基金经理“鑫”视角之二：长城量化雷俊_打造精细化的指数增强舰队

2022年07月02日 长城量化雷俊-打造精细化的指数增强舰队 ——基金经理“鑫”视角之二 投资要点 分析师：吕思江 执业证书编号：S1050522030001 电话：18512197996 邮箱： lvsj@cfsc.com.cn 联系人：马晨 执业证书编号：S1050522050001 电话：15221702663 邮箱：machen@cfsc.com.cn 相关研究 《运策决“基”定组合，财富管理乘东风 ： 2022 年 中 期 基 金 投 资 策 略*20220626*吕思江,马晨》 《与鲸同游还是与鲨共舞：资金流因子在中高频行业轮动中的应用——2022中期量化投资策略*20220630*吕思江，马晨》 ▌ 打造精细化的指数增强舰队 14年量化资深老将雷俊先生于2017年底加盟长城基金后迅速推动了对沪深300、中证500和创业板三大主流宽基指数增强产品的全覆盖且均获亮眼收益。6月初新成立长城中证医药卫生指数增强基金，开始从宽基向细分行业指数拓展，打造精细化的指数增强舰队，直击投资者多样化的配置需求。 ▌ 针 对 指 数 特 点 差 异 化 建 模 ， 深 度 聚 焦 行 业Beta，广度捕捉个股Alpha 对于管理的3只宽基指数产品，由于指数定位、收益风险特征等风格上的不同，团队利用不同的风险模型和因子来选择框架，聚焦轮动的层面获取深度Beta结合量化广度Alpha优势追求持续稳定的超额回报。 其中对于弹性较小的沪深300采取稳健均衡的思路，对行业偏离、跟踪误差做较为严格的控制，因子选取偏基本面且更加分散化。 而对于科技成长属性较强且波动较高的中证500和创业板指数，利用指数内部行业、个股的分布不均衡且景气度轮动差异较为显著的特性，采取“锐度化”集中放大指数特点的方式增厚收益。观察500和创业板增强产品前三大行业占比在同类中分别排名(3/45;1/7)，总体超配高端制造和TMT等科技属性较强的行业，集中Beta分享高景气行业的超额收益。 ▌ 长 城 中 证 500 指 数 增 强 ： 布 局 新 兴 领 域 高Beta，超额稳健的优质增强配置工具 长城中证500指数增强基金成立以来总收益率100.27%，年化收益率21.46%，相对基准年化超额收益高达9.63%，处于同类头部水平。基金在紧密跟踪基准指数的同时，能够持续获取显著超额收益，各年度超额稳定在9%以上，2021年超额收益达11.23%，年初至今超额8.49%。基金信息比率0.68，收益回撤比1.12，配置工具价值凸显。年初至今，基金仅有1个月跑输基准，月胜率高达83%。 ▌长城创业板指数增强-“锐度化”策略打造高成长增强标杆产品 长城创业板指数增强基金为目前规模最大的创业板指增产证券研究报告 金融工程研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 品，在雷俊先生管理期间绝对收益领先，超额收益丰厚。基金总收益率高达 173.75%，年化收益率34.47%，相对基准年化超额收益6.57%。分年度来看，基金业绩能稳定跑赢基准指数， 2020 年超 额 收益 达 13.88% ，年 初 至今 超额9.90%，超额稳健。基金信息比率1.21，收益回撤比1.40，在同业宽基指数增强基金中名列前茅。2019-2020年月超额胜率均高于7成以上，稳定跑赢创业板指数。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 pOvNtRrPpPoOqOrOrRsNvM9P9R6MtRqQsQmOkPnNqPfQnNsR7NoPmRwMsQmOuOmQrO证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、打造精细化的指数增强舰队 ................................................................ 5 1.1、资深量化老将雷俊先生掌舵，广域布局主流Beta ....................................... 5 1.2、从宽基到主题，提供精细化的工具产品 ............................................... 5 1.3、因地制宜定制策略，不同标的差异化建模 ............................................. 5 1.4、深度聚焦行业Beta，广度捕捉个股Alpha .............................................. 7 1.5、明晰收益来源，重视用户体验 ....................................................... 8 2、长城中证500指数增强-优质增强配置工具 .................................................... 9 2.1、中证500指数长期成长性优异，当前处估值底部 ........................................ 9 2.2、长城中证500指数增强基金：高新兴领域Beta、稳超额的优质增强配置工具 ................. 10 3、创业板指数增强-“锐度化”策略打造高成长增强标杆 ......................................... 14 3.1、具有科技创新基因的宽基指数 ....................................................... 14 3.2、长城创业板指数增强基金：超额收益出色，风险控制稳健................................ 15 4、风险提示................................................................................ 18 图表目录 图表1：基金经理雷俊在管产品明细：涵盖4只指数增强产品 .................................. 5 图表2：沪深300指增产品前3大重仓行业占比 ............................................... 6 图表3：中证500和创业板指增产品前3大重仓行业占比 ....................................... 7 图表4：2021年报长城中证500指数增强A业绩归因 ........................................... 8 图表5：2021年报长城创业板指数增强A业绩归因 ............................................ 8 图表6：长城中证500指数增强A风格因子归因近3年 ........................................