.2% 上周纳斯达克中概股跌 5.5%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 1.2%，费城半导体指数跌 3.7%，十年期美债利率上升 14bp 至 2.98%。半导体板块涨幅居前为 SK 海力士（+3.3%）、联电（+1.5%）、联发科（+1.3%），跌幅较大的为拉姆研究（-8.1%）、镁光（-7.0%）、英飞凌（-5.4%）。互联网板块，SEA跌 23.7%，Meta 跌 6.9%，亚马逊跌 3.7%，谷歌跌 3.7%。美股汽车板块，小鹏跌 13.0%，蔚来跌 9.8%，理想跌 7.8%，特斯拉跌 1.1%。比特币跌 2.6%。本周，英伟达、赛富时、美满电子将披露业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (37)(26)(16)(5)6Aug-21Dec-21Apr-22Aug-22(%)电子沪深300股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件行业产业地图 资料来源：Digitimes，华泰研究 股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表2： 科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体600703 CH 三安光电CNY1,179 26.350.635.86.95.212.3%18.8%-29.6%-4.54.10.4688187 CH 时代电气CNY772 67.440.934.95.54.912.3%22.0%-17.2%-3.73.43.4688206 CH概伦电子CNY199 45.8387.9287.568.447.39.7%47.7%24.9%n.a.n.a.0.0688536 CH 思瑞浦CNY472 588.590.253.022.715.96.8%28.8%-23.3%-2.22.10.9688107 CH 安路科技-UCNY289 72.26130.6700.425.017.02.5%8.6%0.7%n.a.n.a.0.0300623 CH 捷捷微电CNY178 24.127.922.37.15.60.7%6.6%-22.9%-