交通运输行业周报：燃油附加费将调降，有望刺激旅客出行

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2233 沪深 300 指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《Q2 交运持仓环比上升，航运航空机场获加仓-交通运输行业周报》，2022.7.24 2.《油运运价上行，多家公司披露业绩预告-交通运输行业周报》，2022.7.17 3.《出行指引边际放松，多家公司披露业绩快报-交通运输行业周报》，2022.7.10 4.《出行指引边际放松，三大航拟引进飞机-交通运输行业周报》，2022.7.4 5.《多地防疫政策放宽，白云机场补签协议-交通运输行业周报》，2022.6.26 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522070001 wangkaijie＠gjzq.com.cn 燃油附加费将调降，有望刺激旅客出行 板块市场回顾  本周（07/25-07/29）交运指数下降 0.7%，沪深 300 指数下降 0.5%，跑输大盘 0.2%，排名 26/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大（+0.3%），快递板块跌幅最大（-5.1%）。 行业观点  快递：6 月快递公司单票收入持续回升。2022 年 6 月，韵达、圆通、申通、顺丰快递件量同比分别-1.7%、+5.6%、+30.8%、+7.9%；单票收入分别+27.2%、+24.6%、+18.4%、+3%；市占率分别为 15.7%、15.3%、11.6%、9.9%。快递公司进入业绩兑现期，圆通 2022Q2 归母净利润为 9 亿元，同比增长 227%；顺丰 2022Q2 扣非归母净利为 11.7 亿元-13.2 亿元，同比增长 78%-101%；申通 2022Q2 归母净利润 0.6-0.9 亿元，同比扭亏为盈。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流业绩增长确定，ToB 供应链需求广阔。密尔克卫 2022Q2 归母净利润 1.6~1.7 亿元，同比增长 52%~61%，主要系疫情期间公司生产不停摆，服务不间断，积极保增长扩收入、优化经营结构、提高效率及服务质量、增加企业竞争力。化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧。  航空机场：燃油附加费降低，将刺激暑运出行。本周本土新增新冠肺炎确诊及无症状感染者数量环比下降 16%，航班量环比小幅上升 3%。8 月 5 日起国内航班燃油附加费征收标准将调整，调整后的标准为，成人旅客：800 公里（含）以下航段每位旅客收取 80 元，800 公里以上收取 140 元，分别降低了 20 元、60 元，为今年 2 月以来的首次下调，将有望刺激航空旅行。受疫情影响，2022Q2 航空机场上市公司同比增亏：航司方面，22Q2 国航归母净利-121~-96 亿元，东航归母净利-120~-95 亿元，南航归母净利-76~-57亿元，春秋归母净利-8.6~-7.6 亿元，吉祥归母净利-13.8~-10.8 亿元；机场方面，22Q2 上海机场归母净利-7.8~-7.2 亿元，白云机场归母净利-4.9~-3.8亿元，深圳机场归母净利-3.3~-3 亿元。疫情对经营影响程度减弱，Q2 航司机场业绩承压，Q3 有望环比增长。中期待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。重点推荐春秋航空，中国国航。  航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI 环比上升 0.11%，SCFI 环比下降 2.73%。2022Q2 中远海控归母净利 371 亿元，同比增长 71%。中谷物流披露半年度利润分配方案，每 10 股分红 12 元，分红金额超过半年度利润。油运：BDTI 环比下降 1.28%，同比上升 145.2%； BCTI 环比上升 3.57%，同比上升 188.2%。2022Q2 招商轮船归母净利 14.3~17.2 亿元，同比上升153%~203%；中远海能归母净利 0.8~1.5 亿元，同比下降 58%~23%；招商南油归母净利 3~3.7 亿元，同比增长 190%~259%。干散货运输：BDI 环比下降 11.70%，同比下降 39.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 1610174218732005213622682399210802211102220202220502国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 07 月 31 日 资源与环境研究中心 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 股票报告网行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 .............................................................................................12 三、风险提示 ...............................................................................................13 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅 .............................................