专业工程行业投资策略周报：Q2建筑持仓环比下滑，稳增长和“建筑+”是配置重点

请阅读最后一页的重要声明！ 专业工程 / 行业投资策略周报 / 2022.7.24 Q2 建筑持仓环比下滑，稳增长和“建筑+”是配置重点 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《 基建 6 月环比持续改善，Q3 投资强度加码可期 》 2022-07-20 核心观点 2022Q2 基金重仓建筑板块比例环比 Q1 略有下滑。截至目前，公募基金 2 季报披露完毕，以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型 4类主动偏股类基金为样本，截至 Q2 末建筑板块基金重仓比例为 0.63%，环比Q1 下滑 0.06pct，也是自 2020Q4 以来机构持仓比例首次环比下滑；同期建筑板块标配比例为 2.14%，低配幅度达到 1.51%。 “稳增长”和“建筑+”仍是机构重仓建筑板块的主线。从 Q2 末基金重仓建筑市值前 10 的个股情况看，基金延续 2022Q1 配置思路，即“建筑+”和“稳增长”双轮驱动。与 Q1 相比，Q2 基金持仓前 10 名新增华设集团，相应的，2022Q1 位于前 10 的东南网架持仓总市值下降至 10 名以外。其中，“建筑+”标的主要包括转型新能源业务的森特股份、中国电建，拓展化工实业的中国化学，专注钢结构制造的鸿路钢构，以及新增矿山运营业务的中材国际；而对于稳增长链条，基金重仓标的主要是中国建筑、中国中铁、中国交建、华设集团和山东路桥。 从持股数目来看，“稳增长”和“建筑+”链条的个股持仓均出现分化。相较于 Q1 末，受益稳增长的中国中铁、华设集团、山东路桥分别增加 4475.5 万、2765.7 万和 742.5 万股，而中国建筑和中国交建分别减少 21918.7 万、6482.7 万股；积极转型升级的鸿路钢构和森特股份环比分别增加 1452.9 万和 150 万股，而中国化学、中材国际、中国电建环比分别减少 6753.0 万、3237.0 万和 123.3 万股。 市值排名前 10 重仓持股占流通股比分别为：中国建筑（2.0%/-0.54pct）、鸿路钢构（16.3%/-1.06pct）、森特股份（6.0%/+0.28pct）、中国中铁（0.8%/+0.22pct）、中国电建（1.0%/+0.00pct）、中国化学（1.4%/-1.17pct）、中材国际（3.9%/-1.86pct）、华设集团（6.5%/+4.14pct）、中国交建（0.3%/-0.55pct）、山东路桥（3.8%/0.99pct）。 机构重仓占流通股比例总体不高，鸿路钢构、华设集团、森特股份相对领先。总体来看，基金重仓建筑行业股数占其流通股比例不高，但鸿路钢构较为例外，达到 16.3%，显著高于其他个股，华设集团（6.5%）、森特股份（6%）占比也相对领先。排名 4—10 的个股机构重仓占流通股比例分别为：中粮工科（5.1%）、中材国际（3.9%）、山东路桥（3.8%）、中国建筑（2.0%）、中国化学（1.4%）、江河集团（1.1%）、中国电建（1.0%）。 风险提示：基建投资增速不及预期，企业重大项目进展不及预期。 -23%-14%-5%3%12%21%专业工程沪深300上证指数 股票报告网 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. Q2 建筑持仓环比下滑，稳增长和“建筑+”是配置重点 ...................... 3 图表目录 图 1. Q2 末建筑板块基金重仓比例为 0.63%，环比 2022Q1 下滑 0.06pct . 3 表 1. 2022Q2 基金重仓前十名建筑个股与 2022Q1 对比情况（按照重仓总市值排序）（亿元） ............................................................................... 4 表 2. 2022Q2 基金重仓前十名建筑个股持有基金/基金公司数 ................... 4 表 3. 2022Q2 基金重仓持股占流通股比排名前 10 个股 ........................... 5 股票报告网 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. Q2 建筑持仓环比下滑，稳增长和“建筑+”是配置重点 2022Q2 基金重仓建筑板块比例相对于 2022Q1 略有下滑，是自 2020Q4 以来持续缓慢回升后首次下滑。截至目前公募基金 2022 年 2 季报披露完毕，以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型 4 类主动偏股类基金（开放式及封闭式）为样本，2022Q2 末建筑板块基金重仓比例为 0.63%，环比 2022Q1下滑 0.06pct；同期建筑板块标配比例为 2.14%，低配幅度达到 1.51%。 图 1. Q2 末建筑板块基金重仓比例为 0.63%，环比 2022Q1 下滑 0.06pct 数据来源：Wind，财通证券研究所 “稳增长”和“建筑+”仍是机构重仓建筑板块的主线。从 Q2 末基金重仓建筑市值前 10 的个股情况看，基金延续 2022Q1 配置思路，即“建筑+”和“稳增长”双轮驱动。与 Q1 相比，Q2 基金持仓前 10 名新增华设集团，相应的，2022Q1 位于前 10 的东南网架持仓总市值下降至 10 名以外。其中，“建筑+”标的主要包括转型新能源业务的森特股份、中国电建，拓展化工实业的中国化学，专注钢结构制造的鸿路钢构，以及新增矿山运营业务的中材国际；而对于稳增长链条，基金重仓标的主要是中国建筑、中国中铁、中国交建、华设集团和山东路桥。 从持股数目来看，“稳增长”和“建筑+”链条的个股持仓均出现分化。相较于 Q1末，受益稳增长的中国中铁、华设集团、山东路桥分别增加 4475.5 万、2765.7万和 742.5 万股，而中国建筑和中国交建分别减少 21918.7 万、6482.7 万股；积极转型升级的鸿路钢构和森特股份环比分别增加 1452.9 万和 150 万股，而中国化学、中材国际、中国电建环比分别减少 6753.0 万、3237.0 万和 123.3万股。 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%2015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/06基金配置建筑业超配比例基金配置建筑业比例（右轴）建