轻工制造-纺织服装行业周报：包装纸企业开启停机检修，海外新型烟草高景气

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 25 [Table_MainInfo] 包装纸企业开启停机检修，海外新型烟草高景气 ――轻工制造&纺织服装行业周报 分析师： 袁艺博 SACNO： S1150521120002 2022 年 08 月 01 日 [Table_Summary] 投资要点：  本周观点 轻工制造：受家居零售以及制造业收入表现不佳，房地产销售数据疲软，以及 7 月中“断贷”事件等因素的影响，家居板块在上个月内经历较大幅度的回调。但上周，中央政治局会议，再次强调稳地产、保交楼，在政策层面进一步夯实了地产行业底部。同时，在疫情相对平稳可控的局面之下，家居的延后需求有望逐步在下半年开始释放，带动家居上市企业的业绩修复。中报期临之时，更应侧重于关注行业龙头公司业绩增长的确定性。结合 5-6 月头部企业的终端订单情况来看，家居龙头更具α机会，且短期回调之后头部标的估值凸显性价比。 今年以来，国内包装纸价格表现较为疲弱，截至上周末，瓦楞纸价格较年初下跌 10.30%，箱板纸价格相对平稳较年初微涨 0.45%。目前来看，国内包装纸企业库存处于高位，且原材料端废旧黄板纸价格持续下行，叠加下游需求不强，导致国内包装纸企业价格下行压力较大。上周内，以玖龙纸业、山鹰国际等代表性包装纸企业开始进行停机检修。本次停机检修预计将持续至8 月底，且目前已知涉及产能超过 20 万吨。我们认为，在需求疲弱且原材料下行之下，包装纸企业停机检修并不能够直接推动纸价上行，本轮停机检修一方面是因为季节性因素，另一方面也可被视为是保价和清库的一种行为。 上周，英美烟草披露上半年业绩，整体收入为 128.69 亿英镑，同比小幅增长5.7%。虽整体表现一般，但其新型烟草相关业务增长趋势良好，实现同比45.4%的增长。其中，雾化烟增长 55.2%，加热不燃烧增长 38.6%。海外烟草巨头持续在新型烟草领域发力，且雾化烟市场增长态势良好，全球范围内景气度维持上升，看好深度绑定海外客户的国内电子烟制造型企业。 纺织服装：进入 6 月以来，全面复工复产、618 大促、促消费政策等因素，推动了行业数据回暖。后疫情时代，消费者对居家健身、户外运动等领域关注度和参与度持续上升，户外运动类产品销量剧增，搜索量暴增，出口与内需相关的户外企业业绩均实现快速增长。因此尤为看好运动服饰、户外装备等细分领域下半年的业绩复苏。出口侧短期看，棉花、化纤材料等原料价格震荡向下，叠加人民币贬值，打开了纺织制造企业利润优化空间，在海外需求相对良好之下，预计下半年制造型企业在盈利层面仍较维持较好表现。 推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。  风险提示 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 家居用品 看好 造纸 中性 包装印刷 中性 文娱用品 看好 纺织制造 中性 服装家纺 看好 饰品 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 欧派家居 欧派家居 增持 顾家家居 增持 晨光股份 增持 索菲亚 增持 探路者 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)02022/02/072022/03/072022/04/072022/05/072022/06/072022/07/07申万轻工申万纺服沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 《纸制品海外需求尚好，服装制造利润边际向上——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.25 《家具零售和纸品需求回暖，纺织出口表现良好――轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.18 《家居龙头深化整装布局，体育总局助力消费活力——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.11 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 25 目录 1. 上周行情回顾 .......................................................................................................................................................... 5 1.1 轻工制造行业周行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.2 纺织服装周行情回顾......................................................................................................................................... 6 2. 本周大事提示 .......................................................................................................................................................... 7 3. 公司重要公告 .......................................................................................................................................................... 8 4. 行业要闻 ...............................................................................................................................................................