创维数字(000810)点评报告：VR全新品牌发布，C端运营转型正式启程

公司点评 | 创维数字 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 VR 全新品牌发布，C 端运营转型正式启程 创维数字（000810.SZ）点评报告 公司点评 | 创维数字 公司评级 买入 股票代码 000810 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 17.26 近一年股价走势 分析师 邢开允 S0800519070001 13072123839 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 胡朗 S0800519110003 18818277951 hulang@research.xbmail.com.cn 相关研究 创维数字：增长超预期，行业景气度继续验证、VR 业务可期—创维数字（000810.SZ）点评报告 2022-07-08 创维数字：宽带业务高景气持续验证—创维数字（000810.SZ）点评报告 2022-05-12 创维数字：增长超预期，行业景气度继续验证— 创 维 数 字 （ 000810.SZ ） 点 评 报 告 2022-04-21 -23%-4%15%34%53%72%91%2021-072021-112022-03创维数字沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 事件：7月25日，创维VR以“小有可为 玩心大开”为主题举行了全新品牌PANCAKEXR &新品PANCAKE 1发布会，面向消费级市场三款机型，PANCAKE 1C和PANCAKE 1将于8月26日开启预售，PANCAKE 1Pro年底上市，其中，PANCAKE 1C、PANCAKE 1售价为2999元和3999元。 厚积薄发，PANCAKE 1软硬件全面升级。创维VR团队拥有全栈式研发能力，并在B端多个领域取得成效，产品远销海内外多个国家地区。作为创维第二代短焦产品，PANCAKE 1产品在硬件配置、光学设计、人体工学、SLAM 算 法 等 方 面 全 面 提 升 : 光 学 系 统 方 面 ， 采 用 双 2.1 寸Fast-LCD+Pancake超短焦光学方案；搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置。同时，SkyOS在用户互动、交流、开发等方面做出升级，如新增可互动3D场景，用户体验更佳,；上线VR助手，实现跨终端交流；接入SteamVR生态，支持PC无线串流SteamVR等。 打造内容生态，战略转向C端服务。2022创维VR从B端战略转向C端内容生态建设和服务战略，目前，PANCAKEXR的内容生态将主要围绕教育、视频、游戏、社交、健身五个方面。同时，依托创维集团30余年显示技术优势、大供应链管理体系和销售渠道，做好做优硬件产品工作，为消费者打造高性价比硬件产品与内容。 投资建议：我们预测公司2022-2023年归母净利润为9.35、12.59亿元，PE为21、16 x。VR业务迈上新征程，宽带与智慧机顶盒主业发展稳健，汽车电子业务亦在突破期，看好公司持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示：全球电视机顶盒需求不及预期的风险；宽带设备需求不及预期的风险；供应链风险；VR产业发展不及预期。 Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Excel1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 8,508 10,847 13,982 17,153 19,995 增长率 -4.4% 27.5% 28.9% 22.7% 16.6% 归母净利润 (百万元) 384 422 935 1,259 1,627 增长率 -39.3% 9.9% 121.7% 34.6% 29.3% 每股收益（EPS） 0.33 0.37 0.81 1.09 1.41 市盈率（P/E） 51.7 47.1 21.2 15.8 12.2 市净率（P/B） 4.4 4.1 3.6 2.9 2.4 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2022 年 07 月 26 日 股票报告网 公司点评 | 创维数字 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 07 月 26 日 索引 内容目录 发布全新品牌 PANCAKEXR .................................................................................................... 3 新一代短焦产品，软硬件全面升级 .......................................................................................... 3 探索打造特色内容生态............................................................................................................. 5 图表目录 图 1：创维 VR 发布全新品牌 PANCAKEXR ............................................................................ 3 图 2：PANCAKE 1 各版本参数 ................................................................................................ 4 图 3：SkyOS 平台架构 ............................................................................................................ 5 图 4：酷开平台视频内容 .......................................................................................................... 6 表 1：SkyOS 迎来大升级 ........................................................................................................ 5 股票报告网 公司点评 | 创维数字 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 07 月 26 日 发布全新品牌PANCAKEXR 7 月 25 日，创维 VR 在深圳以“小有可为 玩心大开”为主题举行了全新品牌PANCAKEXR&新品 PANCAKE 1 发布会。 创维 VR 团队拥有全栈式研发能力，拥有 200+专利，推出过多款产品，比如行业首款支持8K解码4K显示VR一体机V901、高清8K视频编解码VR一体机SK