工业／基础材料行业周报(第三十三周)：保交楼政策重回密集，限电减少玻纤玻璃供给

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 行业周报（第三十三周） 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 8 月 21 日│中国内地 本周观点：保交楼政策重回密集，限电减少玻纤玻璃供给 7 月除基建投资同比增速小幅上升外，地产和制造业投资回落，需求端仍需要更多政策加码。地产保交楼政策再度密集，7 月单月竣工/购地面积同比降幅收窄。据卓创资讯，7 月末四川、重庆两地玻纤产能占全国约 25%、平板玻璃和建筑陶瓷占比接近 10%，虽然两地产能受限电影响实施部分减产，但由于行业库存较高，因此对相关建材产品的价格提振幅度或有限。短期来看，我们继续重点推荐中国电建、洛阳玻璃、中材科技。 上周回顾 上周全国水泥均价环升 0.7%；水泥出货率 62.7%，环/同比-0.1/-14.5pct。浮法玻璃价格环涨 2.2%，库存 6004 万重箱，环降 2.5%。3.2/2.0mm 光伏玻璃价格环比均持平，库存天数环升 4.5%至 20.8 天。轻碱/重碱均价环比-0.9%/-0.7%。玻纤价格除直接纱价格环比-2.0%外，其他品种价格止跌企稳。消费建材中涨跌互现，PVC 和钛白粉价格环比跌幅较大。 重点公司及动态 中材科技 22H1 收入/归母净利 99.2/18.7 亿元，同比+6.0%/+1.3%；中复神鹰 22H1 实现收入/归母净利 8.6/2.2 亿元，同比+126.4%/+82.1%。 风险提示：需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 北方国际 000065.SZ 24.25 柘中股份 002346.SZ 18.73 杭萧钢构 600477.SH 17.48 苏文电能 300982.SZ 15.70 垒知集团 002398.SZ 15.44 金刚玻璃 300093.SZ 13.52 川环科技 300547.SZ 13.41 ST 花王 603007.SH 13.05 亚厦股份 002375.SZ 12.37 棕榈股份 002431.SZ 11.58 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中旗新材 001212.SZ (9.51) 时空科技 605178.SH (9.14) 顾地科技 002694.SZ (7.09) 纳川股份 300198.SZ (6.15) 金埔园林 301098.SZ (5.56) 亚玛顿 002623.SZ (5.43) 海螺新材 000619.SZ (5.28) 北新路桥 002307.SZ (5.19) 立方数科 300344.SZ (5.16) 正威新材 002201.SZ (5.06) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 08 月 19 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国电建 601669.SH 增持 7.36 9.65 0.57 0.72 0.83 0.96 12.91 10.22 8.87 7.67 洛阳玻璃 600876.SH 买入 28.18 33.48 0.41 0.57 0.93 1.64 68.73 49.44 30.30 17.18 中材科技 002080.SZ 买入 25.97 38.73 2.01 2.28 2.63 3.01 12.92 11.39 9.87 8.63 资料来源：华泰研究预测 (1.0)(0.3)0.51.32.008/1208/1408/1608/18(%)建筑与工程建材沪深300(2.00) (0.50) 1.002.504.00建筑装修陶瓷建筑设计及服务建筑施工玻璃其他建材专用材料水泥(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0电力设备与新能源农林牧渔公用事业房地产开发房地产服务煤炭综合机械设备教育和人力资源交通运输环保纺织服装通信家用电器建筑与工程汽车石油天然气传媒商业贸易钢铁证券多元金融电子建材银行轻工制造航天军工保险有色金属食品饮料基础化工医药健康社会服务计算机(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：保交楼政策重回密集，限电减少玻纤玻璃供给 上周国家统计局披露 7 月固定资产投资等数据，1-7 月基建（不含电力）/地产/制造业投资同比+7.4%/-6.4%/+ 9.9%，较 1-6 月+0.3/-1.0/-0.5pct，三年复合增长+3.6%/+2.9%/+5.0%，除基建投资增速小幅上升外，地产和制造业投资回落。我们认为基建投资保持强劲，年度专项债基本发行完毕，基建实物量增长驱动就业和经济稳定将成为重点，继续重点推荐能源、交通、粮食等新基建受益个股。 地产链方面，保交楼政策再度密集，据央视新闻报道，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此前根据国家统计局数据，7 月单月竣工/购地面积同比降幅收窄，消费建材成本端持续改善但 7 月需求恢复仍有待观察。浮法玻璃库存在上上周大幅下降后，上周降库放缓，未来两周降库速度将检验终端需求成色，而近期限电将部分影响玻璃深加工作业，但对全国玻璃需求影响小。若能持续较快降库，则反映房建需求环比持续改善，将有利于建材需求端的恢复和稳定，重点推荐竣工端受益的浮法玻璃和消费建材个股。 短期来看，我们继续重点推荐中国电建、洛阳玻璃、中材科技。 房建需求疲弱，基建投资延续走高。根据国家统计局数据，地产投资单月同比增速自 2021年 9 月转负以来，仅 2022 年 1-2 月增速短暂为正，其余时间表现疲弱，7 月地产投资同比-12.3%，为最近一年内第三次单月同比降幅超过 10%。而基建投资单月同比增速自 2021年 12 月转正以来，表现较强，7 月基建投资同比+10.8%，为 2021 年 4 月以来首次增幅超过 10%。考虑基建投资去年 5 月至 11 月单月同比增速均为负，且要求今年地方专项债将在8月基本用完，发改委7月审批核准固定资产投资项目 8个，总投资2368亿元，同比+307%，因此我们认为基建投资单月增速有望在 22H2 继续走高