医药生物行业周报：政策底部预期强化，建议长期配置创新龙头

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ·、 政策底部预期强化，建议长期配置创新龙头 医药生物 证券研究报告/行业周报 2022 年 7 月 17 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy@r.qlzq.com.cn Email：sunyy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 457 行业总市值(亿元) 72,618 行业流通市值(亿元) 54,237 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 105.00 1.72 2.87 3.35 4.36 60.91 36.59 31.39 24.08 1.57 买入 药明生物 76.00 0.79 1.15 1.61 2.19 95.63 66.36 47.28 34.77 1.44 买入 爱尔眼科 33.73 0.33 0.42 0.54 0.70 102.25 80.80 62.09 48.26 2.75 买入 智飞生物 104.50 6.38 4.74 6.17 7.33 16.38 22.03 16.95 14.26 0.91 买入 百济神州-U 105.03 -7.25 -5.25 -2.01 -0.19 -14.48 -19.99 -52.14 -565.82 / 买入 康龙化成 96.90 1.39 1.85 2.48 3.36 69.48 52.27 39.06 28.84 1.51 买入 泰格医药 117.41 3.29 3.79 4.47 5.49 35.64 30.97 26.24 21.39 1.52 买入 长春高新 209.78 9.28 13.09 16.44 20.17 22.60 16.02 12.76 10.40 0.66 买入 凯莱英 269.00 4.05 9.73 9.85 10.22 66.48 27.64 27.30 26.31 11.07 买入 欧普康视 51.20 0.62 0.79 1.05 1.38 82.59 64.62 48.79 37.13 2.02 买入 信达生物 36.85 -2.14 -1.29 0.10 0.47 -17.23 -28.54 371.91 77.74 / 买入 昭衍新药 126.67 1.46 1.92 2.37 2.88 86.72 65.95 53.36 43.99 2.94 买入 华兰生物 21.31 0.71 1.14 1.39 1.68 29.93 18.65 15.33 12.67 0.87 买入 益丰药房 52.00 1.24 1.51 1.89 2.28 42.09 34.50 27.58 22.77 1.49 买入 大参林 30.93 0.83 0.97 1.17 1.37 37.10 31.91 26.42 22.50 1.67 买入 安图生物 46.34 1.66 2.14 2.87 3.81 27.90 21.70 16.15 12.18 0.65 买入 我武生物 52.50 0.65 0.79 0.93 1.17 81.33 66.72 56.66 44.77 3.02 买入 迪安诊断 30.04 1.86 2.76 2.64 2.86 16.12 10.89 11.36 10.50 5.91 买入 康方生物-B 22.75 -1.28 -1.05 -0.70 0.27 -17.80 -21.62 -32.54 84.07 / 买入 拱东医疗 127.56 2.76 3.56 4.62 6.77 46.20 35.83 27.63 18.83 0.94 买入 同和药业 15.02 0.25 0.42 0.65 0.92 60.10 35.83 23.10 16.41 0.75 买入 奥锐特 23.57 0.42 0.54 0.70 0.92 56.02 43.96 33.64 25.70 1.43 买入 备注：数据截止至 2022.07.15 投资要点 本周观点：  政策底部预期强化，建议长期配置创新龙头。本周沪深 300 下跌 4.07%，医药生物行业下跌 4.06%，处于 31 个一级子行业第 16 位；以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.9 倍 PE，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 30.0%。自 2021 年下半年以来，受医保控费、高值耗材集采等政策影响，板块整体情绪低迷，估值也重回历史底部区间。我们认为，当前医药处于估值和政策的双重底部，随着本周第七批集采落地、北京发布支持创新的支付新政，板块情绪有望得到修复，叠加下半年院内诊疗复苏，看好医药板块修复行情。  第七批集采整体降价温和，关注企业边际变化。7 月 12 日，第七批集采在南京产生并公示拟中选结果。本次集采有 60 种药品采购成功，拟中选药品平均降价 48%，降幅相比前几批集采（平均降幅均在 52%以上）有所温和。按约定采购量测算，预计每年可节省费用 185 亿元。本次集采共有 295 家企业的 488 个产品参与投标，217 家企业的 327个产品获得拟中选资格。经过多轮规则调整，集采的政策已经更加清晰合理。我们认为-40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-05医药生物(申万)沪深300股票报告网 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 随着集采常态化推进，当前应重点关注两类企业：1）存量品种受损边际弱化、或是有望通过集采实现快速放量的“光脚”企业，如恒瑞医药、华东医药、苑东生物、科伦药业、司太立、普洛药业、健友股份、美诺华、天宇股份等；2）医保基金通过集采腾笼换鸟，向创新产品倾斜，持续看好创新药及其产业链。  北京试行 DRG 新政，鼓励创新、利好优质龙头。7 月 13 日，北京市医保局发布《关于印发 CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，提出满足相关条件的创新性药品、医疗器械、诊疗项目可通过申报获得除外支付，条件包括：1）三年内上市或适应症变化较大的创新药/创新器械；三年内新纳入医保目录的药品；三年内由于价格调整新增的可另行收费的医疗器械；三年内北京新增的医疗服务价格项目；2）临床效果较传统药械/治疗项目有较大提升者；3）对 DRG 病组支付标准有较大影响。DRGs政策下药