房地产及物管行业周报2022年W26：政策宽松与需求修复共振，重申看好地产行情

2022年7月2日房地产及物管行业周报——2022年W26（2022.6.25-2022.7.1）行业评级：看好姓名杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人王逸枫政策宽松与需求修复共振，重申看好地产行情证券研究报告股票报告网添加标题95%本周核心观点2•政策面：本周房地产政策放松主要集中在地方层面：1）合肥出台放松限购政策，放开集体户、法人与非法人的购房限制；2）杭州、上海两城放松户籍政策，杭州市规定部分人才享受“先落户后就业政策”，上海市落户范围扩大的同时对落户分进行放松； 3）瑞金、永州、宜宾等城市在购房补贴、公积金贷款、预售条件以及首贷利率等方面进行优化，推动购房成本降低，；4）海南省优化商品房公积金贷款保证金留存比例与预售资金监管政策；5）浙江省在公租房，共产权住房，保障性租赁以及公积金首贷额度方面给予三孩家庭一定的优惠。•基本面：本周新房成交依旧延续边际回暖趋势，本周全国30城新房成交面积环比+11%，增速较上周收窄19pct；同比+3%，增速较上周收窄14pct，其中上海、深圳、杭州、宁波、苏州成交修复显著。本周各线城市环比均持续改善，其中，一、二线城市同比保持正增长。21个四限政策放松城市中，16个城市近四周平均成交量环比远四周出现改善，其中苏州环比+298%、青岛环比+176%、沈阳环比+170%、郑州环比+91% ，均为5月以前出台放松政策的城市。本周二手房成交表现较上周略有改善，全国18城二手房成交面积176万平，环比4.5%，环比增速扩大1.5pct；同比-5%，与上周基本持平，各线城市均出现环比增长、同比降幅收窄趋势。土地市场热度依然较低，本周全国100大中城市土地供应面积2201万平，环比-9%，同比+27%；土地成交面积1454万平，环比+2%，同比-33%，溢价率6.1%。•板块行情：本周A股SW房地产上涨4.27%，跑赢大盘2.63pct，恒生地产建筑业上涨3.36%，跑赢大盘2.71pct ，板块涨跌幅均排名靠前。物管板块方面，恒生物业服务及管理上涨2.73%，跑赢大盘2.09pct。本周AH股地产与物管板块的重点跟踪股标的中，上涨个数均多于下跌个数。•本周观点：本周新房市场修复趋势延续，一线、二线、三线城市周度成交量环比持续回升。从6月30日克尔瑞发布的百强房企销售数据来看，6月百强房企单月销售金额环比显著提升，6月需求触底修复明显，我们认为行业出现触底修复由多因素叠加造成：1）疫情强管控之后，需求出现短期挤压反弹；2） 6月是开发商传统推盘高峰，房企推盘货量显著增加；3）上半年政策持续放松后购房意愿结构性回暖，改善型需求先于刚需修复。7月通常是年内销售淡季，销售周成交量如果出现回调，我们认为是正常现象。由于7月同时也是房地产企业境内外债到期年内最高峰，我们认为有可能会出现1）成交量环比回调（月度销售淡季），2）同比降幅收窄（2021年低基数效应）和3）房企债务再展期三种现象同时出现；不排除有部分城市为托底市场继续出台放松政策。总体而言，我们认为H2行业成交修复趋势不变但周期长于以往，7月政策宽松与基本面修复同向共振下，板块有震荡行情。投资方面，我们认为可以关注以下三条主线：1）综合能力最优的优质龙头，短期销售具备弹性+中长期集中度提升、盈利能力改善，重点推荐：A - 保利发展；H – 中国海外发展；2）2022年不同能级城市间的需求修复进度有分化，深耕优质区域的小而美公司短期销售弹性较强， 6月30日克尔瑞百强房企销售数据验证了此观点，我们建议关注区域修复带来的个股Alpha机会，重点推荐：A – 天健集团（深耕深圳）、滨江集团（深耕杭州）、华发股份（深耕珠海）；H – 越秀地产（深耕广州）；3）需求回暖利好物管和中介，重点推荐：碧桂园服务、旭辉永升服务、贝壳-W。•风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；宏观基本面持续承压，影响居民收入预期；个别房企信用事件或干扰板块整体估值修复；局部城市疫情反复影响房地产销售股票报告网目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3股票报告网地产板块01Partone4股票报告网本周行情回顾——地产板块015本周（2022.6.25-2022.7.1）沪深300上涨1.64%，SW房地产上涨4.27%，房地产跑赢大盘2.63pct，表现强于大市。从SW一级各板块表现来看，本周商业贸易领涨，房地产本周收益率排名4，表现靠前。本周恒生指数上涨0.65%，恒生地产建筑业上涨3.36%，跑赢大盘2.71pct，表现强于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周必需性消费领涨，恒生地产建筑业本周收益率排名2，表现靠前。图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）资料来源：Wind，浙商证券研究所0246810122016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/44.27%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%商业贸易建筑材料有色金属房地产电子食品饮料化工交通运输医药生物银行公用事业休闲服务建筑装饰机械设备轻工制造家用电器纺织服装传媒通信综合钢铁计算机国防军工农林牧渔非银金融电气设备汽车3.36%-4%0%4%8%恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业-原材料业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业-工业恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-资讯科技业0510152025302016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/4股票报告网本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2022.6.25-2022.7.1）房地产重点跟踪标的中，A股标的上涨个数多于下跌个数。其中，表现前5的公司为：滨江集团（+10.38%）、华侨城A（+10.07%）、万科A（+9.85%）、华发股份（+8.76%）和首开股份（+6.97%）。H股标的上涨个数多于下跌个数。其中，表现前5的公司为：绿城中国