机械行业研究：重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/6）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 0.38%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 11；同期沪深 300 指数下跌 1.33%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 6.72%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 9；同期沪深 300 指数上涨 0.29%。 核心观点  工程机械全球大周期向上，土方内外销超预期。根据中国工程机械工业协会，2026 年 1 月销售各类挖掘机 18708 台，同比增长 49.5%。其中国内销量 8723 台，同比增长 61.4%；出口量 9985 台，同比增长 40.5%，土方内外销超预期。25Q4 卡特彼勒工程机械板块北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+23%、+18%、-7%、+6%，25Q3 北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，工程机械板块北美、EAME 地区加速增长，拉美转正，中国工程机械内外销加速叠加海外龙头公司报表端均显示工程机械全球大周期上行。推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。  全球火箭高频发射，重视商业航天火箭链—发动机、3D 打印、发动机核心材料。全球航天火箭发射频次持续增长：1）海外：2 月 Starlink 规划 6 次发射任务，还包括俄罗斯、法国、日本、印度均规划了卫星发射任务，全球进入卫星发射高频期；2）国内：2 月 7 日长征二号 F 火箭成功发射，2 月还将有长征十二号、致航一号等火箭发射。运力就是“算力”，火箭端卡位核心的环节有望享受长期的估值溢价、最先受益下游景气度的传导，重视商业航天火箭链—发动机、3D 打印、发动机核心材料。  特斯拉三代发布在即，继续看好板块春季行情。产业节奏上，今年是马斯克产线及供应商确定的大年，产业链核心公司将迎来确定性溢价。我们判断，特斯拉 V3 即将发布以及人形机器人继续加盟春晚，我们看好人形机器人板块的春季行情，首推恒立液压。  细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 5 4.1 通用机械 ............................................................................... 5 4.2 工程机械 ............................................................................... 6 4.3 铁路装备 ............................................................................... 7 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 8 4.6 工业气体 ............................................................................... 9 4.7 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ................................................................................ 9 6、风险提示 ................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ...................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 4 图表 4： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 .............................................................. 5 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 .......................................................... 6 图表 7： 工业企业产成品存货累计同比情况 ........................................................ 6 图表 8： 我国工业机器人产量及当月同比 .......................................................... 6 图表 9： 我国金属切削机床、成形机床产量累计同比 ................................................ 6 图