电子板块2022年二季度基金持仓分析：新能源电子接力成长，传统龙头静待拐点

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子板块 2022 年二季度基金持仓分析 新能源电子接力成长，传统龙头静待拐点 2022 年 07 月 25 日 [Table_Author] 分析师：方竞 执业证号：S0100521120004 邮箱：fangjing@mszq.com 近期各基金公司陆续披露了 22 年中报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及深沪股通持股数据。基于板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持股进行分析。 ➢ 板块分析：电子行业占比持续回落。根据中信一级分类，2Q22 基金持股比例前 5 名为电力设备及新能源（15.34%）、食品饮料（14.83%）、医药（10.96%）、电子（9.26%）和基础化工（6.20%），占比合计 56.59%，环比上升 0.28pct。虽然汽车电子在 Q2 强势反弹，但消费电子景气度不佳，半导体需求分化，使得电子板块持仓占比下探至 9.26%，环比下降 2.42pct。从绝对金额来看，持仓总市值环比下降 339 亿元，降幅 12.12%。 ➢ 子行业分析：安防及集成电路遇减仓。我们基于中信电子行业分类，将电子行业细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大板块，Ｑ2 持仓市值分别为 1389.84、233.09、192.36、458.97、185.39 亿元。其中，半导体及光学光电持仓环比降幅最大，分别为 171.91、180.62 亿元。 具体到三级子行业来看，安防和集成电路减仓较多，分别环比减少 157.87 亿元和 135.79 亿元；消费电子获小幅增持 7.9 亿元。 ➢ 个股分析：前十大标的集中度下降，新能源电子获加仓。我们统计了 2Q22机构持仓市值前十大公司，分别为立讯精密、紫光国微、圣邦股份、兆易创新、北方华创、纳思达、海康威视、法拉电子、韦尔股份和三安光电，其中六家为半导体公司。前十大持仓总市值为 1272.29 亿元，环比下降 336.02 亿元，占电子板块总体持仓市值的 51.73%，集中度环比下降 5.73pct。相较 Q1，前十大标的无变化。同时，我们也统计了 Q2 电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓市值变化排序），分别为石英股份、横店东磁、纳思达、纳芯微、舜宇光学、欣旺达、鹏鼎控股、天华超净、卓胜微和东山精密。其中石英股份、横店东磁、纳芯微等标的均为新能源电子。 ➢ 沪深股通分析：总持仓仍有下降，海康退出前十。2Q22 沪深股通电子板块总持仓市值 1376.54 亿元，环比减少 68.41 亿元，相比 Q1 减幅有所收窄。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、北方华创、京东方 A、大族激光、斯达半导、兆易创新、中微公司和圣邦股份，合计持仓 749.79 亿元，环比减少 77.23 亿元。与 Q1 相比，中微公司入列，海康威视出列。 ➢ 投资建议：近期电子板块行情主要围绕“风光储＋汽车产业链”展开。新车型陆续发布，风光储技术持续创新，带动新能源电子的需求高景气。然而，与之对应的是消费电子的库存高企，半导体需求分化，传统电子龙头仍需静待基本面拐点。此外，步入八月份，电子板块公司中报业绩将集中披露，建议把握高景气度赛道的核心标的，以及中报超预期的投资机遇。 推荐 维持评级 相关研究 1.电子行业 2022 年中期投资策略：电动化核芯，智能化基石-2022/07/14 2.汽车电子 6 月跟踪：新车发布浪潮汹涌，激光雷达中军主力-2022/07/11 3.半导体月度跟踪（2022 年 5 月）：探讨后疫情时代的投资机遇-2022/06/10 4.半导体设备月度跟踪（2022 年 5 月）：招标数据再创佳绩，高成长性带来高确定性-2022/06/05 5.手机观察：否极泰来，探讨需求核心变量-2022/05/31 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 1）新能源电子：【智能化】联创电子、永新光学、长光华芯、炬光科技、蓝特光学；【电动化】功率器件：时代电气、斯达半导、新洁能、扬杰科技、士兰微；电容器：江海股份、法拉电子；【汽车半导体】韦尔股份、兆易创新、纳芯微等。 2）半导体：【设备龙头】北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、中微公司、万业企业、盛美上海；【零部件龙头】江丰电子、富创精密（拟上市）；【材料龙头】沪硅产业、立昂微、TCL 中环、鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、华特气体、金宏气体；【数字芯片】安路科技、复旦微电、紫光国微、臻镭科技、晶晨股份、中颖电子；【模拟芯片】思瑞浦、艾为电子、圣邦股份。 3）电子硬件：【AR/VR】歌尔股份；【PCB】东山精密。 ➢ 风险提示：宏观经济不景气；中美贸易冲突；半导体景气度下行；下游需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688187.SH 时代电气 59.88 1.42 1.66 1.88 42.17 36.07 31.85 推荐 605111.SH 新洁能 120.8 2.87 3.67 4.97 42.09 32.92 24.31 推荐 603297.SH 永新光学 106.1 2.37 2.50 3.41 44.77 42.44 31.11 推荐 688048.SH 长光华芯 131.87 0.85 1.48 2.22 155.14 89.10 59.40 推荐 002484.SZ 江海股份 26.83 0.52 0.78 1.03 51.60 34.40 26.05 推荐 002371.SZ 北方华创 273.4 2.04 3.6 5.29 134.02 75.94 51.68 推荐 688072.SH 拓荆科技-U 202 0.54 1.28 2.31 374.07 157.81 87.45 推荐 688536.SH 思瑞浦 472.11 5.53 6.52 12.53 85.37 72.41 37.68 推荐 688052.SH 纳芯微 424.14 2.21 4.56 6.81 191.92 93.01 62.28 推荐 688385.SH 复旦微电 59.48 0.63 1.19 1.68 94.41 49.98 35.40 推荐 688107.SH 安路科技-U 65.05 -0.08 -0.04 0.07 - - 929.29 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 7 月 22 日收盘价） 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图 1：2012-2022 年电子板块 PE-Bands 资料来源：Wind，民生证券研究院；注：统计口径为中信行业分类，PE 口径为 PE-TTM 图 2：1Q10-2Q22 电子行业主动偏股公募基金持仓占比（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 0200040006000800010000120