商业贸易行业跟踪报告：7月必选品增速放缓，可选品增速分化

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 7 月必选品增速放缓，可选品增速分化 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： ⚫ 2022 年 1-7 月份我国社会消费品零售总额 246302 亿元，同比下降0.2%。其中，1-7 月份商品零售同比小幅增长 0.5%，餐饮收入同比下降 6.8%；7 月份社会消费品零售总额 35870 亿元，同比增长 2.7%，较6 月增速下降 0.4 个 pcts，其中，商品零售同比增长 3.2%，较 6 月增速放缓，餐饮收入同比下降 1.5%，较 6 月降幅收窄。①细分品类：7月必选品增速普遍放缓，可选品增速分化。从细分品类来看必选品均保持正增长，但增速普遍放缓，可选品只有家具、建筑及装潢材料类负增长，其它都为正增长，其中金银珠宝、家用电器和音像器材类增速回升明显，烟酒、文化办公用品、饮料增速也有所回升，化妆品增速回落。②网上：1-7 月全国网上零售额同比+3.2%，其中实物商品网上零售额同比+5.7%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+15.7%/+3.4%/+5.0%。总体来看，7 月社零增速较 6 月份有所放缓。目前全国多地疫情反弹，对消费复苏造成负面影响，但我们判断由于主要大城市已具备针对奥密克戎的抗疫经验，此次疫情反弹对经济和消费影响将小于 4、5 月，无需过度悲观，预计下半年消费市场将好于上半年，建议关注：①食品饮料：必需品消费具备刚性，且提价转嫁成本能力强，而高端、次高端白酒提价亦逐步落地，未来消费蓝筹估值有望迎来进一步修复，建议关注高端、次高端白酒、调味品、速冻食品、预制菜、乳制品等行业龙头。②美妆珠宝医美：颜值时代下，美妆珠宝医美市场广阔，高景气度持续，建议关注美妆珠宝医美龙头。 投资要点： 总体：7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%，增速较 6 月放缓。2022 年 1-7 月，社会消费品零售总额 246302 亿元，同比下降 0.2%，7月社零总额 35870 亿元，同比增长 2.7%，增速较 6 月有所放缓。①按消费类型分类，7 月商品零售增速放缓，餐饮收入增速降幅收窄。1-7月商品零售同比+0.5%，其中 7 月同比+3.2%，较 6 月增速下降0.7pcts，；1-7 月餐饮收入同比-6.8 %，其中 7 月同比-1.5%，较 6 月降幅收窄 2.5 个 pcts。②按地区分类，7 月乡村和城镇增速均放缓。1-7 月城镇消费品零售额同比-0.3%，其中 7 月同比+2.7%，1-7 月乡村消费品零售额同比+0.1%，其中 7 月同比+2.6%。③按零售业态分，便利店、超市增速亮眼，百货降幅较大。1-7 月限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店零售额同比分别增长 4.1%、4.6%、3.7%，百货店、专卖店分别下降 7.4%、2.3%。 细分：7 月必选品增速普遍放缓，可选品增速分化。从细分品类来看，必选品保持正增长，但增速普遍放缓，7 月限额以上粮油食品、中西药、日用品分别同比+6.2%/+7.8%/+0.7%，较 6 月增速分别下降2.8/4.1/3.6 个 pcts。7 月可选品普遍正增长，其中只有家具、建筑及装潢材料类负增长，同比分别-6.3%/-7.8%，其它品类保持正增长；金银 珠 宝 、 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 增 速 亮 眼 ， 同 比 增 速 分 别 为+22.1%/+7.1%，较 6 月增速大幅回升 14.0/3.9 个 pcts；烟酒、文化办 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 《重组胶原蛋白》行业标准正式实施，巨子生物参与制定 深圳发布政策支持医美、化妆品产业发展 深圳出台新政支持医美化妆品产业发展，行业空间有望进一步打开 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 公 用 品 、 饮 料 增 速 也 有 所 回 升 ， 同 比 增 速 分 别 为+7.7%/+11.5%/+3.0%，较 6 月增速回升 2.6/2.6/1.1 个 pcts；化妆品增速明显回落，7 月同比+0.7%，较 6 月增速下降 7.4 个 pcts。 网上：1-7 月线上零售额同比+3.2%。2022 年 1-7 月，全国网上零售额73224 亿元，同比+3.2%。实物商品网上零售额 63153 亿元，同比+5.7%，占社会消费品零售总额的比重为 25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+15.7%/+3.4%/+5.0%。 ⚫ 风险因素：消费恢复不及预期风险、疫情风险、政策风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 目录 1 2022 年 7 月份社会消费品零售总额同比+2.7%，增速较 6 月放缓 ............................ 4 2 投资建议 ............................................................................................................................ 9 3 风险提示 ............................................................................................................................ 9 图表 1：当月社会消费品零售总额 35870 亿元，同比增长 2.7% ................. 4 图表 2：CPI 当月同比上涨 2.7% ........................................... 4 图表 3：城镇消费品零售额同比增长 2.7%，乡村消费品零售额同比增长 2.6% .... 5 图表 4：商品零售同比增长 3.2%