机械设备行业周报：CPIA上调全年装机量，降银及产业化突破推进N型时代加速来临

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 08 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 姚健 S0350522030001 yaoj@ghzq.com.cn 联系人 ： 肖德威 S0350122040046 xiaodw@ghzq.com.cn [Table_Title] CPIA 上调全年装机量，降银及产业化突破推进 N 型时代加速来临 ——机械设备行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 6.31% 29.63% -2.17% 沪深 300 -6.61% 4.29% -12.94% 投资要点： ◼ 光伏重点事件：1）双良节能：签订三年期价值 90.92 亿元硅片长协；2）捷佳伟创：获得钙钛矿电池量产镀膜设备订单；3）太一光伏：5GW TOPCon+5GW HJT，徐州空港电池生产项目签约；4）纤纳光电：全球首款钙钛矿商用组件α成功交付；5）国家能源局：清洁能源消费已占能源消费增量的 60%以上；6）鑫磊鑫半导体：1GW 钙钛矿光伏组件生产基地全球最大项目开工。 ◼ 双周增量更新： 通威降银进展显著，关注通威降银设备提供商。根据通威最新数据显示，2022 年银耗 PERC （7.1-8.9mg/W），TOPCON（13.8-16.4mg/W），HJT（19.6-24.5mg/W）（均为 M10），按照 M10 尺寸对应的 7.5W/片换算，则通威数据对应的 182 尺寸的 PERC 银浆总耗量为 53.3-66.8mg/片，同比减少 29.7-43.2mg/片；182 尺寸的 TOPCON 银浆总耗量为103.5-123.0mg/片，同比减少 22.1-41.6mg/片；182 尺寸的 HJT 银浆总耗量为 147.0-183.8mg/片，同比减少 6.2-43.0mg/片。通威降银的快速突破或将为其降银设备提供商带来更多的广告效应及客户订单，建议关注通威电镀铜设备提供商芯碁微装、太阳井等。 N 型时代加速来临，重点关注高弹性的设备提供商。本质上来讲，P 型向 N 型技术路线切换是必然的选择，但成本、良率以及扩产进展此前一直制约 N 型路线的发展。但今年 6 月隆基的效率以及晶科 7 月的扩产均可以看出，N 型时代已然加速来临。迈为股份预测 HJT2022 年 HJT整体市场扩产计划会在 20-30GW，聚合新材预测 2022 年 TOPCON 整体市场扩产计划会在 70GW 左右，由此测算 N 型电池片环节今年的设备空间将达 200 亿元以上。建议关注电池片设备提供商迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份等。 CPIA 调高 2022 年装机预期，利好全产业链环节。2022 年 7 月，CPIA调高全球光伏新增装机量（由此前的 195GW（保守）-240GW（乐观），上调 10GW 至 205GW（保守）-250GW（乐观））；上调中国光伏新增装机量（由此前的 75GW（保守）-90GW（乐观），上调 10GW 至 85GW（保守）-100GW（乐观））。装机预期的上调反映需求的旺盛，将带来全产业链的机会，硅片环节建议关注晶盛机电、高测股份；电池片环节建议关注迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光；组件环节建议关注奥特维；热场环节建议关注天宜上佳、金博股份。 -40%-30%-20%-10%0%10%2021-092021-112022-01 2022-032022-052022-07沪深300机械(申万)证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/08/01 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 300316.SZ 晶盛机电 71.55 1.33 1.99 2.65 52.23 35.95 26.99 未评级 300776.SZ 帝尔激光 231.90 3.59 2.99 4.32 71.37 77.47 53.63 未评级 688516.SH 奥 特 维 324.40 3.76 5.61 7.89 65.40 57.83 41.11 未评级 300751.SZ 迈为股份 479.22 5.95 5.10 7.70 108.01 93.88 62.22 未评级 688556.SH 高测股份 81.00 1.07 2.06 3.01 63.25 39.37 26.91 未评级 688033.SH 天宜上佳 28.17 0.39 0.78 1.15 84.76 36.05 24.46 未评级 300724.SZ 捷佳伟创 135.00 2.06 2.74 3.49 55.49 49.34 38.64 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级标的盈利预测采用 wind 一致预期） ◼ 行业评级及投资策略 当下光伏行业下游需求好转且降银及 N 型产业化进展快速，建议关注设备景气度提升带来的行业性机会，维持“推荐”评级。 ◼ 重点关注个股 迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、高测股份、晶盛机电、天宜上佳、金博股份（电新组覆盖）。 ◼ 风险提示 光伏行业景气下行，市场竞争加剧，技术迭代不及预期，重点关注公司业绩不及预期，宏观经济下行，疫情反复风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 双周观点更新 ......................................................................................................................................................... 5 2、 降银专题更新 ......................................................................................................................................................... 6 2.1、 方向一：减少栅线面积以降低银浆用量 .......................................................................................................... 6 2.2、 方向二：减少贵金属银的使用 ......................................................................................................................... 7 2.3、 方向三：银浆国产化 ...................................................................................