纺织服装行业周报：深圳新政支持医美化妆品发展，继续看好高景气赛道疫后复苏机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数下跌 1.61%，创业板指数下跌 2.44%，纺织服装行业指数下跌 0.56%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.21%，品牌服饰板块下跌 1.23%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、珀莱雅和上海家化取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） 奢侈巨头 LVMH 表现非常强劲。（2）美国一般商品业务零售业门店库存创世纪新高。（3） 欧莱雅集团发布上半财年数据，中国市场第二季度逆势增长 13%。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）周大生：2022 年半年度实现营业收入 50.98 亿元，同比增长 82.79%；实现归属于母公司所有者的净利润 5.85 亿元，同比减少4.07%。（2）华利集团：2022 年半年度实现营业收入 98.99 亿元，同比增长20.79%；实现归属于母公司所有者的净利润 15.62 亿元，同比增长 21.06%。（3）牧高笛：王潘祺先生因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后将不再担任公司任何职务；聘任罗亚华女士为公司董事会秘书，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满为止。（4）7/9~7/22 消费行业投融资情况：a.生活方式品牌卡莫瑜伽完成千万元人民币天使轮融资；b 新兴家具渠道品牌 Cabana 完成 A+ 轮融资；C.巧克力品牌每日黑巧完成连续两轮过亿元人民币融资。 ⚫ 本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。上周组合表现：伟星股份 6%、李宁-4%、珀莱雅 6%、浙江自然-6%和报喜鸟-3%。 投资建议与投资标的 ⚫ 在沪深 300 与创业板指数继续调整的背景下，纺织服装行业指数近阶段展现出较强的韧性，部分转型个股与制造龙头的上涨带动板块指数的较强表现。周二深圳印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》等三项政策措施，一方面鼓励发展医疗美容产业，支持电子类、生物类医疗美容产品与口腔特色产品，支持医疗美容服务行业、加强医疗美容行业监督规范，另一方面积极发展化妆品产业，支持化妆品生产技术与商业模式创新，推动建设深圳美丽谷。随着国内疫情好转，疫后复苏成为可选消费配置主要的方向之一，从行业渗透率与消费特点来看，我们更看好医美、化妆品、运动服饰与黄金珠宝龙头下半年的持续改善。落实到行业本周策略，建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未评级)等公司。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 07 月 31 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 深圳新政支持医美化妆品发展，继续看好高景气赛道疫后复苏机会 看好（维持） Q2 公募基金增持李宁，高景气赛道+疫后复苏成为重点配置方向 2022-07-25 6 月社零增速转正，金银珠宝与化妆品恢复明显 2022-07-17 局部疫情不改消费回暖，坚守优质制造与品牌弹性组合 2022-07-11 纺织服装行业行业周报 —— 深圳新政支持医美化妆品发展，继续看好高景气赛道疫后复苏机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数下跌 1.61%，创业板指数下跌 2.44%，纺织服装行业指数下跌 0.56%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.21%，品牌服饰板块下跌 1.23%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、珀莱雅和上海家化取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 兴业科技 孚日股份 伟星股份 珀莱雅 潮宏基 美尔雅 百隆东方 棒杰股份 华斯股份 上海家化 幅度(%) 16.1 8.8 6.1 6.1 5.6 5.4 4.9 4.1 3.9 3.4 涨幅后 10 名 红豆股份 摩登大道 爱迪尔 开润股份 贵人鸟 *ST 千足 华利集团 浙江自然 多喜爱 安踏体育 幅度(%) -13.5 -9.2 -8.5 -8.1 -7.3 -7.1 -6.9 -6.3 -6.1 -5.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 奢侈巨头 LVMH 表现非常强劲。Bernstein 分析师 Luca Solca 认为奢侈品行业正受益于富豪客户“you only live once” 及时行乐的观点在全球最大奢侈品集团 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩身上体现的淋漓尽致。 受益葡萄酒和烈酒部门 30%的强劲增长以及压舱石——时尚和皮具部门 19%的增幅推动，LVMH SE 路威酩轩二季度录得 19%的有机增幅，远超市场预期的 12%。 二季度时尚和皮具部门收入 90.13 亿欧元，较上年同期 71.25 亿欧元录得 26.5%的增幅；上半年该部门整体收入增幅 30.8%，由 2021 年同期的 138.63 亿欧元增至 181.36 亿欧元，营业利润同比增加 32.7%至 75.09 亿欧元，营业利润率按年进一步提升 80 个基点至 41.4%，显示涨价利器继续奏效。 零售业库存创世纪新高。据供应商透露，遭遇巨大的库存过剩的百货巨头 Target Corp. (NYSE:TGT) 塔