热门赛道跟踪系列（五）：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪

-1-证券研究报告策略观点——热门赛道跟踪系列（五）报告日期：2022年7月7日张夏S1090513080006陈刚S1090518070004郭亚男（研究助理）为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪-2-招商策略：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪◼6月回顾：6月我们建议关注热门赛道是锂电（+21.9%）、新型电力系统（-4.9%）、光伏（+4.6%）、航空产业链（-0.8%），四个赛道组合相对万得全A的平均超额收益率为5.2%。◼核心观点：本期打分靠前的赛道为：新型电力系统、CXO、光伏、航空产业链，建议投资者重点关注。新型电力系统：电网投资向数字化、智能化、特高压等倾斜，全国智能电表替换周期启动，未来3-4年有望保持一定速度的增长。CXO：行业维持高景气，且近期江苏无锡的药明生物已经顺利完成了美国商务部的最终用户访问，这是该公司从“未经核实名单”中移除的重要一步，前期压制板块的因素有望消除，光伏：1-5月装机同比增长139.3%，海内外需求旺盛，风光大基地加速推进。航空产业链：受益于先进军工装备放量，国企改革三年计划收官，近期国改动作频率较高。◼本期专题：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪？工业自动化行业的五大特点：1、赛道空间大：2021年，全球工业自动化市场规模约1800亿美元，我国约3000亿元。2、政策大力支持。3、渗透率较低，我国工业机器人渗透率约为2.46%，机床数控率约为45%，均有较大提升空间。4、外资品牌占据主要市场。5、下游以高端制造业为主。当前看好工业自动化赛道的四个理由：1、疫情之后，全球主要国家工资大幅上行，机器替代人需求较高。2、下半年我国制造业投资增速有望上升。3、我国新产业趋势方兴未艾，高端制造业利润增速维持在较高水平，自动化需求仍较为旺盛。4、国产替代正加速推进，中国企业开始在细分领域占据市场头部份额。◼赛道景气跟踪：光伏：1-5月装机23.7GW，同比139.3%，硅料价格创历史新高，硅片电池片环节涨价也明显。风电：1-5月装机10.82GW，同比38.9%。Q2公开招标约40GW，同比上升131.4%。绿电：5月太阳能发电同比增长8.3%，风力发电同比下降0.7%，增速均下降。锂电：5月新能源汽车销量同比增长105.7%，6月碳酸二甲酯价格反弹，锂价继续上行。储能：上半年我国电化学储能装机约0.4GW，同比增长6.6倍。新型电力系统：1-5月电网建设投资完成额同比增长3.1%，增速继续下滑，电源建设投资完成额同比增长5.7%，增速上升。氢能：5月燃料电池车销量103辆，累计同比增长374%。半导体国产替代：5月我国智能手机出货量累计下滑27%，集成电路产量同比下滑10.4%。工业自动化：5月我国金属切削机床产量同比下滑13.79%，跌幅收窄，工业机器人产量同比增长23.11%，增速上升。白酒：6月高端白酒线上售价上行。➢风险提示：热门赛道发展不及预期，疫情扩散超预期qRxOuMsPpNzRmNmOnPxPnP7NcMaQtRrRnPnPeRqQrOfQoOuM8OoPnQwMpPtQxNtOmQ- 3 -招商策略：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪本期专题：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪评分结果：关注锂电、新型电力系统、光伏、航空产业链中观数据跟踪重要资讯跟踪- 4 -工业自动化产业链一览数据来源：禾川科技招股说明书，招商证券工业自动化控制系统装置是自动化设备的核心零部件，主要分为控制类、驱动类、执行类与传感类四个层面，并通过系统集成最终形成系统类产品。从而实现生产过程中的自动化、效率化、精确化。图：工业自动化产业链全景- 5 -全球工业自动化市场规模约1800亿美元根据华经产业研究院数据，全球工业机器人市场规模为145亿美元，数控机床的市场规模约为1648亿美元。工业机器人与数控机床是工业自动化两个主要产品，粗略计算2021年全球工业自动化市场规模约为1800亿美元。数据来源：华经产业研究院，招商证券图：2021年全球数控机床市场规模约1650亿美元图：2021年全球工业机器人市场规模约145亿美元-10%-5%0%5%10%15%20%25%020406080100120140160180全球工业机器人市场规模（亿美元）增长率0%1%2%3%4%5%6%7%8%02004006008001000120014001600180020172018201920202021E数控机床市场规模（亿美元）增长率- 6 -我国工业自动化市场规模约3000亿元根据华经产业研究院与前瞻产业研究院的数据，2021年，我国工业机器人市场规模约为445亿元，数控机床市场规模约为2687亿元，合计3132亿元。根据睿工业统计数据，2021年中国工业自动化市场规模2923亿元。可见，我国工业自动化市场规模约为3000亿元数据来源：华经产业研究院，前瞻产业研究院，招商证券图：2021年我国数控机床市场规模约2680亿元图：2021年我国工业机器人市场规模约445亿元-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%05001000150020002500300035004000201720182019202020212022E数控机床市场规模（亿元）增长率-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0100200300400500600201620172018201920202021E2022E市场规模（亿元）增长率- 7 -我国工业自动化市场规模约3000亿元数据来源：睿工业，招商证券从工业自动化的五大系统各细分领域市场规模看，合计仍然是约为3000亿元市场规模，其中低压变频器、伺服电机、减速器、过程仪表、传感器等细分领域市场规模较大。图：工业自动化各细分领域2021年市场规模050100150200250300350PLCCNCHMIDCSIPC+PC-Based工业软件低压变频器中高压变频器直流驱动软启动器工业转换器伺服电机减速器接触器直线电机编码器调节阀继电器传感器检测仪器过程仪表机器人本体数控机床本体2021市场规模（亿元）控制系统驱动系统执行系统反馈系统输出系统- 8 -政策大力支持工业自动化行业发展数据来源：中国政府网，工信部官网，国家发改委官网，招商证券发布日期发布单位文件名称主要内容2021年12月工信部等八部门《“十四五”智能制造发展规划》以工艺、装备为核心，以数据为基础，依托制造单元、车间、工厂、供应链等载体，构建虚实融合、知识驱动、动态优化、安全高效、绿色低碳的智能制造系统，推动制造业实现数字化转型、网络化协同、智能化变革。到 2025 年，规模以上制造业企业大部分实现数字化网络化，重点行业骨干企业初步应用智能化；到2035 年，规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重点行业骨干企业基本实现智能化。2021年3月两会《中华人民共和国国民经济和社会发展第一四个五年规划和2035年远景目标纲要》将进一步推动制造业优化升级，培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、工程机械、高端数控机床等产业创新发展。2019年10月发改委《产业结构调整指导目录（2019年本）》将PLC、高性能伺服电机和驱动器、全自主编程等工