食品饮料行业2022年第28周周报：从不确定中寻找确定

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1jiashixxbmnxxbmn从不确定中寻找确定[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 28 周周报[Table_CoverAuthor]马铮食品饮料首席分析师S1500520110001mazheng@cindasc.com股票报告网请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart][Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]从不确定中寻找确定[Table_ReportDate]2022 年 7 月 10 日本期内容提要:[Table_Summa投资主线：1)个股调整便是布局良机：本周食饮板块整体下跌，主要是市场对疫情防控渐松的乐观预期后的正常回撤，我们认为个股调整便是布局良机，白酒板块推荐次高端成长标的舍得酒业，休闲食品板块推荐中报业绩有望超预期的甘源食品、盐津铺子、劲仔食品，啤酒板块推荐疫后旺季消费的重庆啤酒和青岛啤酒，预加工板块推荐加快上新的安井食品。2）原料价格下跌：在市场情绪扰动的不确定性下，我们认为棕榈油等油脂类原料价格下跌对公司业绩端的改善更具有确定性，布局利润率预计同比修复的甘源食品、立高食品、天味食品。交易层面：中小盘类指数领涨，SW 食饮跑输沪深 300 指 2.3pct。本周 A股主要指数里小盘类指数领涨，而沪深 300 下跌 0.8%。成长风格休整后略有上涨，申万高市盈率指数月涨跌幅、周涨跌幅分别为 0.8%、0.9%。外资加速流入，截止 7 月 8 日北向资金累计净买入 17099.4 亿元，超过年初高水位；本周成交净买入 35.6 亿元，环比-88.8%。在外资观望下，食饮行业买入规模第二、33.4 亿元，环比-48%。从板块表现来看，SW食品饮料下跌 3.1%，跑输沪深 300 指数 2.3pct。白酒板块：次高端有望量价齐升，关注成长标的舍得酒业。本周 SW 白酒Ⅲ下跌 2.8%，跑赢 SW 食饮 0.3pct，周成交金额 1084.8 亿元，环比-23%。其中茅台（-1.5%）、老窖（-1.9%）跌幅较小。进入淡季后剑南春率先收缩费用、上挺价格，我们认为此举叠加酱酒库存持续消化，次高端价位带有望实现价量齐升，重点关注中秋旺季动销改善预期下的舍得酒业。啤酒板块：现饮渠道继续恢复，旺季消费可期。本周 SW 啤酒下跌 4.7%，跑输行业 1.6pct，跌幅仅次于乳品、烘培食品和零食板块，周成交金额82 亿元，环比上周 105 亿元-21.9%。个股方面，重啤下跌 6.5%，周成交金额环比+1.0%；青啤下跌 3.8%，周成交金额环比-28.2%。乳制品板块：星辰大海，嘉必优扬帆起航。A 股方面，本周 SW 乳品下跌5.1%，跑输行业 2.0pct，周成交额 186.9 亿，环比-17.8%。个股中，妙可蓝多受疫情政策调整同时偏可选消费，涨幅达 9.0%，伊利股份+1.2%，嘉必优+3.3%。本周我们发布嘉必优深度报告，公司所处赛道宽广，竞争壁垒深厚，增量看点明确，当前估值偏低，我们看好并且推荐。休闲制品板块：盐津铺子一枝独秀，劲仔具有强业绩支撑。本周休闲食品板块下跌 5.1%，跑输行业 2.0pct，主要系疫情放松预期上周已有反映；周成交额 93.4 亿元，环比-38.4%。个股中盐津铺子股价坚挺，上涨 7.7%，主要系上半年公司品类聚焦、直营渠道店中岛投放产出效率、经销渠道加速岛柜下沉等调整效果显著，我们预计 Q2 业绩提升明显。劲仔大包装产品表现亮眼，形成强业绩支撑，中报业绩有望超出市场预期。预加工板块：小厨加快上新，长线看好安井发展。本周 SW 预加工食品下跌 3.3%，跑输行业 0.2pct，周成交金额合计 67.7 亿元，环比+0.5%。其中安井食品下跌 5.6%，但是公司基本面稳健，我们预计 22Q2 主业营收增速仍会达到双位数以上，并表口径下营收增速有望实现 30-35%。调味品板块：出口业务+成本下降预计利好安琪酵母。本周 SW 调味品下跌 2.5%，跑赢行业 0.6pct，周成交金额合计 201.8 亿元，环比上周-12.4%。其中安琪酵母受板块行情影响，下跌 6.3%，但是我们认为在国际贸易限制放宽后，公司出口业务有望带动 Q2 营收同比+15%左右。风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险股票报告网请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾.....................................................................................................................................41.1 指数走势：食饮行业跑输沪深 300 指数 2.3pct...................................................................... 41.2 资金流向：外资观望，食品饮料持仓第二.............................................................................52 个股行情回顾及经营更新.................................................................................................................92.1 白酒板块：次高端有望量价齐升，关注成长标的舍得酒业.................................................92.2 啤酒板块：现饮渠道加速复苏，旺季消费可期...................................................................102.3 乳制品板块：星辰大海，嘉必优扬帆起航...........................................................................112.4 休闲制品板块：盐津铺子一枝独秀，劲仔强业绩支撑.......................................................122.5 预加工板块：小厨加快上新，长线看好安井发展...............................................................132.6 调味品板块：出口业务+成本下降预计利好安琪酵母..............................