工业／基础材料行业周报(第三十一周)：稳增长必要性减弱，继续推荐TCO镀膜等新材料

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 行业周报（第三十一周） 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 8 月 07 日│中国内地 本周观点：稳增长必要性减弱，继续推荐 TCO 镀膜等新材料 7 月出口总额同比增长 23.9%，增速连续第 3 个月回升，稳增长的必要性进一步减弱，能源、水利、交通、粮食等安全新基建投资有望持续增长。郑州地产纾困基金落地，但 7 月地产销售和 8 月首周房建需求恢复仍然疲弱。建筑 BIPV 需求持续高增，薄膜电池有望推动 TCO 镀膜玻璃等产能释放。短期来看，我们继续重点推荐中国电建、洛阳玻璃、中材科技。 上周回顾 上周全国水泥均价环升 0.3%；水泥出货率 65.0%，环/同比+0.7/+2.3pct。浮法玻璃库存 7226 万重箱，环降 2.7%。光伏玻璃价格环比持平，库存天数环升 0.5%至 19.1 天。轻碱/重碱均价环比-2.3%/-1.6%，纯碱库存环增38.0%至 73.5 万吨，开工率环降 3.1pct 至 73.5%。环氧乙烷价格环降2.3%至 6400 元。消费建材中石膏板成本跌幅大。 重点公司及动态 信义玻璃22H1营收/归母扣非净利120.3/28.0亿元，同比+2.0%/-38.8%；信义光能22H1营收/归母扣非净利83.5/15.9亿元，同比+20.1%/-38.1%；中国化学20万吨/年己二腈装置开车成功并产出己二腈优级产品。 风险提示：需求显著下降，原材料大幅涨价，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 蓝晓科技 300487.SZ 25.55 亚翔集成 603929.SH 18.63 *ST 奇信 002781.SZ 15.65 *ST 易尚 002751.SZ 15.50 金晶科技 600586.SH 15.23 华塑控股 000509.SZ 6.15 名雕股份 002830.SZ 5.99 时空科技 605178.SH 5.05 柘中股份 002346.SZ 4.56 *ST 美尚 300495.SZ 4.33 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中旗新材 001212.SZ (18.69) 山东路桥 000498.SZ (16.08) 中国化学 601117.SH (13.66) 龙泉股份 002671.SZ (12.92) 丽岛新材 603937.SH (12.25) 嘉寓股份 300117.SZ (11.26) 永福股份 300712.SZ (10.85) 中材科技 002080.SZ (10.85) 中天精装 002989.SZ (10.39) 三棵树 603737.SH (10.38) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 08 月 05 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国电建 601669.SH 增持 6.94 9.65 0.57 0.72 0.83 0.96 12.18 9.64 8.36 7.23 洛阳玻璃 600876.SH 买入 24.98 33.48 0.41 0.57 0.93 1.64 60.93 43.82 26.86 15.23 中材科技 002080.SZ 买入 25.73 39.93 2.01 2.28 2.63 3.01 12.80 11.29 9.78 8.55 资料来源：华泰研究预测 (6.0)(4.3)(2.5)(0.8)1.007/2907/3108/0208/04(%)建筑与工程建材沪深300(8.00) (6.50) (5.00) (3.50) (2.00)水泥玻璃其他建材建筑施工建筑装修陶瓷建筑设计及服务专用材料(%)(5.0)(2.0)1.04.07.0电子计算机通信航天军工医药健康食品饮料基础化工综合银行有色金属传媒证券多元金融机械设备农林牧渔商业贸易石油天然气纺织服装保险公用事业轻工制造交通运输电力设备与新能源环保煤炭建材钢铁房地产服务社会服务教育和人力资源家用电器建筑与工程汽车房地产开发(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：稳增长必要性减弱，继续推荐 TCO 镀膜等新材料 继 7 月末政治局会议弱化全年 5.5%的 GDP 增速目标后，8 月 7 日海关总署披露数据，7月我国出口 2.25 万亿元，同比增长 23.9%，出口增速连续第 3 个月回升，并创出 2021 年3 月以来新高，出口高速增长为全年经济增长提供了支撑。我们维持认为今年下半年稳增长切换稳需求逻辑，基建稳增长的必要性有所弱化，有长期持续增长逻辑、符合新基建发展方向的细分板块有望表现，重点推荐能源、交通、粮食等新基建受益个股。 而在地产层面， 7 月百强房企单月销售金额环比-33.2%，同比-40.0%，2022 年 1-7 月百强房企累计销售额同比-45.8%。7 月单月销售金额中 18 家环比增长，较 6 月下降 67 家，17 家同比增长，与 6 月持平。7 月 60 城新房销售面积同比-35%，同比降幅高于 6 月的17%，7 月新房市场再度下降。尽管近期郑州等城市推出纾困基金等新政策，但“因城施策”指引下一线城市需求放松可能性较低。保交楼成为下半年地产政策重心，我们认为有利于建材需求端的恢复和稳定，下半年地产竣工仍有望进一步改善。综合来看，继续等待地产端实物量指标环比改善。 短期来看，我们重点推荐中国电建、洛阳玻璃、中材科技。 高温雨暑陆续减弱，8 月施工需求有望环比改善但力度或有限。从混凝土搅拌站运转率来看，根据百年建筑网数据，2022 年 8 月 3 日为 15.12%，环比前一周回升 0.92pct，基建需求保持旺盛、房建需求有所改善。但同比来看，仍低于去年同期水平，从 2020 年和2021 年数据来看，混凝土搅拌站运转率从 8 月开始均有快速回升，今年 8 月第一周需求来看，恢复仍然偏弱。若下半年稳增长必要性一般，我们认为房建、基建需求恢复力度或有限，进而影响地产链公司的收入增速。 图表1： 全国混凝土搅拌站运转率 资料来源：百年建筑网、华泰研究 建