通信行业5G小基站专题报告：5G小基站建设有望进入快速增长期

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题报告 通信行业 报告日期：2022 年 8 月 4 日 5G 小基站建设有望进入快速增长期 ──5G 小基站专题报告 ：分析师：张建民 S1230518060001 行业研究｜通信行业｜ ：联系人：杨雷 ：zhangjianmin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 通信 看好 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 张建民 联系人： 杨雷 报告导读 我国 5G 广覆盖基本完成，5G 网络建设重点切换至深覆盖，5G 小基站建设需求凸显，8 月 4 日中国移动公告约 20000 站近 13 亿的 5G 小基站集采中标信息，有望拉开 5G 小基站建设大幕。5G 网络架构及运营商采购方式变化，有望给主设备商之外的中小厂商带来更多参与机会。 投资要点 ❑ 5G 小基站需求有望开始释放 5G 小基站需求凸显。2022 年 6 月我国 5G 基站数量为 185 万站，广覆盖基本实现，5G 网络建设重点切换为深覆盖，启动小基站和室分建设。另外云计算厂商以“5G+边缘算力”模式推进边缘节点建设，也将拉动小基站需求。 5G 小基站需求将数倍于宏基站，规模空间大。预计未来 4 年 5G 小基站总建站数量为 600 万站，2022-25 年 5G 小基站建设数量分别为 60/150/200/190 万站。 5G 小基站建设大幕已经拉开。8 月 4 日，中国移动公布 2022-2023 年扩展型皮站设备集采的中标候选人，此次集采预估采购规模约为 20000 站，集采金额接近 13 亿元。 ❑ 中小设备供应商将迎来机遇 5G 网络架构和运营商采购模式变化，利好中小设备商获得更多参与机会。 ➢ 5G 网络的云化/IT 化使得基站与核心网主设备商不再紧耦合，其他设备商进入门槛将变低。 ➢ 运营商积极推动“5G 小基站代工及定制开发模式”项目，后续有望采取“代工”+“集采”双模式建设 5G 小基站。 中国移动公布 2022-2023 年扩展型皮站设备集采，主要由京信、赛特斯、锐捷网络、新华三、平治信息等中小设备商获取。 ❑ 投资建议 建议重点关注具备先发优势、技术优势和渠道优势的 5G 小基站设备供应商：京信通信、星网锐捷（锐捷网络）、紫光股份（新华三）、华工科技等。 ❑ 财务摘要 [table_predict] 上市公司 EPS PE 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 京信通信 （0.21） / / （8.44） / / 紫光股份 0.75 0.92 1.13 30.43 20.02 16.25 星网锐捷 0.93 1.37 1.79 25.39 16.00 12.28 华工科技 0.76 1.00 1.31 36.81 23.54 18.01 资料来源：Wind 一致预测 ❑ 风险提示 5G 小基站建设不及预期，5G 应用发展不及预期。 证券研究报告 股票报告网 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 5G 小基站建设大幕有望拉开 .................................................................................................... 3 2. 中小设备供应商将迎来机遇 ..................................................................................................... 5 3. 重点京信/锐捷/新华三/华工 ...................................................................................................... 7 图表目录 图 1：全球移动网络数据流量（每月 EB） .............................................................................................................................. 3 图 2：移动及电信 5G 套餐用户数及渗透率（百万户，%） .................................................................................................. 3 图 3：2019-2022 年 6 月，我国 5G 基站建设数量及 CAGR（万个，%） ............................................................................ 4 图 4：2019-2025 年，我国宏基站、小基站新建数量走势及未来预测（万站） .................................................................. 5 图 5：5G 与 4G 网络架构对比 ................................................................................................................................................... 5 图 6：5G 端到端云化组网参考架构 .......................................................................................................................................... 5 图 7：中国移动 2022 年至 2023 年扩展型皮站设备集采中标候选人..................................................................................... 7 图 8：5G 产业链 .......................................................................................................................................................................... 8 表 1：千兆城市评价指标 .......