商贸零售行业跟踪报告2022年7月社零数据点评：名义同比+2.7%，金银珠宝、家电增速亮眼

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 商贸零售 2022 年 08 月 15 日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 2022 年 7 月社零数据点评：名义同比+2.7%， 金银珠宝、家电增速亮眼 事项：  社零总额：2022 年 7 月社零 35870 亿元，名义同比+2.7%（较前值-0.4pct），除汽车以外的消费品零售额同比+1.9%。1~7 月社零 246302 亿元，名义同比-0.2%，除汽车以外的消费品零售额同比+0.2%。  按消费类型分，7 月份餐饮收入 3694 亿元，同比-1.5%（较前值+2.5pct），其中限额以上-1.2%（较前值+1.0pct），7 月疫情散发，餐饮恢复较慢；商品零售32176 亿元，同比+3.2%（较前值-0.7pct），其中限额以上+7.5%（较前值-1.3pct），物流和供应链恢复下主流企业恢复更快，且汽车销售同比回暖，拉高限额以上增速。 评论：  必选消费增速小个位数波动。2022 年 7 月 CPI 环比+0.5%，同比上涨 2.7%（较上月+0.2pct）。7 月受高温和生猪产能去化等影响，食品烟酒价格同比+4.7%，环比+1.9%。粮油食品（当月同比+6.2%，较上月同比数据-2.8pct，下同）、饮料（同比+3.0%，+1.1pct）、烟酒（同比+7.7%，+2.6pct）、日用品（同比+0.7%，-3.6pct）。  可选消费增速分化。7 月金银珠宝表现亮眼，避险属性叠加金价先跌后涨，今年七夕较往年提前，送礼及婚庆需求料有所释放，金银珠宝（同比+22.1%，+14.0pct）;受大促虹吸以及超头主播影响，化妆品（同比+0.7%，-7.4pct），通讯器材（同比+4.9%，-1.7pct），纺织服装（同比+0.8%，-0.4pct）。  地产后周期：高温下家电消费回暖，汽车同比保持增长。持续高温和家电消费优惠补贴下，家电消费有所回暖，建材和家具受房地产交付、线下安装属性以及高温影响，恢复速度相对较慢，家电（同比+7.1%，+3.9pct）、家具（同比-6.3%，+0.3pct）、装潢建材（同比-7.8%，-2.9pct）。7 月汽车消费同比保持增长，增速环比略有下滑，根据中汽协数据，7 月我国汽车产销同比分别+31.5%/+29.7%，汽车消费端（同比+9.7%，-4.2pct），贡献近 3 成限额以上商品零售。石油及制品（同比+14.2%，-0.5pct）。  7 月网上零售额增速小幅下滑。1~7 月网上零售额 73224 亿元，累计同比+3.2%；7 月受大促虹吸影响，为传统的线上销售淡季，7 月网上零售额约 10217 亿元，同比+2.4%，较上月-1.5pct。  7 月实物网上零售渗透率约为 28.4%。1~7 月实物网上零售额 63153 亿元，累计同比+5.7%（较前值+0.1pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别 28.4%、25.6%、32.0%，较上月约下滑 0.2~0.3pct。7 月实物网上零售额 8660 亿元，当月同比+10.1%，较 6 月增速+1.9pct。实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+15.7%/+3.4%/+5.0%，增速相对稳定。  1~7 月非实物网上零售额 10071 亿元，累计同比-22.4%，7 月当月同比-26.1%，较 6 月增速-7.2pct。  线下消费受全国疫情散发影响恢复较慢。1~7 月【社零总额-实物网上商品零售额】183149 亿元，累计同比-2.9%；7 月同比+0.6%（较 6 月下滑 0.4pct）。  风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 110 0.02 总市值(亿元) 8,175.97 0.89 流通市值(亿元) 6,802.44 0.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.5% -8.1% -9.6% 相对表现 2.8% 0.8% 5.6% 相关研究报告 《2022 年 6 月社零数据点评：社零同比转正，可选消费回暖》 2022-07-15 《2022 年 6 月培育钻石数据点评：进口额保持增长，天然钻价格低迷 》 2022-07-15 《免税行业跟踪报告：疫情期间海外哪部分免税销售被“抢夺”》 2022-07-02 -23%-14%-4%6%21/0821/1022/0122/0322/0522/082021-08-16~2022-08-15商贸零售沪深300华创证券研究所 股票报告网 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1、社零总体数据 ※ 7 月社会消费品零售总额 35870 亿，名义同比+2.7%；扣除汽车同比+1.9% ※ 1~7 月社会消费品零售总额 246302 亿，名义同比-0.2%，除汽车外同比+0.2% 图表 1 月度社零总额（亿元）和当月同比（%） 资料来源：国家统计局，华创证券 ※ 分区域，7 月城镇/乡村消费品零售总额，同比+2.7%/+2.6% ※ 分类型，7 月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+3.2%/-1.5% 图表 2 城镇与乡村社零增速 图表 3 社零中商品零售与餐饮增速 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：国家统计局，华创证券 2、社零中限额以上数据 ※ 7 月限额以上单位消费品零售额 13737 亿元，同比+6.8% ※ 7 月限额以上商品零售/餐饮收入，同比+7.5%/-1.2% 股票报告网 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 4 月度限额以上单位消费品零售走势 资料来源：国家统计局，华创证券 图表 5 限额以上商品零售增速 图表 6 限额以上餐饮收入增速 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：国家统计局，华创证券 3、限额以上分品类数据 图表 7 限额以上分品类数据 资料来源：国家统计局，华创证券；注：“较去年同期”和“较上月”单位为“pct” ※ 必选消费：粮油食品+6.2%、饮料+3.0%、烟酒+7.7%、日用品+0.7% ※ 可选消费：服装+0.8%、化妆品+0.7%、金银珠宝+22.1%、通讯器材+4.9% 股票报告网 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 8 限额以上必选消费增速（%） 图表 9 限额以上可选消费增速（%） 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：国家统计局，华创证券 ※ 居住消费：家电+7.1%、家具-6.3%、建材-7.8%