基金百宝箱系列：易方达陈皓，均衡成长的践行者，穿越牛熊的长跑健将

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年06月17日基金百宝箱系列易方达陈皓：均衡成长的践行者，穿越牛熊的长跑健将核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002相关研究报告《富国曹文俊：不求大胜，不求甚解—全天候基金经理的进阶之路》 ——2022-05-30《浦银安盛蒋佳良：均衡型赛道的 Alpha 捕手》——2022-04-19《FOF 系列专题之五：如何构建稳定战胜主动股基的 FOF 组合？》 ——2022-03-28《公募基金持仓还原及其实践应用》——2021-12-16《FOF 系列专题之四：基金经理洞察能力与投资业绩—基金经理前瞻能力的改进》——2021-08-18《FOF 系列专题之三：基金经理调研能力与投资业绩》——2021-04-21《FOF 系列专题之二：基金经理前瞻能力与基金业绩》——2020-10-28《FOF 系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形交易能力》——2020-08-26易方达陈皓：穿越牛熊的长跑健将陈皓先生于 2007 年 7 月加入易方达基金，截至 2022Q1，共管理 7 只基金合计管理规模约为 323 亿元。陈皓先生有近 15 年投研经历，9 年以上投资经验，先后经历 A 股多轮牛熊周期，是经过市场检阅的长跑健将。陈皓先生专注均衡成长风格，能力圈广阔，注重安全边际。在操作层面注重逆向和前瞻，把握核心个股成长的确定性，力争为投资者创造持续、稳定的回报。易方达新经济：均衡成长的践行者长期业绩优异，季度胜率高。2015 年四季度以来，该基金在过去 26 个季度中有 19 个季度超过同类基金收益中位数，季度胜率 73%。全样本期内年化收益 21.37%，相对于业绩基准年化超额 18.66%，相对同类基金年化超额 9.77%，在同类基金中排名前 3%，长期业绩表现优异。保持高仓位运作，对中小盘有一定配置。自成立以来，该基金基本保持80%以上的高仓位运作，换手率均值低于同类平均水平。从基金半年报和年报中披露的全部持仓来看，易方达新经济基金前期持股更偏中小盘，沪深 300 指数成份股的历史平均权重为 31%。配置上以科技和周期为主，成长风格特征显著。该基金的前十大重仓股权重和平均为 39%，且平均有 80%的持有比例处于 5%以下，持股较为分散；在板块配置上该基金以科技和周期为主，对消费、医药、大金融等板块也有一定配置；按照晨星风格箱来看，该基金主要配置的是成长型股票。交易能力优异。将基金相对同类基金平均收益的超额拆解为交易收益、行业配置收益、选股收益和交互项收益四部分。相对同类基金，该基金经理的季度平均交易收益较高，为 2.17%，说明基金经理在季报之后的持仓调整显著提升了基金的业绩表现。易方达品质动能：逆市布局，播种未来近期由陈皓先生管理的易方达品质动能基金正在发行。该基金是一只开放式三年持有期混合型证券投资基金，投资者可以在任一开放日申购基金并且至少持有三年。计算陈皓先生管理时间较长的三只代表基金持有三年的历史收益分布，累计收益大于 0 的概率均在 90%以上，累计收益超过 50%的概率均在60%以上。年初以来，受新冠疫情、俄乌冲突、美联储加息等因素影响，A 股市场下行明显。截至 2022 年 5 月 31 日中证全指估值为 16.49，处于历史 32.64%分位数水平，从历史上看，在与当前估值水平相似的时段持有偏股混合型基金三年获取正收益的概率较高。风险提示：本报告基于客观数据统计分析，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录易方达陈皓：穿越牛熊的长跑健将 ................................................ 4近 15 年从业经历，多次穿越牛熊 .........................................................4甄选成长股，注重安全边际 .............................................................. 5易方达新经济：均衡成长的践行者 ................................................ 6长期业绩优异，季度胜率高 .............................................................. 7保持高仓位运作，对不同市场把握较好 .................................................... 8重仓股集中度不高，对中小盘保持一定配置 ...............................................10配置上以科技和周期为主，注重逆向和前瞻投资 ...........................................12超额收益拆解：交易能力优异 ...........................................................15基金历史风格偏向成长 ................................................................. 16易方达品质动能：逆市布局，播种未来 ........................................... 17持有三年胜率在 90%以上 .............................................................. 19逢低布局，性价比更优 ................................................................. 19总结 ......................................................................... 20免责声明 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1 :陈皓先生管理的部分基金的评级结果 ..................................................... 5图2 :基金经理投资理念 ..................................................................... 6图3 :易方达新经济的规模 ................................................................... 7图4 :易方达新经济历史净