金融行业周报(第三十三周)：宽货币持续发力，政策行助力保交楼

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第三十三周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 8 月 21 日│中国内地 本周观点：宽货币持续发力，政策行助力保交楼 政策利率下调 10bp，宽货币政策发力；政策性银行专项借款助力保交楼。大部分已公布中报的券商二季度业绩随市场回暖环比改善，关注中报业绩优秀的券商。保险板块当前估值在历史低位，建议关注布局机会。 子行业观点 1）银行：政策利率下调 10bp，宽货币政策发力；政策性银行专项借款助力保交楼，利于风险平稳化解；22H1 银行业净利润同比增速略有回落，息差略有承压，资产质量优化，基本面整体较为稳健。2）证券：8 月以来市场整体仍趋波动，大部分已公布中报的上市券商二季度业绩伴随市场回暖环比显著改善，但在上半年同比增速仍有压力。当前建议关注中报改善、经营稳健、估值性价比高的优质券商。3）保险：临近中报业绩期，投资者观望情绪浓厚，我们认为寿险新业务价值在二季度表现会较一季度改善；目前板块估值在历史低位，建议关注布局机会。 重点公司及动态 1）银行：关注优质中小行，如成都银行、宁波银行。2）证券：推荐优质 龙头，如中信证券。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 华西证券 002926.SZ 2.30 国投资本 600061.SH 1.91 光大证券 601788.SH 1.89 常熟银行 601128.SH 1.71 浙商证券 601878.SH 1.55 平安银行 000001.SZ 1.53 国联证券 601456.SH 1.42 华鑫股份 600621.SH 1.17 中信银行 601998.SH 0.93 长江证券 000783.SZ 0.91 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 沪农商行 601825.SH (5.55) 成都银行 601838.SH (4.56) 宁波银行 002142.SZ (3.79) 招商证券 600999.SH (3.40) 张家港行 002839.SZ (3.30) 兴业证券 601377.SH (3.22) 南京证券 601990.SH (3.04) 无锡银行 600908.SH (2.51) 大智慧 601519.SH (2.03) 西南证券 600369.SH (2.02) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 08 月 19 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 成都银行 601838.SH 买入 14.24 20.95 2.17 2.73 3.29 3.89 6.56 5.22 4.33 3.66 宁波银行 002142.SZ 买入 28.71 46.94 2.96 3.59 4.29 5.17 9.70 8.00 6.69 5.55 中信证券 600030.SH 买入 19.98 27.90 1.56 1.68 2.03 2.31 12.81 11.89 9.84 8.65 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.008/1208/1408/1608/18(%)银行证券沪深300(2.00) (1.50) (1.00) (0.50) 0.00国有大型银行证券全国性股份制银行区域性银行(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0电力设备与新能源农林牧渔公用事业房地产开发房地产服务煤炭综合机械设备教育和人力资源交通运输环保纺织服装通信家用电器建筑与工程汽车石油天然气传媒商业贸易钢铁证券多元金融电子建材银行轻工制造航天军工保险有色金属食品饮料基础化工医药健康社会服务计算机(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 宽货币持续发力，政策行助力保交楼 银行：政策利率下行，宽松政策发力 上周银行指数-0.88%，较沪深 300 指数+0.08pct，其中大行、股份行、区域性银行分别-0.49%、-0.64%、-1.68%，常熟银行、平安银行、中信银行分别上涨 1.71%、1.53%、0.93%，居行业前三。8 月 15 日 MLF 与 7 天逆回购中标利率均下降 10bp 至 2.75%、2.00%，但考虑到政策利率与市场利率已有较大偏离，MLF 下调对同业负债成本可能影响不大，应关注后续对 LPR 报价的引导作用。银保监会数据显示银行业 2022 年上半年净利润同比增速略有回落，息差略有承压，资产质量优化，基本面整体较为稳健。2022 年银行半年度理财报告出炉，新发放理财产品募资金额同比下降，理财产品余额稳步增长，净值化转型持续推进；理财子公司成熟发展，存量市场份额提升至 66%，为银行布局财富管理市场注入新动能。8月 19 日央视新闻披露有关部门近日将通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，表明中央层面开始实质出手推进保交楼，有望推进风险平稳化解。 截至 8 月 19 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.55 倍，2010 年以来分位数为 0.20%，处于较低水平。稳增长政策持续发力，刺激经济增长和信贷需求。同时负债端降成本、引导拨备覆盖率下行等政策，均呵护银行经营环境，为银行利润合理增长奠定基础。政治局会议强调稳定房地产市场，压实地方政府责任，保交楼、稳民生，银保监会将配合地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，央行年中工作会议强调化解地产等重点领域风险，有利于重建信心、缓释风险隐忧，后续需持续关注地产链后续变化对于银行