对话中欧基金量化团队：深耕行业逻辑的基本面量化投资专家

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2022 年 06 月 20 日 对话中欧基金量化团队 ❑ 在我国风格多变的 A 股市场中，行业轮动特征明显，投资组合的配置方案越来越受到重视，并且伴随着资金、政策等因素的推动和“抱团”现象的发生，行业表现总是极端分化，在风格多变的市场中很难把握每个阶段的行业风格和收益，因此覆盖面更广、不会在任何一个赛道上下重注，并且结合量化模型进行全行业选股的基本面量化策略配置优势逐渐凸显。 ❑ 中欧基金量化团队：目前市场上主动量化风格较鲜明的团队之一，由资深量化投资基金经理曲径带队，采用“基本面投资”策略，与基本面研究深度耦合，紧密跟踪市场，背靠中欧基金强大的权益投研平台和 IT 团队，针对各个行业单独建立模型，纳入多元的行业另类数据，建模时先逻辑后数据，量身定做的模型带来了更高的针对性和可理解性，并且投资更加分散，不集中于单一赛道，不依赖市场风格，值得关注。 ❑ 中欧基金量化产品线布局全面：共布局了 11 只产品，包括 9 只主动量化产品和 2 只增强指数型产品，布局全面，对标的基准指数包括沪深 300、中证 500、Wind 偏股混合型基金指数、国证周期 100 和国证 2000，覆盖了大中小盘、成长/价值及均衡风格。 ❑ 中欧量化产品线能够为投资者提供不同市场阶段下的投资选择：当大盘价值风格占优时，可以选择与之风格匹配中欧互通精选或中欧沪深 300 增强，当中小盘成长风格占优时，可以选择中欧数据挖掘多因子等产品。而在当前的市场，风格快速轮动与板块高度分化加大了投资难度，均衡风格的中欧量化驱动等产品或许能成为更稳妥的选择。 ❑ 代表产品业绩分析：  中欧数据挖掘多因子（中证 500 风格）：自 2018 年 1 月 1 日参考中证 500 构建量化模型，长期业绩优异，相对中证 500 胜率高，在同类中证 500 指增产品中超额收益排名第一，信息比率同样靠前；基于中证 500 进行行业增强，行业偏离度基本控制在 5%以内，根据行业配置模型灵活调整占比；个股选择能力突出，行业收益来源均衡；  中欧互通精选（沪深 300 风格）：成立于 2018 年 10 月 8 日，参考沪深 300 构建量化模型，长期超额收益突出，且回撤控制良好，在同类沪深 300 指增基金中表现排名靠前；以沪深 300 为基本盘，做适当的行业偏离以获取高 alpha。  中欧量化驱动（主动权益基金增强）：自 2021 年 1 月 1 日以来以Wind 偏股混合型基金指数（885001）为增强标的，力争在主动权益基础上再创造持续的 alpha 收益；2021 年增强收益和回撤控制优异，增强标的过往长期大幅跑赢市场宽基指数。 风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现，本报告仅作为投资参考。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 江景梅 研究助理 jiangjingmei@cmschina.com.cn 深耕行业逻辑的基本面量化投资专家 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 正文目录 一、基本面量化投资——应对多变行情的配置策略 ..................................................................................................... 4 1、近年来 A 股市场的结构性行情明显 ....................................................................................................................... 4 2、基本面量化策略配置优势凸显 ............................................................................................................................... 4 二、中欧量化产品线——提供多元配置方案 ................................................................................................................ 6 三、中欧量化团队介绍及代表产品业绩分析 ................................................................................................................ 8 1、团队配置 ................................................................................................................................................................ 8 2、代表产品业绩分析 ................................................................................................................................................. 9 2.1、中欧数据挖掘多因子——中证 500 风格 ........................................................................................................... 9 2.2、中欧互通精选——沪深 300 风格 .................................................................................................................... 12 2.3、中欧量化驱动——在主动权益基金上做增强 .................................................................................................. 14 四、总结 ..................................................................................................................................................................... 15 图表目录 图 1 主动量化基金与全市场基金前十大重仓股集中度对比 ...................