传媒互联网产业行业研究：豆包DAU破亿，北京进一步放开限购

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 MiniMax、智谱 AI 通过聆讯，关注持续 AI 产业趋势：  咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，但淡季亦有所来临，警惕短期数据波动风险。2）茶饮：略有承压；行业进入相对成熟阶段，头部平台布局早餐、瓶装饮料、出海寻找增量；淡季来临，警惕短期数据波动风险。积极关注瑞幸咖啡股价波动带来的机会。  电商：略有承压。受国内消费环境影响，整体国内电商表现平淡；竞争依旧激烈，头部平台布局 AI 提效。  流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台。  虚拟资产&资产交易平台：加密市场催化有限，市场恐慌情绪未减，资本流入疲软，币价承压。香港财库局与证监会发布虚拟资产交易与托管发牌制度咨询总结，香港将进一步推进虚拟资产交易与托管服务提供者的发牌制度。  汽车服务：12 月 23 日，途虎养车公告，工场店总数破 8000 家；懂车帝上海首店开业，计划 3 年 300 城，持续关注汽车后市场板块。  020：1）Robotaxi：北京发放首批 L3 级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，建议关注 Robotaxi 板块。2）地产交易：北京今年第二次放开限购，自 2025 年 12 月 24 日起，非京籍家庭购房社保/个税年限由“3 年”降至 2 年（五环内）和 1 年（五环外）；二孩及以上家庭可在五环内多购 1 套房，建议关注贝壳-W。  AI&云：本周圣诞假期，美股科技整体表现平淡。我们依旧看好 AI 产业趋势&提效逻辑，但短期可能产业过热或者过度投资，建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如美股的 Google、微软，国内阿里、腾讯等。关注国内外AI 应用落地。  传媒：游戏新品上线加速，关注元旦及寒假假期对行业景气度带动作用。 风险提示  后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3 1.1、消费&互联网 ........................................................................... 3 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 ................................................................... 3 1.1.2、电商&互联网 ......................................................................... 3 1.2、平台&科技 ............................................................................. 4 1.2.1、流媒体平台 .......................................................................... 4 1.2.2、虚拟资产&互联网券商 ................................................................. 5 1.2.3、车后连锁 ............................................................................ 6 1.2.4、O2O ................................................................................. 7 1.2.5、AI&云 ............................................................................... 8 1.3、传媒 .................................................................................. 8 二、风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图表 1： 相关行业指数表现（12.22-12.26） ....................................................... 3 图表 2： 重点个股涨跌幅（12.22-12.26） ......................................................... 3 图表 3： 相关行业指数表现（12.22-12.26） ....................................................... 4 图表 4： 重点个股涨跌幅（12.22-12.26） ......................................................... 4 图表 5： 相关行业指数表现（12.22-12.26） ....................................................... 4 图表 6： 重点个股涨跌幅（12.22-12.26） ......................................................... 4 图表 7： 全球加密货币市值表现（12.22-12.26） ................................................... 5 图表 8： 比特币和以太坊价格（12.22-12.26） ..................................................... 5 图表 9： 重点个股涨跌幅（12.22-12.26） ......................................................... 5 图表 10： 相关行业指数表现（12.22-12.26） ...................................................... 6 图表 11：