医疗行业研究：重视半年报和暑期医疗需求高峰

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗指数 1721 沪深 300 指数 4429 上证指数 3356 深证成指 12857 中小板综指 12989 相关报告 1.《医疗板块延续修复行情，关注业绩反弹机会-医疗行业周报》，2022.7.3 2.《板块修复印证前期观点，关注半年报确定性-医疗行业周报》，2022.6.26 3.《坚持常规医疗修复主线，分化出两种风格-医疗板块中期策略》，2022.6.19 4.《常规医疗持续改善，科创价值修复迅速-医疗板块行业周报》，2022.6.12 5.《疫情防控有力，院内和消费医疗恢复性反弹-医疗行业周报》，2022.6.5 袁维 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 重视半年报和暑期医疗需求高峰 行业观点  医疗板块进入半年报窗口期和暑假消费医疗高峰两大窗口，我们延续前期观点，一方面重视半年报和二季度业绩前瞻，另一方面更需重视暑期和 Q3 院内医疗和消费医疗的业绩恢复。考虑国内疫情防控经验不断成熟，如暑期医疗秩序和消费秩序持续恢复，月度经营势头持续，则即使 Q2 业绩受到一定影响，前期的医疗板块的强势修复行情仍将持续下去。  医疗服务板块：局部疫情对线下诊疗的影响有所缓解，眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。招飞、征兵体检等刚性需求放量、网课时间延长等，催化暑假视光需求高涨。政策支持医疗服务市场合规化水平有望实现整体提升，建议重点关注长期高效率运营、医疗质量优异、品牌效应突出的专科医疗服务龙头暑期业绩反弹机会。瑞尔集团投资无锡市通善口腔医院，进一步提高公司在华东市场的占有率。  生物制品板块：流感疫苗持续接种，长春高新激励出炉，万泰生物定增落地。我们预计生长激素行业下半年有望加速放量。当前板块估值持续修复，关注后续长春高新、安科生物等相关龙头公司的业绩恢复主线与估值持续修复。长春高新拟激励企业核心骨干，企业长期增长确定性再提升。万泰生物定增方案备案通过，发行目标顺利完成，控股股东参与，产业化能力有望进一步增强。南方省份流感病毒检测阳性率呈上升趋势，部分省份处于夏季高发期，头部公司流感疫苗开始接种。  消费医疗板块：线上线下消费需求不断恢复，业绩展望乐观。医美板块：本周上海新增数例社会面确诊，延迟需求加速下半年医美消费，维持业绩复苏态势判断，核心产品不断放量。中药板块配方颗粒国标切换影响减弱，行业规范化生产利好头部企业，看好下半年业绩快速放量；药店板块看好头部连锁药店规模进一步扩张，行业集中度不断提高。消费医疗器械看好近视防控产品业绩释放，连续血糖监测值得关注。  医疗器械板块：国家支持医疗机构合作创新研发，仪器设备拓展潜力巨大。国内疫情防控有序，院内诊疗量有望持续提升。创新医疗器械审批速度加快，行业长期增长动力充足，生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复，下半年可择期术式将迎来手术量的反弹，医院对于设备的采购也将迎来高峰。2022 年集采等政策预期已相对充分，未来业绩与估值有望迎来双重修复。 投资建议与重点公司  疫情防控有力，医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品企业、头部连锁药房、优质中药 OTC、血液制品 、优质创新耗材龙头等细分行业。  推荐组合：建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房、华润三九等。 风险提示  疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降风险。 1518168318492014217923442510210712211012220112220412国金行业 沪深300 2022 年 07 月 10 日 医药健康研究中心 医疗行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 医疗服务：疫情影响逐步消退，关注暑期业绩窗口 .........................................3 生物制品：流感疫苗持续接种，长春高新激励出炉，万泰生物定增落地 ..........3 消费医疗：行业景气度向上趋势不改，看好头部企业业绩恢复 ........................4 医美板块：行业景气度向上，维持业绩复苏态势判断...................................4 中药板块：配方颗粒放量确定性提高，看好头部公司业绩提升.....................5 药店板块：看好行业集中度逐步提高，下半年业绩确定性提高.....................5 消费医疗器械：旺季已至，看好消费医疗需求恢复和业绩释放.....................5 医疗器械：国家支持医疗机构合作创新研发，仪器设备拓展潜力巨大 .............5 投资建议 ........................................................................................................7 重点公司 ........................................................................................................7 风险提示 ........................................................................................................8 图表目录 图表 1：长春高新计划首次授予的限制性股票业绩考核目标 ............................4 图表 2：医疗器械板块个股涨跌幅 Top5 ..........................................................6 图表 3：2014-2022H1 国家药监局批准注册创新医疗器械数量........................6 图表 4：体外诊断领域个股周涨跌情况............................................................7 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  医疗板块进入半年报窗口期和暑假消费医疗高峰两大窗口，我们延续前期观点，一方面重视半年报和二季度业绩前瞻，另一方面更需重视暑期和 Q3院内医疗和消费医疗的业绩恢复。考虑国内疫情防控经验不断成熟，如暑期医疗秩序和消费秩序持续恢复，月度经营势头持续，则即使 Q2 业绩受到一定影响，前期的医疗板块的强势修复行情仍将持续下去。 医疗服务：疫情影响逐步消退，