钢铁行业周报(2022年第26周)：钢材库存明显下降，基建钢需有望增长

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 跟踪分析|钢铁 证券研究报告 [Table_Title] 钢铁行业周报（2022 年第 26 周） 钢材库存明显下降，基建钢需有望增长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 钢材库存明显下降，基建钢需有望增长。钢材需求边际改善，钢材供给收紧，钢铁供需改善，钢材价格有望上涨，焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱，钢材盈利有望增强，估值有望提升。预计 2022 年钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注稳增长政策和全球流动性情况。板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、南钢股份、新兴铸管、韶钢松山等。 ⚫ 供需：上海市场终端线螺周采购量、全国高炉开工率分别大幅下降、小幅下降。需求：根据西本新干线数据，2022 年 6 月 25 日-2022 年 7月 1 日上海市场终端线螺周采购量为 0.61 万吨，环比下降 10.29%；供给：2022 年 7 月 1 日，全国高炉开工率 80.79%，环比降 1.13PCT；全国高炉产能利用率 87.61%，环比下降 1.37PCT。 ⚫ 钢材库存：社库、厂库环比均明显下降。据 Mysteel 数据，截至 2022年 7 月 1 日，钢材社会库存为 1508 万吨，环比降 2.40%，同比升1.88%。钢厂库存为 642 万吨，环比降 4.97%，同比降 4.63%。总库存为 2150 万吨，环比降 3.18%，同比降 0.15%。 ⚫ 成本：进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比各明显上涨、持平、明显上涨，长、短流程成本环比均全面上升。铁矿石：2022 年 6 月 18 日-2022 年 6 月 24 日，铁矿石发货量、到港量环比各明显上升、小幅下降，截至 2022 年 7 月 1 日，铁矿石港口库存环比微幅上升，进口矿石价格环比明显上涨。焦炭及废钢：焦炭价格、废钢价格环比各持平、明显上涨。长、短流程成本环比均全面上升。 ⚫ 钢价：普钢综合价格指数小幅上涨，各品种钢价以涨为主。截至 2022年 7 月 1 日，普钢综合价格指数为 4596 元/吨，环比上涨 0.91%。 ⚫ 盈利：长流程、短流程钢材毛利均全面下降。截至 2022 年 7 月 1 日，钢厂盈利面环比小幅上升。 ⚫ 二级市场表现：钢铁板块下跌 0.19%，跑输上证综指 1.32PCT。钢铁板块涨幅为申万全行业第 25 名。截至 2022 年 7 月 1 日，申万钢铁PE_TTM、PB_LF 分别为 9.87、1.19 倍，处 2016 年以来百分位为38%、40%。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动超预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期；新冠疫情影响超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-07-03 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No. BNV167 lisha@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 钢铁行业周报（2022 年第25 周）:钢材盈利环比修复，促消费政策稳定发力 2022-06-25 钢铁行业 2022 年中期策略:“稳经济”、减产促供需紧平衡，钢价走强、盈利改善 2022-06-24 钢铁行业周报（2022 年第24 周）:稳经济落地见效，有望促钢需合理增长 2022-06-19 [Table_Contacts] 联系人： 王乐 wangle@gf.com.cn -26%-10%6%21%37%53%07/2109/2111/2101/2203/2205/22钢铁沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 跟踪分析|钢铁 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 宝钢股份 600019.SH CNY 6.18 2022/05/19 买入 8.97 1.12 1.24 5.52 4.98 2.99 2.79 12.30 12.90 华菱钢铁 000932.SZ CNY 5.15 2021/09/08 买入 13.84 1.94 2.11 2.65 2.44 1.87 1.73 29.40 29.20 中信特钢 000708.SZ CNY 19.89 2022/05/16 买入 28.65 1.91 2.12 10.41 9.38 6.16 5.63 26.00 26.20 首钢股份 000959.SZ CNY 4.75 2022/05/29 买入 7.24 1.03 1.20 4.61 3.96 1.80 1.67 16.00 16.50 新兴铸管 000778.SZ CNY 4.79 2022/06/27 买入 9.11 0.76 0.99 6.30 4.84 3.07 2.53 11.80 14.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。 股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 25 [Table_PageText] 跟踪分析|钢铁 目录索引 一、核心观点：钢材库存明显下降，基建钢需有望增长 .................................................... 6 二、供需：上海市场终端线螺周采购量、全国高炉开工率分别大幅下降、小幅下降 ........ 7 （一）需求：上海市场终端线螺周采购量环比大幅下降 ............................................ 7 （二）供给：全国高炉开工率、高炉产能利用率环比均小幅下降 ............................. 7 三、钢材库存：社库、厂库环比均明显下降....................................................................... 9 四、成本：进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比各明显上涨、持平、明显上涨，长、短流程成本环比均全面上升 .....................................