市场观察：预期摆动，关注真实复苏进展

请阅读最后一页的重要声明！ 投资策略专题报告 / 2022.7.6 市场观察 0705：预期摆动，关注真实复苏进展 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 联系人 蔡志明 caizm@ctsec.com 相关报告 1. 《外资买到持股上限，会发生什么？——外资那些事 4》 2022-07-05 2. 《 市场观察 0705：短期情绪退潮，增配大消费 》 2022-07-05 3. 《 市场观察 0704：大消费核心资产继续配 》 2022-07-04 核心观点 整体来看，近期市场板块轮动频繁、切换速度较快，但核心围绕行业相对景气预期展开。今日情绪退潮下市场轮动再次切换到具备业绩成长性与受益于成本回落的汽车、电新、机械、军工等板块，上游周期品受大宗价格下跌表现不佳，消费板块在疫情影响修复预期情况下亦有所回撤。 科创 50，创业板指表现靠前。今日 A 股市场普跌，原因或为：1）海外衰退预期带动大宗商品暴跌。2）上海新增确诊病例，市场担忧疫情反弹。3）近四天央行逆回购累计净回笼 3510 亿元，可能引发市场对后续流动性收紧担忧。全天 1314 支个股上涨，3388 支个股下跌，跌幅集中在 2-3%内。全天交易额 1.09 万亿元，略低于上个交易日，北向资金净卖出 13.83 亿元。 行业表现：电子、汽车、纺织服装、通信、机械表现靠前，分别录得 0.6%、0.5%、0.3%、-0.2%、0.6%。煤炭、社服、石油石化跌幅较大，分别收跌6.1%、3.8%、2.8%。 1）电子领涨：国内半导体设备厂商订单饱满。中微公司昨日公告二季度净利比预期的好，环比增长 159-210%；上半年度新增订单约 30.6 亿元，同比增长 62%，新增订单额接近 2021 全年营收。半导体设备指数涨 8.47%。 2）汽车：多家车企 6 月销量实现较快增长。一周调整后板块短期拥挤度有所改善，叠加大宗下跌、疫情扰动对其余板块景气度预期的冲击，今日表现较好。 3）纺织服装：美国可能对部分商品豁免关税，纺服企业国际份额有望受益。 4）石油石化、煤炭、有色金属：受海外衰退预期影响，铜、铝、镍、原油等大宗商品下跌，带动石油石化、有色金属、基础化工在内的相关板块大幅回撤。 5）社服：国内疫情新增上百例病例，市场对旅游、酒店、餐饮等板块复苏斜率预期或有所下跌。此前上海北京疫情渐进尾声，新冠第九版诊疗方案、行程码取消带星等举措使得市场对社服板块复苏给予了较高预期，但在短期数据验证尚未明确的情况下，局部疫情的出现仍会带来此类扰动。 展望后市：重视白酒、免税、餐饮、酒店、医美化妆品、消费医疗等大消费核心资产配置机遇。近期市场结构波动较大，板块间切换频率快，但轮动的核心逻辑围绕“板块间相对景气度”展开。1）对高业绩能见度板块而言，短期或因为交易集中度较高而出现一定回撤，待微观交易结构改善后仍有配置机会。2）对我们一直强调的大消费核心资产，4 月 17 日《接棒：大消费即将迎来买点》强调，由于预期摆动、数据等待验证等原因，部分板块的筑底回升过程并非一帆风顺，而是一波三折。短期情绪退潮无碍“中外经济此消彼长、外资增配 A 股市场”的中期逻辑，慢慢买慢慢配方可积小胜为大胜。 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情反复。 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 市场复盘：科创 50、创业板指表现靠前 .......................................... 3 2. 行业表现：电子、汽车、纺织服装、通信、机械居前 .......................... 3 3. 后市展望：关注中报业绩表现与行业真实修复进展 ............................. 6 图表目录 图 1. 部分指数市场表现（2022 年 7 月 6 日） ...................................... 3 图 2. 行业表现情况（2022 年 7 月 6 日）............................................. 3 图 3. 各版块当日收益率横向对比 ........................................................ 5 图 4. 表现靠前行业收益率前 5 个股 ..................................................... 5 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 市场复盘：科创 50、创业板指表现靠前 2022 年 7 月 6 日，A 股市场普跌，整体表现不佳，原因或为：1）近四天央行逆回购累计净回笼 3510 亿元，可能引发市场对后续流动性收紧担忧。2）海外衰退预期带动大宗商品暴跌。3）上海新增确诊病例，市场担忧疫情反弹。 1314 支个股上涨，3388 支个股下跌，跌幅集中在 2-3%内。全天交易额 1.09万亿元，略低于上个交易日，北向资金净卖出 13.83 亿元。 图 1. 部分指数市场表现（2022 年 7 月 6 日） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2. 行业表现：电子、汽车、纺织服装、通信、机械居前 电子、汽车、纺织服装、通信、机械表现靠前，分别录得 0.6%、0.5%、0.3%、-0.2%、0.6%。煤炭、社服、石油石化跌幅较大，分别收跌 6.1%、3.8%、2.8%。 图 2. 行业表现情况（2022 年 7 月 6 日） 数据来源：Wind，财通证券研究所 -0.7%-0.6%-0.5%-0.4%-0.3%-0.2%-0.1%0.0%0.1%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%电子汽车纺织服装通信机械电新电力&公用家电计算机国防军工轻工制造非银钢铁银行综合金融商贸零售医药建材综合建筑传媒基础化工食品饮料房地产有色金属农林牧渔交通运输石油石化社服煤炭 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 整体来看，近期市场板块轮动频繁、切换速度较快。今日情绪退潮下市场轮动再次切换到具备业绩成长性与受益于成本回落的汽车、电新、机械、军工等板块，上游周期品受大宗价格下跌表现不佳，消费板块在疫情影响修复预期情况下亦表现不佳。 电子领涨：国内半导体设备厂商订单饱满。中微公司昨日公告二季度净利比预期的好，环比增长 159-210%；上半年度新增订单约 30.6 亿元，同比增长 62%，新增订单额接近 2021 全年营收。 半导体设备指数涨 8.47%，概伦电子、拓荆科技、中微公司、盛美上海分别收涨 20%/15.9%/13.8%/11.2%。 汽车：多家车企 6 月销售数据平稳较快增长。五菱汽车