食品饮料行业周报：白酒龙头强者恒强，大众品关注成长性标的

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 食品饮料 2022 年 08 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《啤酒饮料热度提升，白酒景气度持续向好—行业周报》-2022.8.7 《龙头积极调整，行情波动中前行—行业周报》-2022.7.31 《食品饮料仓位回升，茅台潜力逐渐释放—行业周报》-2022.7.24 白酒龙头强者恒强，大众品关注成长性标的 ——行业周报 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 逄晓娟（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 pangxiaojuan@kysec.cn 证书编号：S0790521060002  名优酒企更加稳定，成长性食品公司更受青睐 8 月 8 日- 8 月 12 日，食品饮料指数涨幅为 0.3%，一级子行业排名第 24，跑输沪深 300 约 0.5pct，子行业中预加工食品（+2.4%）、零食（+1.5%）、软饮料（+1.2%）表现相对领先。受到疫情影响市场仍担心白酒中秋节日动销，本周板块表现不佳。目前多数酒企都在积极推动经销商打款，出台相应配套支持政策。我们判断名酒企业中秋大概率按既定节奏完成回款，节后的动销成为我们观测的核心指标。当前消费能力与信心仍然较弱，白酒需求也呈现结构性分化：高端与低端需求稳定性较强，次高端需求波动性较大。同时行业受到外部冲击，市场份额向龙头集中。从投资角度，建议关注高端白酒与地产酒的头部公司，如贵州茅台、洋河股份、古井贡酒等，以及具有品牌张力，正处于全国扩张阶段的山西汾酒。 大众品分化较大，建议更多关注成长性标的。本周甘源食品公布中报，二季度营收快速增长，主因低基数以及新品铺货共同作用。往下半年看河南工厂新品将持续导入渠道，同时公司已与零食很忙等多家零食系统合作，积极拥抱更具性价比、更碎片化的下沉渠道变革趋势，预计下半年将为公司贡献较大增量；另外会员店等高端渠道同样持续推进，为公司口味性坚果产品贡献增长。东鹏饮料近期销售较好，除了高温天气利好饮料动销外，公司自身开发新网点、加快冰冻化陈列以及持续组织1 元乐享活动，都是推动销量提升的重要因素。往后续展望，功能性饮料行业仍在扩容，公司处于全国扩张黄金阶段，叠加原料价格有走弱趋势，利润压力减轻，值得重点关注。  推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、海天味业、青岛啤酒 （1）贵州茅台中报业绩符合之前预告，公司以 i 茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）山西汾酒玻汾配额增加，保证 Q2 业绩稳定增长，终端动销较为顺畅，全年业绩仍有超预期可能。（3）海天味业受疫情影响动销压力增大。近期加快回款与出货速度，争取在消费复苏时期抢到更多市场。考虑到同期低基数，预计二季度可加速增长，建议底部布局并长期持有。（4）青岛啤酒：疫情得到有效控制，天气炎热利好啤酒销售，青岛啤酒销量呈现较高弹性。提价与结构升级是公司中期主要逻辑，考虑到成本压力逐步缓解，公司盈利改善确定性较强。  市场表现：食品饮料跑输大盘 8 月 8 日- 8 月 12 日，食品饮料指数涨幅为 0.3%，一级子行业排名第 24，跑输沪深 300 约 0.5pct，子行业中预加工食品（+2.4%）、零食（+1.5%）、软饮料（+1.2%）表现相对领先。个股方面，*ST 麦趣、劲仔食品、张裕 A 涨幅领先；百润股份、绝味食品、华统股份等跌幅居前。  风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-082021-122022-04食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 目 录 1、每周观点：名优酒企更加稳定，成长性食品公司更受青睐 ................................................................................................... 3 2、市场表现：食品饮料跑输大盘 .................................................................................................................................................. 3 3、上游数据：部分农产品价格涨幅收窄 ...................................................................................................................................... 4 4、酒业数据新闻：衡水老白干终端零售指导价上调至 19.8 元/瓶 ............................................................................................. 6 5、备忘录：关注 8 月 18 日舍得酒业中报披露............................................................................................................................. 7 6、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 食品饮料涨幅 0.3%，排名 24/28 ........................................................................................................................................ 3 图 2： 预加工食品、零食、软饮料表现相对较好 ........................................................................................................................ 3 图 3： *ST 麦趣、劲仔食品、张裕 A 涨幅领先 ...........................................................