医疗行业研究：暑假消费旺季已至，医疗板块业绩反弹确定性提高

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗指数 1711 沪深 300 指数 4467 上证指数 3388 深证成指 12860 中小板综指 12966 相关报告 1.《板块修复印证前期观点，关注半年报确定性-医疗行业周报》，2022.6.26 2.《坚持常规医疗修复主线，分化出两种风格-医疗板块中期策略》，2022.6.19 3.《常规医疗持续改善，科创价值修复迅速-医疗板块行业周报》，2022.6.12 4.《疫情防控有力，院内和消费医疗恢复性反弹-医疗行业周报》，2022.6.5 5.《政策环境稳定，院内和消费医疗值得底部布局-医疗行业周报》，2022.5.30 袁维 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 暑假消费旺季已至，医疗板块业绩反弹确定性提高 行业观点  医疗服务：疫情影响逐步消退，关注暑期业绩窗口。局部疫情对线下诊疗的影响缓解，眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。招飞、征兵体检等刚性需求放量，网课时间延长，催化暑假屈光视光需求高涨。肿瘤医疗服务行业市场空间广阔，行业供需错配的矛盾突出。辅助生殖服务的改善型需求充沛，有望为民营辅助生殖机构贡献新的增长点。建议重点关注长期高效率运营、医疗质量优异、品牌效应突出的专科医疗服务龙头企业暑期业绩反弹机会。  医疗器械：控费政策进入常态化阶段，创新产品景气度有望提升。7 月 12日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告》，计划对 14 个骨科脊柱类医用耗材产品系统类别实施带量采购，此次全国骨科脊柱类产品带量采购落地后，预计生产厂商仍有望保持合理的利润空间，但行业集中度将进一步提升，流通环节费用空间可能被压缩，有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态。DRG 对新药新技术除外支付，创新产品景气度再度提升。7 月 13 日，北京市医保局发布《关于印发 CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，本次文件有望对市场起到正向催化作用，迎来板块创新企业整体估值修复。  生物制品：血制品十四五新批浆站持续突破，关注 HPV 疫苗高成长性。生长激素逐步进入暑期销售旺季，关注后续疫情后恢复机遇，当前板块估值持续修复，政策预期逐步稳定充分，长春高新等头部公司股权激励计划明确，关注后续长春高新、安科生物等相关龙头公司的业绩与估值双重恢复。华兰生物河南再获批三家新浆站，血制品成长力突出；天坛生物中报业绩稳健增长，二季度环比提升明显；万泰生物中报业绩高预增，成长力优异。此外，南方省份流感病毒检测阳性率上升趋缓，持续关注流感后续演变情况。  消费医疗：头部企业业绩确定性提高，看好下半年板块持续恢复。医美板块：维持业绩复苏态势判断，华东医药新产品申请受理，医美行业持续释放积极信号。中药板块：我们持续推荐 OTC 行业标的，在老龄化和慢病发展的情况下，中药 OTC 的需求不断提升，叠加政策红利以及行业的消费属性，三四季度行业有望持续放量。药店板块：头部药房省域实力不断加强，看好行业集中度逐步提高。消费医疗器械：旺季已至，看好暑期医疗服务终端的角膜塑形镜、离焦镜、隐形牙套等消费医疗器械的持续放量。 投资建议与重点公司  我们认为当前时点是加配医疗板块的重要机会窗口。一方面，随着第七批带量采购、关节和骨科集采的逐步落地，市场对集中采购的认知逐渐成熟，医药板块的政策预期和情绪基本已经触达底部。另一方面，医疗板块整体半年报业绩处于相对低位，Q3、Q4 反转和持续增长的空间较大，下半年企业有望实现估值和业绩的双重修复。  建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房、新产业等。 风险提示  疫情反弹影响超预期、集采降价控费政策范围与力度超出预期、需求恢复不及预期、研发效率下降风险、新冠病毒变异带来疫情防控难度加大。 1518169518732050222724042582210705211005220105220405国金行业 沪深300 行业周报 医疗行业研究 买入 (维持评级) ) 2022 年 07 月 17 日 医药健康研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 医疗服务：疫情影响逐步消退，关注暑期业绩窗口 .........................................3 医疗器械：控费政策进入常态化阶段，创新产品景气度有望提升 ....................3 医保政策预期已相对充分，板块估值处于历史低位有望迎来反弹 .................4 DRG 对新药新技术除外支付，创新产品景气度再度提升..............................4 生物制品:血制品十四五新批浆站持续突破，关注 HPV 疫苗高成长性 ..............4 消费医疗：头部企业业绩确定性提高，看好下半年板块持续恢复 ....................5 医美板块：行业景气度向上，维持业绩复苏态势判断...................................5 中药板块：持续看好中药 OTC行业，看好头部公司业绩提升 ......................5 药店板块：看好行业集中度逐步提高，持续利好头部药房............................5 消费医疗器械：旺季已至，看好消费医疗需求恢复和业绩释放.....................6 投资建议 ........................................................................................................6 重点公司 ........................................................................................................6 风险提示 ........................................................................................................7 图表目录 图表 1：医疗器械板块个股涨跌幅 Top5 ..........................................................3 图表 2：连锁药店部分省域前十强...................................................................6 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 医疗服务：疫情影响逐步消退，关注暑期业绩窗口 