社会服务行业双周报（第35期）：鼓励出游政策频发，海底捞拟分拆海外业务上市

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月18日超 配1社会服务行业双周报（第 35 期）鼓励出游政策频发，海底捞拟分拆海外业务上市核心观点行业研究·行业周报社会服务超配·维持评级证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁010-88005377zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外复苏系列之欧美在线旅游龙头：线上渗透提速复苏期股价高弹性》 ——2022-07-15《社会服务行业7 月投资策略暨中报前瞻-鼓励出游信号明显 暑期行情有望升温》 ——2022-07-10《社会服务行业双周报（第 34 期）-新版疫情防控方案发布 民办学校分类登记持续推进》 ——2022-07-04《社会服务行业2022 年中期投资策略-板块迈入低基数复苏周期从估值修复到业绩验证演绎》 ——2022-06-30《体育行业专题-万亿赛道 千帆竞发 百舸争流》 ——2022-06-29板块复盘：2022 年 07 月 04 日-07 月 15 日，消费者服务板块下跌 6.90%，跑输大盘 2.01pct。国信社服板块仅锦江酒店实现上涨（1.08%）；板块跌幅居前的股票为新东方在线（-19.11%）、呷哺呷哺（-18.65%）、中国东方教育（-18.03%）、海伦司（-16.35%）、宇华教育（-15.83%）、中教控股（-15.34%）、九毛九、海底捞、豆神教育、携程集团-s、西安饮食，受 BA.5 变异毒株扩散担忧影响，餐旅大幅回调。此外前期表现亮眼的教育板块也承压回撤。行业新闻：西安发现 BA.5 变异株，7 月 6 日起实行 7 天临时管控措施餐饮行业暂停堂食；进返京政策有所调整，将 14 天内有 1 例及以上本土新冠病毒感染者所在县（市、区、旗，下同）旅居史人员严格限制进返京，调整为7 天内有该区域旅居史人员严格限制进返京；工信部发布公告，通信行程卡查询时间范围由 14 天调整为 7 天；乌镇东栅景区恢复运营，5 折惠游东栅景区；人力资源社会保障部联合四部门印发《关于加强零工市场建设，完善求职招聘服务的意见》；杜福睿收购 Autogrill，成立新集团；海底捞考虑让海外子公司在香港进行 IPO；老娘舅 A 股递交招股书，计划募集资金 8.32 亿元，其中 4.21 亿元将用于连锁门店建设项目。沪深港通：中免/首旅/九毛九/海伦司增持，其余边际略有减持。A 股核心标的：中免与首旅获增持。流通 A 股占比，中国中免 10.69%/+0.3pct，宋城演艺 5.74%/-0.1pct，锦江酒店 4.09%/-0.1pct，首旅酒店 2.50%/+0.3pct。港股核心标的：九毛九与海伦司获增持，其余减持。自由流通股本占比，九毛 九 33.45%/+2.2pct ， 奈 雪 的 茶 29.46%/-0.1pct ， 呷 哺 呷 哺22.00%/+2.2pct，海伦司 20.97%/+1.2pct，海底捞 20.35%/-0.03pct。风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：板块迈入低基数复苏周期 从估值修复到业绩验证演绎。维持板块“超配”评级。随着疫情企稳与防控政策的灵活调整，市场情绪已经触底回升，且 21 年下半年低基数效应凸显，短期板块将迎来估值修复行情，但接下来逐季的经营验证也将日益重要。立足下半年 3-6 个月维度、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来 1-3 年时间维度，立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E601888中国中免买入204.36399,0085.147.1839.7628.46600754锦江酒店买入62.0066,3430.551.79112.7334.64600258首旅酒店买入22.4925,2200.270.9283.3024.459869.HK海伦司买入12.2615,5370.240.4651.1026.669922.HK九毛九买入14.3920,9150.350.5941.1024.38资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块复盘:变异毒株扰动情绪,跑输大盘 2pct ........................................4行业与公司动态 ................................................................ 5一、行业资讯 ..........................................................................5二、社服上市公司公告 ..................................................................6三、近期股东大会整理 ..................................................................8沪深港通:中免、首旅、九毛九及海伦司获增持，其余减持 ........................... 9投资建议：板块迈入低基数复苏周期 从估值修复到业绩验证演绎 ..................... 9免责声明 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2022.07.04-2022.07.15） ....................................... 4图2： 社服 A 股核心标的沪深港通持股比例 .................................................... 9图3： 社服港股核心标的陆港通持股比例 ...................................................... 9证券研究报告4板块复盘:变异毒株扰动情绪,跑输大盘 2pct消费者服务板块报告期内下跌 6.90%，跑输大盘