策略周报：A股观察及估值跟踪0813

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 14 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 8 月 13 日 A 股观察及估值跟踪 0813 报告要点：  A 股表现及风格观察 全球权益资产：全球权益资产普遍上涨，恒生指数、新加坡海峡指数表现不佳出现下跌。上证指数、深证成指分别上涨 1.5%和 1.2%，德国 DAX 及法国 CAC40 分别上涨 1.6%和1.1%；港股下跌 0.1%，美股 SPX 上涨 3.3%。 大类资产横向对比： 大类资产普遍上涨，美元指数出现回落。股：沪深 300 和上证指数周涨幅为 0.8%和 1.5%，创业板指上涨 0.3%；债：国债、企业债涨幅分别为-0.0%和-0.1%，较前期基本不变；商：农产品上涨 2.0%，金、铜、油分别上涨 1.5%、3.6%和 3.3%；外汇：美元指数下跌 0.8%。 风格：市场风格来看，基于权益资产整体下跌，各类风格大多呈现周度上涨，其中周期风格涨幅最大，涨幅为+3.0%，较前值+5.4%。 大中小盘：大中小盘角度，小盘指数周度涨幅最大，周涨跌幅为+2.2%，大盘和中盘指数表现略弱，分别为+0.8%和+1.2%。 一级行业：周度表现中，煤炭（+8.5%）、石油化工（+6.9%）、综合（+5.0%）行业表现相对较好，位居前三；农林牧渔（-1.9%）、汽车（-0.5%）、计算机（+0.1%）表现相对较差，排名居后。  估值跟踪 主要指数估值变化：（1）估值及变化：上周万得全 A 市盈率（TTM）收于 17.83，较上期上涨 0.31，各主要指数估值出现不同程度走强。其中，创业板指估值上涨居前，上涨 0.58；其他估值上涨偏弱。 （2）历史分位：上证指数、万得全 A、沪深 300 及创业板指 5 年市盈率历史分位分别为26.8%、44.6%、31.1%和 48.7%，较前值有所上升。 相对估值对比：（1）成长型与价值型的指数估值对比：上周二者估值比出现下跌，截至 8月 12 日，创业板指/沪深 300 相对市盈率为 4.33，较前值下跌 2.29%；创业板指/沪深 300相对市净率为 4.25，较前值下跌 0.36%。以成长型与价值型的指数估值对比，可以观察到不同风格估值的变化迥异，在此我们以创业板指与沪深 300 为代表的进行对比分析。 细分行业估值分位：（1）PE（TTM）：截至 8 月 12 日，市盈率分位数最高的行业分别是农林牧渔（97.7%）、汽车（90.9%）和综合（80.5%）；市盈率分位数最低的行业分别是银行（0.6%）、医药生物（5.3%）和银行（5.6%）。 （2）PB（LF）：截至 8 月 12 日，市净率分位数前三的行业分别是电力设备（74.1%）、食品饮料（72.9%）和汽车（70.4%）；市净率分位数后三的行业分别是银行（0.00%）、房地产（0.4%）和非银金融（0.9%）。 不同板块估值分位：板板块视角来看，市盈率分位数较低的行业分别是科技、交运和原材料板块；市净率历史分位较低的板块分别为科技、金融地产和交运板块。  风险溢价 截至 8 月 12 日，万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价分别为 2.89、5.49 和-0.83，较前值有所下降，市场风险偏好上升。 对比指数自身风险溢价均值水平，目前万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价水平仍高于均值。 风险提示：疫情扩散超预期风险；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,276.89 深圳成指： 12,419.39 沪深 300： 4,191.15 中小盘指： 4,364.03 创业板指： 2,690.83 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值追踪周报 0805，2022.8.5 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 14 内容目录 1. A 股表现及风格观察 .......................................................................................... 4 1.1 全球权益资产观察 ...................................................................................... 4 1.2 大类资产横向对比 ...................................................................................... 5 1.3 市场风格 ..................................................................................................... 6 1.4 大中小盘观察 ............................................................................................. 6 1.5 一级行业观察 ............................................................................................. 7 2. 估值跟踪 .............................................................................................................. 8 2.1 主要指数估值变化 ...................................................................................... 8 2.2 相对估值对比 ........................................................................................... 10 2.3 细分行业估值变化 .................................................................................... 10 2.4 不同板块估值变化 .................................