互联网传媒行业滴滴网络安全审查处罚决定的点评：滴滴处罚结果发布，标志性整改事件落地传递积极信号

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 21 日 行业研究 滴滴处罚结果发布，标志性整改事件落地传递积极信号 ——滴滴网络安全审查处罚决定的点评 互联网传媒 【事件】2022 年 7 月 21 日，国家网信办宣布依法对滴滴作出网络安全审查相关行政处罚，对滴滴全球股份有限公司处人民币 80.26 亿元罚款，对滴滴全球股份有限公司董事长兼 CEO 程维、总裁柳青各处人民币 100 万元罚款。 点评：网信办宣布对滴滴处以罚款 80.26 亿元，标志着监管对于滴滴网络安全审查的案件核查已经结束，未来互联网平台整改工作有望进入加速收尾阶段，平台经济监管再次传递出积极信号。 滴滴事件回顾：滴滴事件从开启网络安全审查到宣布处罚结果耗时 1 年。 1）21 年 7 月 2 日，国家网信办公告为防范国家数据安全风险，维护国家安全，依法对“滴滴出行”实施网络安全审查，在接受审查期间停止新用户注册；7 月4 日、9 日，国家网信办公告“滴滴出行”App、“滴滴企业版”等 25 款 App存在严重违法违规收集使用个人信息问题，通知应用商店下架“滴滴出行”及其他 25 款 App，要求公司进行整改。2）22 年 6 月 2 日，滴滴的退市决定正式生效。3）22 年 6 月 6 日《华尔街日报》报道我国将完成对滴滴的网络安全调查并将解除相关 APP 新用户禁令，市场猜测监管对滴滴案件的调查进入了尾声阶段。4）22 年 6 月 29 日，满帮集团、BOSS 直聘分别宣布，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“运满满”、“货车帮”、“BOSS 直聘”的新用户注册。 网信办宣布对滴滴处罚结果的意义： 1）滴滴案件是网络安全审查第一案，网信办宣布对滴滴处以罚款 80.26 亿元，表明监管对于滴滴网络安全审查案件长达 1 年的调查审核已经结束。 2）80.26 亿元的处罚力度低于市场预期。此前市场预期滴滴已经预留 100 亿元用于潜在罚款，21 年阿里“二选一”遭国内反垄断史 182.28 亿元的最高罚款；相比之下，此次网信办对滴滴的罚款金额低于预期，顺应了 4 月 29 日政治局会议表明“完成平台经济专项整改”“支持平台经济发展”。 3）事件表明滴滴等互联网平台的整改已经进入了尾声，滴滴未来有望重启上市流程，蚂蚁事件等标志性案件的调查也有望尽快落地。 4）滴滴案件涉及国家安全，违反《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》，处罚的落地起到一定的警示作用，有利于引导互联网企业依法合规运营，促进企业健康规范有序发展。 平台经济监管政策展望：22 年以来互联网监管政策重点由“规范”转向“发展”。4 月 29 日政治局会议表明“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。1）滴滴标志性整改事件的落地，向市场传递了积极的信号；我们认为，未来“常态化监管”将更加规范、透明、可预期；2）平台经济支持性具体措施有望在近期出台，重点关注游戏、直播领域；建议关注下周中央政治局工作会议，预计会再次表态促进平台经济“发展”。 投资建议：政策利好市场预期转暖，互联网板块估值有望持续修复，利好头部互联网企业。推荐：1）腾讯控股：行业龙头企业，金融科技和企业服务业务稳步发展，推进可持续社会价值创新；2）网易-S：多元化战略助力云游戏快速发展，创新业务处在良性发展轨道。 风险分析：宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 CFA，FRM 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：杨朋沛 yangpengpei@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 近期多次被提及的“数字经济”，对互联网行业影响几何？——互联网行业跟踪研究报告（2022-01-18） 规范健康发展基调不改，新业态下互联网平台仍有作为——互联网行业跟踪研究报告（2022-03-06） 反垄断工作取得明显成效，22 年监管定调发展为第一要务——互联网行业跟踪研究报告（2022-03-18） 严禁传播违规游戏，网络直播行业持续规范管理——互联网直播行业监管解读（2022-04-15） 首次明确“出台支持性具体措施”，政策转暖增强市场信心——对 4 月 29 日中央政治局会议互联网行业相关内容的点评（2022-04-29） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 表1：平台经济监管政策风口转暖的表态/事件 时间 会议/事件 具体内容 2021.09.07 人民日报评论员文章 坚持监管规范和促进发展两手并重、两手都要硬；明确规则，划出底线，设置好“红绿灯” 2021.12.08 中央经济工作会议 提出“要提振市场主体信心，深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争”，强调为资本设置“红绿灯”,要支持和引导资本规范健康发展 2021.12.14 国家网信办召开会议传达学习宣传贯彻中央经济工作会议精神 聚焦规范发展，强化反垄断和防止资本无序扩张，既立足防范风险、强化监管，又着眼长远发展、鼓励创新 2021.12.29 市场监管总局局长张工接受新华社记者采访 2022 年，要统筹发展和安全、效率和公平、活力和秩序、国内和国际，坚持“两个毫不动摇”，坚持监管规范和促进发展并重，深入实施公平竞争政策，加强反垄断反不正当竞争监管执法，更好发挥公平竞争监管在宏观经济治理中的作用 2022.01.28 中央网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会 “互联网企业发展前景广阔，大有作为，必须把握大势、坚定信心”“平台经济在我国经济社会发展全局中发挥着重要的积极作用” 2022.02.08 人民日报 2 月 8 日评论文章 正确认识和把握资本的特性和行为规律，就要为资本设置“红绿灯”，“红灯”是为了划定边界、加强规范，“绿灯”是为了发挥资本作为生产要素的积极作用。防止资本无序扩张，不是不要资本，而是要资本有序发展 2022.03.05 《政府工作报告》 “深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争,维护公平有序的市场环境；要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展” 2022.03.16 国务院副总理刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势 关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力 2022.03.17 全国市场监管系统反垄断工作会议 2022 年反垄断工作要认真落实中央经济工作会议精神，按照全国市场监