房地产行业周报：居民信贷走弱的原因？

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：房地产行业|行业报告 2022 年 8 月 14 日 行业投资评级 房地产行业周报 （2022.08.06-2022.08.12） 强于大市 居民信贷走弱的原因？ 行业基本情况 ⚫ 专题视点 居民信贷走弱的原因？7 月社融同比少增 3191 亿，居民中长期贷款成主要拖累，原因主要有：1）7 月销售走弱，2）房贷提前偿还。提前还贷的原因主要是居民资产、负债利率倒挂。虽然年初以来新增房贷利率持续下行，但存量房贷利率变化不大，5%-6%或是较普遍的水平，而随着高收益资产风险暴露，居民资产端收益率很难达到该水平，提前还贷办理利率更低的经营性贷款可能是主要选择。投资建议：关注高信用房企及代建企业：保利发展（未覆盖）、滨江集团（未覆盖）、新城控股（未覆盖）等。 ⚫ 资本市场 本周地产：A 股与港股跑赢/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比下降/下降，信用利差收窄。本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为 2.37%和-1.28%，分别跑赢大盘 1.54pcts/跑输大盘 1.15pcts。本周地产信用债发行 66.50 亿元，净融资额-59.44 亿元。截至 2022 年 8 月12 日，地产信用债累计发行 3666.33 亿元，同比下降 24.53%，净融资额283.47 亿元，同比下降 187.41%。本周地产债信用利差环比收窄 3.69BP。 ⚫ 楼市动态 本周新房和二手房成交面积环比-29.2%/-1.8%，库存环比 0.2%，去化同比 26.8%。新房端，本周 52 城住宅成交面积环比-29.2%，累计同比-34.4%。二手房端，15 城成交面积环比-1.8%，同比 28.5%，累计同比-24.0%。库存端，17 城库存环比 0.2%，同比 11.4%。去化端，17 城去化47.7 周，同比 26.8%。成交均价端，一线 1 城环比 20.6%，同比 28.2%，二三线 13 城环比 1.2%，同比 4.1%。 ⚫ 土地市场 本周百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比-20.79%/5.72%，溢价率 6.48%，一线供应和成交建面环比-65.25%/135.82%，溢价率 8.53%，二线供应和成交建面环比-23.67%/-4.72%，溢价率 0.28%,三线供应和成交建面环比-14.25%/6.48%，溢价率 3.26%。 ⚫ 风险提示 政策施行效果不及预期、疫情恶化。 收盘点位 3730.96 52 周最高 4620.02 52 周最低 3402.86 行业相对指数表现（相对值，%） 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email：liuqinghai@cnpsec.com 近期研究报告 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021/082021/092021/102021/112021/112021/122022/012022/012022/022022/032022/032022/042022/052022/052022/062022/072022/08沪深300房地产（长江） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.专题视点：居民信贷走弱的原因？ .................................................................................................................... 5 1.1 居民中长期贷款成 7 月社融主要拖累 ................................................................................................................ 5 1.2 居民中长期贷款走弱的原因？ ............................................................................................................................ 6 1.3 提前还贷的原因和动力 ........................................................................................................................................ 6 1.4 投资建议 ................................................................................................................................................................ 7 2.资本市场 ............................................................................................................................................................ 8 2.1 地产 A 股................................................................................................................................................................ 8 2.2 地产港股 ................................................................................................................................................................ 9 2.3 地产信用债 .......................................................................................................................................................... 10 3.楼市动态 ..........................................................................................................