策略周报：A股观察及估值跟踪0715

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 14 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 7 月 17 日 A 股观察及估值跟踪 0715 报告要点：  A 股表现及风格观察 全球权益资产：全球权益资产普遍下跌，恒生指数跌幅最大。上证指数、深证成指分别下跌 3.8%、3.5%，德国 DAX 及法国 CAC40 分别下跌 1.2%和 0.0%；港股下跌 6.6%，美股 SPX 下跌 0.9%。 大类资产横向对比： 大类资产普遍下跌，美元指数出现回升。股：沪深 300 和上证指数周跌幅为 4.1%和 3.8%，创业板指下跌 2.0%；债：国债、企业债涨幅分别为+0.5%和+0.2%，较前期变化不大；商：农产品下跌 9.4%，金、铜、油分别下跌 2.1%、7.9%、5.5%；外汇：美元指数上涨 1.0%。 风格：基于权益资产整体走弱，各类风格均呈现周度下跌，其中金融风格跌幅最大，跌幅为-4.9%，较前值-2.8%。 大中小盘：大盘指数周度跌幅最大，周涨跌幅为-4.1%，中盘和小盘指数下跌幅度略弱，分别为-2.9%和-2.1%。 一级行业：周度表现中，电力设备（+1.2%）、通信（+0.0%）、环保（-0.4%）行业表现相对较好，位居前三； 银行（-7.2%）、房地产（-6.1%）、有色金属（-5.9%）表现相对较差，排名居后。  估值跟踪 主要指数估值变化：（1）估值及变化：上周万得全 A 市盈率（TTM）收于 17.49，较上期下跌 0.61，各主要指数估值出现不同程度走弱。其中，科创 50 估值下降居前，下跌 1.44；其他估值下降偏弱。 （2）历史分位：上证指数、万得全 A、沪深 300 及创业板指 5 年市盈率历史分位分别为19.3%、37.9%、34.0%和 60.7%，较前值有明显回落。 相对估值对比：（1）成长型与价值型的指数估值对比：上周二者估值比出现下跌，截至 7月 15 日，创业板指/沪深 300 相对市盈率为 4.42，较前值上涨 0.39%；创业板指/沪深 300相对市净率为 4.29，较前值下跌 0.54%。以成长型与价值型的指数估值对比，可以观察到不同风格估值的变化迥异，在此我们以创业板指与沪深 300 为代表的进行对比分析。 细分行业估值分位：（1）PE（TTM）：截至 7 月 15 日，市盈率分位数最高的行业分别是农林牧渔（98.60%）、汽车（89.50%）和电力设备（70.40%）；市盈率分位数最低的行业分别是石油石化（2.50%）、交通运输（2.80%）和传媒（3.60%）。（2）PB（LF）：截至 7月 15 日，市净率分位数前三的行业分别是电力设备（79.30%）、食品饮料（70.40%）和汽车（62.00%）；市净率分位数后三的行业分别是银行、非银金融（0.30%）和房地产（0.40%）。 不同板块估值分位：板块视角来看，市盈率分位数较低的行业分别是科技、交运和原材料板块；市净率历史分位较低的板块分别为科技、金融地产和交运板块。  风险溢价 截至 7 月 15 日，万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价分别为 2.83、5.19 和-1.00，较前值有所上升，市场风险偏好回落。 对比指数自身风险溢价均值水平，目前万得全 A、沪深 300 和创业板指风险溢价水平仍高于均值。 风险提示：俄乌地缘风险；国内经济下行超预期；奥密克戎扩散超预期风险。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,228.06 深圳成指： 12,411.01 沪深 300： 4,248.53 中小盘指： 4,257.28 创业板指： 3,031.10 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值追踪周报 0701，2022.7.1 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 14 内容目录 1. A 股表现及风格观察 ............................................................................................. 4 1.1 全球权益资产观察 ...................................................................................... 4 1.2 大类资产横向对比 ...................................................................................... 5 1.3 市场风格 ..................................................................................................... 6 1.4 大中小盘观察 ............................................................................................. 6 1.5 一级行业观察 ............................................................................................. 7 2. 估值跟踪 .............................................................................................................. 8 2.1 主要指数估值变化 ...................................................................................... 8 2.2 相对估值对比 ........................................................................................... 10 2.3 细分行业估值变化 .................................................................................... 10 2.4 不同板块估值变化 .......................................................