2022年6月房地产行业月报：6月销售边际改善，供给端数据依旧承压

http://research.stocke.com.cn1/12请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板专题房地产行业报告日期：2022 年 7 月 16 日6 月销售边际改善，供给端数据依旧承压──2022 年 6 月房地产行业月报行业公司研究｜房地产行业｜： 杨凡执业证书编号：S1230521120001： yangfan02@stocke.com.cn[table_invest]行业评级房地产看好[Table_relate]相关报告1《如何在需求修复长周期中寻找优胜标的》2022.6.292《三个月十城推出房票，推动城市成交修复》2022.6.203《2022 年房地产中期投资策略：寻找确定性强的小而美》2022.5.314《房地产新周期研究系列 1：衣带渐宽终不悔，如何判断调控和行情持续性？》2022.4.275《Q2 政策放松信号加强，Beta 行情持续演绎》2022.4.66《两会坚持稳中求进，防范化解重大风险，房地产多赛道值得关注》2022.3.57《行业 K 型分化，如何寻找优质企业》2022.3.158《利润空间提升，优质房企积极扩储》2022.2.199《一文读懂预售资金监管和其规范化影响》2022.2.1410《房地产行业修复的路径有哪些？》2022.2.911《降准+降息对冲行业下行压力，基本面加速筑底》2022.1.2012《央行新闻发布会传递重要信号，宽信用下地产再现超额收益》2022.01.1913《2022.1.18 - 全年投资和销售正增长，延续下行趋势》2022.01.18[table_research]报告撰写人：杨凡感谢关天彬对本报告的贡献报告导读2022 年 7 月 15 日，国家统计局公布 2022 年 6 月房地产行业数据。投资要点销售：累计同比增速跌幅收窄，当月同比跌幅收窄环比增幅提升叠加政策放松效果逐步显现，疫情解封后购房需求集中释放，以及房企冲刺年终业绩积极促销等因素，6 月销售数据出现边际修复迹象。其中：6月销售面积较 5 月环比+65.8%（增速大幅提升 40.0pct），同比-18.3%（较 5 月降幅收窄 13.5pct）；6 月当月销售金额较 5 月环比+68.2%（增速大幅提升 38.5pct），同比-20.82%（降幅收窄 16.9pct）。此外，6 月单月与 1-6 月累计销售均价同比跌幅均实现收窄企稳。我们认为，房价下行压力有所缓解，需求端对楼市的预期出现积极信号。投资拿地：单月投资额同比持续承压，修复水平仍待观察6 月当月房地产开发投资完成额 1.62 万亿元，环比+24.7%（增速较 5 月提升 10.7pct），同比-9.4%（较 5 月同比跌幅收窄 1.6pct）；6 月单月土地购置面积同比-52.81%，同比降幅扩大约 9.7pct。我们认为，投资端修复相对于需求端具有滞后性。考虑到需求端修复进入长周期、7 月房企迎来偿债高峰等因素，拿地、开工等投资活动在短期内较难实现实质性复苏。施工：新开工、竣工面积降幅为扩大趋势2022 年 1-6 月新开工面积累计同比-34.4%，较 1-5 月降幅扩大 3.8pct，自 2021 年 7 月以来已持续 12 个月负增长。2022 年 1-6 月竣工面积累计同比-21.5%，较 1-5 月降幅扩大 6.2pct。我们认为，投资拿地和销售去化分别是开工和竣工的前置条件。目前投资拿地仍显疲软，且销售修复可持续性仍待观察，开竣工节奏修复或将同步延后。房企资金面：累计同比跌幅略收窄，个人按揭贷款同比企稳2022 年 1-6 月房地产开发企业到位资金累计同比-25.3%，较 1-5 月降幅收窄 0.5pct。从占比较大的国内贷款和其他资金来看：1）国内贷款 6 月单月金额环比+45.72%，同比-32.1%，单月环比由负转正，同比跌幅有所收窄。2）其他资金中，个人按揭贷款 6 月单月金额环比+35.8%，环比增速提升 31pct，当月同比-19.7%，降幅收窄 14.8pct。投资建议：我们认为本轮需求修复将进入长周期，强弱程度需要持续观察7 月成交量情况；投资端修复更滞后于需求端，短期内较难看到整体复苏趋势。在此背景下我们建议持续关注以下三条主线：1）综合能力最优的优质龙头，短期销售具备弹性+中长期集中度提升、盈利能力改善，重点推荐：A – 保利发展；H – 中国海外发展；2）区域修复分化背景下，深耕优质区域的小而美公司短期拿地能力与销售弹性较强，重点推荐：A– 天健集团（深耕深圳）、滨江集团（深耕杭州）、华发股份（深耕珠海）；H – 越秀地产（深耕广州）；3）需求回暖无论强弱均利好物管和中介，重点推荐：碧桂园服务、旭辉永升服务、贝壳-W。风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；局部城市疫情反复拖累行业修复进度；个别房企信用事件干扰板块整体估值修复。证券研究报告股票报告网[table_page]房地产行业专题http://research.stocke.com.cn2/12请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 投资端：单月投资额环比增速持续提升，修复水平仍待观察...................................................41.1. 房地产开发投资完成额：累计同比降幅扩大，当月环比持续提升同比跌幅略有扩大.........................................41.2. 土地购置：累计同比跌幅扩大，当月环比持续提升同比跌幅扩大.........................................................................41.3. 开竣工：新开工及竣工面积累计同比增速均处于降幅扩大趋势.............................................................................52. 商品房销售：累计同比增速跌幅收窄，当月同比跌幅收窄环比增幅提升 ................................. 63. 到位资金：累计到位资金同比降幅收窄，当月同比跌幅收窄环比增幅提升............................. 84. 基本面总结与展望：需求端修复快于投资端............................................................................ 94.1. 短期未看到投资端数据修复.........................................................................................................................................94.2. 6 月销售数据环比提升同比收窄，需求端释放积极信号.............................................................................