策略专题研究：行业信息跟踪：消费持续修复，煤炭22H1业绩预告增速维持高位

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 策略专题研究：行业信息跟踪（2022.07.11-2022.07.17） 消费持续修复，煤炭 22H1 业绩预告增速维持高位 2022 年 07 月 19 日 ➢ 消费持续修复，汽车最快，家具落后。 汽车：政策助力下，6 月销量快速修复。自 5 月下旬以来，汽车消费迎来购置税减免、信贷支持、购车补贴等多项政策扶持。在政策的助力下，汽车销量快速回升。4、5、6 月汽车社零分别实现 2567 亿元、3186 亿元和 4551 亿元，同比增速由负转正，4、5、6 月分别为-31.6%、-16.0%和+13.9%。 家电：销售边际回暖，需求依旧偏弱。4、5、6 月家电社零分别实现 594 亿元、678 亿元和 1155 亿元，同比增长-10.6%、-16.0%和+3.2%。细分品类来看，根据奥维云网数据，6 月空调线上、线下零售额同比增长-22.8%、-8.2%，洗衣机线上、线下零售额同比增长-11.8%、-3.8%，冰箱线上、线下零售额同比增长-10.6%、+1.2%，白电整体销售承压。冰柜在疫情宅家催化下，需求较为稳定，线上、线下销售额同比增长+22.6%、+20.9%。 家具：国内弱复苏，出口走弱。国内角度，4、5、6 月家具社零分别实现 111 亿元、122 亿元、154 亿元，同比增长-14.0%、-12.2%和-6.6%，增速持续小幅回升。出口角度， 4、5、6 月家具出口 60.5 亿美元、63.1 亿美元、61.6 亿美元，同比增长-2.9%、+0.5%、-0.1%，6 月出口较 5 月略有走弱。 ➢ 22H1 业绩预告持续发布，上游资源与能源板块业绩表现优异。 截至 7 月 18 日，A 股已有 1711 家公司披露了 22H1 的业绩预告，占比整体的35%，部分行业的业绩预告比例已超 80%。分板块来看，上游能源与资源品的业绩预告比例较高，且整体净利润增速维持高位。1）煤炭：业绩预告比例达 74%，当前板块 22H1 的净利润同比增速达 106%（计算方法：行业 22H1 净利润增速=∑（已发布业绩预告的个股的 22H1 净利润上下限均值）/∑（已发布业绩预告的个股 21H1 净利润）），增速较 22Q1 进一步提升 23ppts。2）有色金属：业绩预告比例达 46%，当前板块 22H1 的净利润同比增速达 204%，增速较 22Q1 提升 77ppts。 ➢ 资源品跟踪： 资源国汇率：美元指数维持高位、资源品需求担忧不减，上周资源国货币兑美元继续贬值。上周，除澳元兑美元上升 1.0%以外，其余资源国货币兑美元持续下跌。其中，智利比索兑美元下跌最多，周环比-5.2%。 国内外价差：1）煤炭板块：动力煤国内、进口价格维持倒挂，上周动力煤（国内-海外）价差小幅缩窄至-1346.41 元/吨，处于 2012 年以来的 0%分位数。焦煤（国内-海外）价差走阔至 1021.37 元/吨，处于 2012 年以来的 96.8%分位数。2）金属板块：上周工业金属、能源金属价格继续承压，铜、镍的（国内-海外）价差较上周小幅上行至 7549.43 元/吨和 19737.12 元/吨，处于 2012 年以来的73.0%、90.9%分位数。3）农产品板块：上周农产品的（国内-海外）价差变化不大，棉花价差-2120.58 元/吨，处于 0.7%分位数（上周 1.5%），玉米价差 679.56元/吨，处于 21.4%分位数（上周 16.6%），小麦价差 834.14 元/吨，处于 45.2%分位数（上周 43.6%），豆油价差 966.03 元/吨，处于 14.2%分位数（上周 16.6%）。 ➢ 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 研究助理 沈心怡 执业证书： S0100122010010 邮箱： shenxinyi@mszq.com 研究助理 吴晓明 执业证书： S0100121120023 邮箱： wuxiaoming@mszq.com 相关研究 1.策略专题研究：资金跟踪系列之三十一：结构的松动-2022/07/18 2.A 股策略周报 20220717：天梯不可只往上爬-2022/07/17 3.策略专题研究：中观数据透视 Q2 业绩（周期篇）-2022/07/16 4.策略专题研究：价格管制往事：被束缚的幽冥-2022/07/14 5.策略研究专题 20220712：中观数据透视 Q2 业绩（成长篇）-2022/07/13 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 上周总结 ................................................................................................................................................................. 3 2 板块涨跌逻辑........................................................................................................................................................... 5 3 板块涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 8 3.1 上周板块表现 ...................................................................................................................................................................................... 8 3.2 八大板块涉及的 23 个中信一级行业表现 ..................................................................................................................................... 8 4 板块信息跟踪............................................................