2022年半年度报告点评：主营业务稳步发展，智能选煤厂打开新空间

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 龙软科技(688078)公司点评报告 2022 年 08 月 15 日 [Table_Title] 主营业务稳步发展，智能选煤厂打开新空间 ——龙软科技(688078.SH)2022 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2022 年 8 月 15 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。 点评：  公司主营业务稳步发展，归母净利润同比增长 25.46% 2022 年上半年，公司实现营业总收入 1.15 亿元，同比增长 17.08%，主要原因是随着煤矿智能化建设的推进，智能管控平台业务持续增加，新增智能洗选应用系统等业务。公司经营业绩稳步增长，实现归母净利润 2856.79 万元，同比增长 25.46%；实现扣非归母净利润 2864.21 万元，同比增长25.93%。公司深耕煤炭行业，以自主研发的底层平台驱动研发创新及产品升级，“技术引领”和“服务导向”的销售模式具有创新性及可持续性。上半年，公司努力克服疫情影响，新增订单 2.31 亿元，同比增长 21.69%。  研发智能化选煤厂管控平台及数字孪生系统，成为新的业务增量 作为《智能化矿山建设指南》的组成部分，煤矿配套选煤厂的智能化建设进度逐渐加快。上半年，公司智能洗选应用系统软件从无到有，并实现营业收入 1831.32 万元，在主营业务收入中占比超过 15%，成为公司业务新的增量。1）智能化选煤厂管控平台：以“选煤智能”为核心，将先进的传感监测、大数据、人工智能、物联网、云计算等新兴技术深度融合到复杂选煤工艺生产过程，打造全域感知、全局协同、全线智能的“智能选煤厂系统”。可以实现设备智能运行与运维、状态智能监测、过程智能控制、工艺参数智能设定、管理智能精细和决策智能调节，达到产品质量稳定、劳动强度低、经济效益高的目标。2）智能化选煤厂管控平台数字孪生系统：能够以三维立体的形式显示选煤厂内的场景结构、设备布局，实现了洗选系统智能生产、智能调度、智能预测预警。  多项发明专利获得授权，通过专利组合的方式强化公司专利壁垒 上半年，公司研发投入为 1899.08 万元，营业占比为 16.49%；独立取得软件著作权 10 项，获得发明专利 4 项，外观设计专利 9 项。在煤矿智能化领域，公司已逐步形成包括 GIS 协同“一张图”及智能管控平台相关专利组、智能综采综掘工作面相关专利组、透明化矿山相关专利组、矿山新型开采方式及装备相关专利组等“四大”核心专利组，结合行业标准或规范对创新技术体系及前瞻性成果进行部署，通过专利组合的方式强化公司专利壁垒。  盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的 LongRuan GIS 平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司 2022-2024 年的营业收入为 4.17、5.86、8.14 亿元，归母净利润为 0.97、1.48、2.13 亿元，EPS 为 1.36、2.07、2.98 元/股，对应PE 为 36.00、23.72、16.41 倍。目前，计算机（申万）指数 PE TTM 为 43.4倍，上市以来公司 PE 主要运行在 30-100 倍之间，预期未来三年归母净利润的 CAGR 为 50.06%，维持公司 2022 年 45 倍的目标 PE，对应的目标价为 61.20 元。维持“买入”评级。  风险提示 新冠肺炎疫情反复的风险；市场开拓不及预期及行业竞争加剧；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 48.99 元/61.20 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 80.05 / 38.53 A 股流通股（百万股）： 35.64 A 股总股本（百万股）： 71.41 流通市值（百万元）： 1746.21 总市值（百万元）： 3498.38 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-龙软科技(688078.SH)2021 年年度报告点评：全年业绩稳健增长，新签订单同比高增》2022.03.29 《国元证券公司研究-龙软科技(688078.SH)2021 年度业绩快报点评：业绩增长符合预期，煤矿智能化高景气》2022.02.27 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 常雨婷 邮箱 changyuting@gyzq.com.cn -33%-15%3%21%39%8/1611/152/145/168/15龙软科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 图 1：龙软科技上市以来 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 197.64 290.87 416.79 586.33 813.93 收入同比(%) 28.06 47.17 43.29 40.68 38.82 归母净利润(百万元) 50.75 63.08 97.19 147.50 213.13 归母净利润同比(%) 7.78 24.30 54.08 51.76 44.50 ROE(%) 9.92 11.12 15.05 19.30 22.85 每股收益(元) 0.71 0.88 1.36 2.07 2.98 市盈率(P/E) 68.94 55.46 36.00 23.72 16.41 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 548.00 628.57 686.04 920.10 1008.53 营业收入 197.64 290.87 416.79 586.33 813.93 现金 302.44 248.15 214.12 317.80 275.19 营业成本 90.63 140.85 201.54 283.36 392.88 应收账款 141.69 286.55 338.68 425.91 499.43 营业税金及附加 2.35 3.41 4.83 6.74 9.20 其他应收款 7.35 11.91 15