银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 2022 年 7 月 25 日 看好/维持 银行 行业报告 要 闻跟踪： 二 季度基金持仓：银行股整体持仓下降，部分优质区域城商行获增持 根据基金二季报季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。2 季度基金重仓持有 A 股银行市值 653 亿，占比 2.7%，环比下降 1.35pct（降幅位居申万各行业第 2）。已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。 个股方面，二季度末持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、兴业，分别占比基金持仓总市值的 0.79%、0.69%、0.21%、0.19%、0.17%。银行持仓市值二季度整体有所下降。（1）由于二季度经济预期转弱，市场对实体信贷需求和银行资产质量担忧加重，对全国性银行有不同程度的减持。兴业、平安、工行、建行持仓占比分别降低 0.16、0.05、0.10、0.08pct 至 0.17%、0.16%、0.06%、0.03%。（2）受管理层变动等情绪层面的扰动，招行 2 季度末持仓占比环比降低 0.05pct 至 0.79%，减仓幅度较大。（3）区域经济发达、信贷需求相对旺盛，基本面稳健优异的城商行二季度获增持，成都银行、杭州银行、江苏银行持仓占比环比分别提高 0.01、0.03、0.01pct 至 0.21%、0.19%、0.6%。 板块表现：上周银行板块上涨 1.29%，跑赢沪深 300 指数 1.54pct（沪深 300 指数下跌 0.24%）。个股方面，苏州银行（8.73%）、张家港行（7.09%）、江阴银行（6.15%）、江苏银行（5.15%）、无锡银行（5.08%）涨幅居前。杭州银行（-4.28%）、成都银行（-2.70%）、平安银行（-1.51%）、宁波银行（-1.43%）、兴业银行（-0.57%）有所下跌。 投 资建议： 从二季度基金持仓数据来看，当前银行板块持仓已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。但从近期经济数据和社融信贷数据来看，国内经济正处在温和复苏阶段。6 月新增社融、信贷总量显著回升，且信贷结构同步改善，新增企业和居民中长贷款占比显著提升，反映实体信贷需求在温和恢复。我们预计，随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。后续信贷、社融增速或将延续回升趋势, 宽信用进程加快。 展望下半年，银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。短期来看，市场情绪受“停贷事件”影响，对银行板块有一定压力；但中长期看，预计相关风险将平稳化解，整体影响可控。经济复苏、业绩确定性有望催化板块估值修复。 考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度，以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 未来 3-6 个月行业大事: 2022-07-15 左右公布 6 月社融数据 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.06% 行业市值(亿元) 92335.32 10.21% 流通市值(亿元) 59622.3 8.66% 行业平均市盈率 4.69 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 010-66554046 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -23.2%-3.2%16.8%7/269/2611/261/263/265/26银行 沪深300 P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 要闻跟踪 二季度基金持仓：银行股整体持仓下降，部分优质区域城商行获增持 根据基金二季报季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。2 季度基金重仓持有 A 股银行市值 653 亿，占比 2.7%，环比下降 1.35pct（降幅位居申万各行业第 2）。已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。 个股方面，二季度末持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、兴业，分别占比基金持仓总市值的 0.79%、0.69%、0.21%、0.19%、0.17%。银行持仓市值二季度整体有所下降。（1）由于二季度经济预期转弱，市场对实体信贷需求和银行资产质量担忧加重，对全国性银行有不同程度的减持。兴业、平安、工行、建行持仓占比分别降低 0.16、0.05、0.10、0.08pct 至 0.17%、0.16%、0.06%、0.03%。（2）受管理层变动等情绪层面的扰动，招行 2 季度末持仓占比环比降低 0.05pct 至 0.79%，减仓幅度较大。（3）区域经济发达、信贷需求相对旺盛，基本面稳健优异的城商行二季度获增持，成都银行、杭州银行、江苏银行持仓占比环比分别提高 0.01、0.03、0.01pct 至 0.21%、0.19%、0.6%。 2. 板块表现 上周银行板块上涨 1.29%，跑赢沪深 300 指数 1.54pct（沪深 300 指数下跌 0.24%）。个股方面，苏州银行（8.73%）、张家港行（7.09%）、江阴银行（6.15%）、江苏银行（5.15%）、无锡银行（5.08%）涨幅居前。杭州银行（-4.28%）、成都银行（-2.70%）、平安银行（-1.51%）、宁波银行（-1.43%）、兴业银行（-0.57%）有所下跌。 图1：上周银行业指数走势图 图2：上周各行业周涨跌幅情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-07-222021-08-052021-08-192021-09-022021-09-162021-09-302021-10-142021-10-282021-11-112021-11-252021-12-092021-12-232022-01-062022-01-202022-02-032022-02-172022-03-032022-03-172022-03-312022-04-142022-04-282022-05-122022-05-262022-06-092022-06-232022-07-072022-07-21沪深300 -2%0%2%4%6%传媒 计算机 机械 通信 综合 交通运输 纺织服装 餐饮旅游 钢铁 汽车 国防军工