商业贸易行业跟踪报告：6月社零同比由负转正，可选品类复苏势能强劲

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 6 月社零同比由负转正，可选品类复苏势能强劲 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 07 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： ⚫ 2022 年 1-6 月份我国社会消费品零售总额 210432 亿元，同比下降0.7%。其中，1-6 月份商品零售同比小幅增长 0.1%，餐饮收入同比下降 7.7%；6 月份社会消费品零售总额 38742 亿元，同比增长 3.1%，其中商品零售同比增长 3.9%，餐饮收入同比下降 4.0%。①细分品类：6月必选品增速保持稳健，可选品增速普遍由负转正。必选品中粮油食品、中西药、饮料增速强劲，可选品只有家具、建筑及装潢材料类负增长，其它都为正增长，其中化妆品、金银珠宝类增速回升明显。②网上：1-6 月全国网上零售额同比+3.1%，其中实物商品网上零售额同比+5.6%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+15.7%/+2.4%/+5.1%。总体来看，疫情得到控制后，6 月消费明显复苏，尤其是可选品复苏势能很强。目前全国多地疫情反弹，对消费复苏造成负面影响，但我们判断由于主要大城市已具备针对奥密克戎的抗疫经验，此次疫情反弹对经济和消费影响将小于 4、5 月，无需过度悲观，预计下半年消费市场将好于上半年，建议关注：①食品饮料：必需品消费具备刚性，且提价转嫁成本能力强，而高端、次高端白酒提价亦逐步落地，未来消费蓝筹估值有望迎来进一步修复，建议关注高端、次高端白酒、调味品、速冻食品、预制菜、乳制品等行业龙头。②美妆珠宝医美：颜值时代下，美妆珠宝医美市场广阔，高景气度持续，建议关注美妆珠宝医美龙头。 投资要点： 总体：6 月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，增速由负转正。2022年 1-6 月，社会消费品零售总额 210432 亿元，同比下降 0.7%，6 月社零总额 38742 亿元，同比增长 3.1%，由负转正。①按消费类型分类，6月商品零售增速由负转正，餐饮收入增速降幅收窄。1-6 月商品零售同比+0.1%，其中 6 月同比+3.9%，由负转正；1-6 月餐饮收入同比-7.7%，其中 6 月同比-4.0%，较 5 月收窄。②按地区分类，6 月乡村和城镇增速均由负转正。1-6 月城镇消费品零售额同比-0.8%，其中 6 月同比+3.1%，1-6 月乡村消费品零售额同比-0.3%，其中 6 月同比+2.7%。③按零售业态分，便利店、超市增速亮眼。1-6 月限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店零售额同比分别增长 4.2%、4.7%、2.8%，百货店、专卖店分别下降 8.4%、4.1%。 细分：6 月必选品增速保持稳健，可选品增速普遍由负转正。从细分品类来看，必选品保持稳健，6 月限额以上粮油食品、中西药分别同比+9.0%/+11.9%。6 月可选品普遍正增长，其中只有家具、建筑及装潢材料类负增长，同比-6.6%、-4.9%，其它品类都由负转正，化妆品、金银珠宝类增速亮眼，同比增速均为+8.1%，较 5 月份-11%、-15.5%大幅回升。 网上：1-6 月线上零售额同比+3.1%。2022 年 1-6 月，全国网上零售额63007 亿元，同比+3.1%。实物商品网上零售额 54493 亿元，同比+5.6%，占社会消费品零售总额的比重为 25.9%；在实物商品网上零售 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 国家药监局发布 18 项医疗器械行业标准，珀莱雅拟推 2022 年股权激励计划 爱美客重新递交港股上市申请，《中国母婴用品电商行业报告》发布 从美丽田园看中国健康与美丽服务行业 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商业贸易沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 4384股票报告网 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+15.7%/+2.4%/+5.1%。 ⚫ 风险因素：消费恢复不及预期风险、疫情风险、政策风险。 股票报告网 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 目录 1 2022 年 6 月份社会消费品零售总额同比增长 3.1% ..................................................... 4 2 投资建议 ............................................................................................................................ 9 3 风险提示 ............................................................................................................................ 9 图表 1：当月社会消费品零售总额 38742 亿元，同比增长 3.1% ................. 4 图表 2：CPI 当月同比上涨 2.5% ........................................... 4 图表 3：城镇消费品零售额同比增长 3.1%，乡村消费品零售额同比增长 2.7% .... 5 图表 4：商品零售同比增长 3.9%，餐饮收入同比减少 4.0% .................... 5 图表 5：限额以上企业商品零售额当月同比增长 8.8% ......................... 5 图表 6：粮油、食品类零售额同增 9.0%至 1580 亿元 .......................... 6 图表 7：饮料类零售额同增 1.9%至 287 亿元 ................................. 6 图表 8：烟酒类零售额同增 5.1%至 426 亿元 ................................. 6 图表 9