量化经济指数周报：停贷断供对地产销售造成扰动

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2022 年 7 月 17 日 宏观点评 证 券分析师 芦 哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 联 系人 相 关研究 停贷断供对地产销售造成扰动 量化经济指数周报-20220717 [Table_Summary] 投资要点：  ECI 指 数 ：截止 2022 年 7 月 17 日，本周 ECI 供给指数为 50.75%，较上周回升0.50%；ECI 需求指数为 49.13%，较上周回升 0.10%。从分项来看，ECI 投资指数为 48.94%，较上周回升 0.07%；ECI 消费指数为 49.58%，较上周回升 0.20%；ECI 出口指数为 48.87%，较上周回落 0.02%。  供 给端：边际来看，6 月规模以上工业增加值同比增长 3.9%，较 4、5月份显著回升；重要高频指标在进入 7 月以来也保持稳定的增长态势，7 月上半月全钢胎\半钢胎开工率较去年同期分别回升 18.7%和 32.8%。后续随着供应链的不断修复，汽 车和电子产品将进一步拉动工业生产持续回升。  需 求端：停贷断供对地产销售造成一定扰动。受此事件影响，本周 30大中城市商品房成交面积录得 242.57 万平方米，同比环比均出现明显下滑。如果这一事件在7、8 月份继续发酵，房地产市场的复苏进程或会受到影响。  ELI 指 数 ：截止 2022 年 7 月 17 日，本周 ELI 指数为-1.69%，较上周回落 0.16%。“ 断供”风波影响地产销售、或拖累 7 月份新增信贷。在最近一周“断供”风波压制购房情绪的影响下，如果接下来的 7 月中下旬没有及时的缓和担忧情绪的调控政策，那么 7 月份房地产销售面积增速仍有回到二季度同比大幅下滑的风险，那么 6 月份居民中长期信贷同比降幅还有可能在三季度重新放大，进而影响到地产企业投资信心。  风 险提示：疫情不确定性仍较高；基建项目开工不及预期；货币政策变动不及预期。 宏观点评 2 / 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周指数概览......................................................................................................... 3 1.1. ECI 指数：供需两端均保持稳步回升态势 ........................................................ 3 1.2. ELI 指数：“断供”风波影响地产销售、或拖累 7 月份新增信贷............................ 4 2. 本周高频数据概览 .................................................................................................. 5 2.1. 供给端 ......................................................................................................... 5 2.2. 需求端 ......................................................................................................... 6 2.3. 价格端 ......................................................................................................... 8 2.4. 流动性 ......................................................................................................... 8 3. 本周政策一览......................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................... 9 图表目录 图 1：本周 ECI 供给和需求指数延续回升态势（单位：%） ............................................3 图 2：本周实体经济流动性小幅回落 .............................................................................4 图 3：半钢胎开工率小幅回升 .......................................................................................5 图 4：本周 PTA 开工率小幅回落 ...................................................................................5 图 5：钢厂高炉开工率小幅回落（%） ..........................................................................5 图 6： PTA 产业链负荷率小幅回落（%） .....................................................................5 图 7：炼焦煤库存持续回升 ...........................................................................................6 图 8：主要钢厂建筑钢材库存持续回落 ..........................................................................6 图 9：近期汽车消费持续回暖 ................