纺织服装与化妆品行业周报：6月服装、化妆品零售额同比转正，纺织品、服装出口额增速环比放缓

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 16 日 行业研究 6 月服装、化妆品零售额同比转正，纺织品、服装出口额增速环比放缓 ——纺织服装与化妆品行业周报（20220715） 纺织和服装 22 年 6 月社零数据：22 年 6 月社会消费品零售总额同比增长 3.10%、高于 Wind市场一致预期、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑 0.70%。其中，服装零售额 6 月同比增长 1.20%、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑 6.50%；化妆品零售额 6 月同比增长 8.10%、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑 2.50%。 22 年 6 月纺织服装出口数据：据海关总署统计，22 年 6 月我国纺织品出口额为135.05 亿美元，6 月单月同比增 7.90%、环比 5 月同比增速放缓 7.81PCT，1~6 月累计同比增 11.30%；服装出口额为 180.42 亿美元，6 月单月同比增长 19.10%、环比 5 月同比增速放缓 5.51PCT，1~6 月累计同比增 12.00%。总体来看，6 月我国纺织品、服装出口同比表现好于预期，但国内企业订单留存能力以及外需潜在压力仍需关注。 USDA22 年 7 月棉花产销存月报：根据 USDA7 月月报预测，相比于 22 年 6 月全球棉花 2022/23 年度产量预测下调 26.2 万吨、消费量下调 35.1 万吨、进口量下调 24.3万吨、出口量下调 24.0 万吨、期末库存上调 32.4 万吨。对中国 2022/23 年棉花产量预测维持不变，消费量、进口量均下调 10.9 万吨，期末库存上调 15.3 万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022 年 07 月 11 日~07 月 15 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为-3.81%、-3.47%、-4.07%，纺织服装板块下跌4.88%，位列 31 个申万一级行业的第 25 位；其中纺织制造板块下跌 5.73%、服装家纺板块下跌 4.93%。过去一个月（2022 年 06 月 15 日~07 月 15 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为-1.85%、+3.22%、+0.62%，纺织服装板块下跌 2.94%，位列 31 个申万一级行业的第 22 位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨 2.95%，跑赢沪深 300 指数 7.02PCT。过去一个月化妆品板块上涨 3.59%，跑赢沪深 300 指数 2.97PCT。与申万一级 31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第 1 位、过去一个月涨幅位列第 9 位。 行业新闻： 2022 财年二季度 Levi’s 销售额同比增长 20%；2022 财年一季度Burberry 中国大陆销售额同比下滑 35%；GAP 宣布公司首席执行官 Sonia Syngal离任；DHC 因销售不符合化妆品安全技术规范的化妆品再遭处罚；福建省药品监督管理局对 149 家化妆品企业的 898 个产品取消备案；韩国科玛宣布收购韩国化妆品包材龙头企业衍宇 55%股份。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，预计消费复苏仍在零星疫情反复的波动环境中进行，行业二季度业绩预计筑底，关注后续疫情防控进展和终端零售表现。我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时也建议关注高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面，6 月出口表现仍较为平稳，但海外需求目前压力初现，同时中美贸易形势仍待明朗、需关注美方具体关税新措施落地，我们认为更加看好全球化布局的纺织制造细分行业龙头的抗风险能力和业绩的稳健性，长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：“618”大促落幕后短期数据端暂缺乏催化，6 月社零数据显示作为可选品类代表，化妆品正在稳步修复、且复苏速度居前。进入三季度，一方面继续关注疫情对线下客流恢复和线上物流履约及消费信心的影响，另一方面关注非大促季日常消费中的单品表现。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，另外建议关注老牌国货上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-07纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 美国或对华关税进行调整，体育总局稳经济促消费方案出台——纺织服装与化妆品行业周报（20220708） Nike 大中华区 FY2022Q4 收入同比降 20%，消费品“三品”行动方案出台——纺织服装与化妆品行业周报（20220701） 618 大促落幕，体育法修订通过、政策助力运动鞋服行业持续景气——纺织服装与化妆品行业周报（20220624） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 6 月服装、化妆品零售额分别同比+1%、+8% 2022 年 6 月社会消费品零售总额同比增长 3.10%、高于 Wind 市场一致预期（同比下滑 0.50%）、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑 0.70%。其中，服装零售额 6 月同比增长 1.20%、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑 6.50%；化妆品零售额 6 月同比增长 8.10%、较 5 月转为正增长，1~6 月累计同比下滑2.50%。 总体来看，6 月社会消费品零售总额增速高于市场预期，社零同比转为正增长，主要系 6 月疫情逐步受控，线上物流基本恢复、线下门店逐渐恢复至营业状态，而服装、化妆品作为典型可选品类，其零售额随着疫情受控亦展现出一定复苏弹性。我们预计下半年在疫情受控的背景下，