腾讯控股(0700.HK)游戏发布会点评：经典游戏拓展IP生态，新游高品质储备，游戏科技破圈应用创造价值

公司点评 | 腾讯控股 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 经典游戏拓展 IP 生态，新游高品质储备，游戏科技破圈应用创造价值 腾讯控股（0700.HK）游戏发布会点评 公司点评 | 腾讯控股 公司评级 买入 股票代码 00700 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 365.00 近一年股价走势 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 腾讯控股：腾讯加码实体与高新科技投资，内生与投资共同追求高质量发展—腾讯控股（0700.HK）点评报告 2022-06-09 腾讯控股：业务结构持续调整，降本增效寻求发展—腾讯控股（0700.HK）1Q22 业绩点评 2022-05-19 腾讯控股：短期增长承压，预计 2H22 经营向好—腾讯控股（0700.HK）1Q22 业绩前瞻 2022-05-01 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 事件：6月27日，腾讯举行“Spark 2022”游戏发布会。发布会分3个部分，第一部分介绍了腾讯游戏科技助力数字文保、工业制造以及航天科技方面的应用，第二部分共计发布了21款游戏产品新动态，第三部分发布会分享了腾讯游戏在未成年保护、乡村振兴等项目的探索与进展。 经典作品持续发力，优质新作品创造增量。腾讯共发布21款游戏产品动态，其中包括8款经典游戏如《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟系列》的新玩法、新皮肤等内容，以及12款新游戏，其中包括《洛克王国》手游、《全境封锁2》以及《代号：致金庸》等重点作品。经典游戏的持续更新将延长作品的生命周期，维持作品良好的良好盈利能力，即将上线的新作品将为腾讯游戏带来新的增量，为未来增长提供动力。 以游戏科技肩负社会责任，助力社会创新发展。随着虚拟与现实不断加速融合，游戏技术已经成长为独立的技术种群，开始突破传统的游戏场景，在数字文保、智慧城市、工业制造与航天科技等多领域中得以运用。此外，腾讯游戏利用技术优势在未成年保护与教育，乡村振兴，传统器乐保护等方面均即将推出或已推出相关应用，展现社会责任感，创造更多价值。 短期业绩承压，看好未来优势。受疫情、宏观经济以及行业政策影响，公司短期业绩承压。公司目前在游戏出海、云与企业软件以及广告精准投放领域具备了领先优势，并将持续投入以及关注降本增效，我们预计公司核心业务将维持稳健增长，保持竞争优势。 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ： 我 们 预 计 公 司 2022/23/24 年 归 母 净 利 润（Non-IFRS）1216/1560/1869亿元，同比-2%/+28%/+20%。维持“买入”评级。 风险提示：政策监管风险，宏观经济风险，疫情反复风险 Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Excel1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 482,064 560,118 595,648 681,541 769,821 增长率 28% 16% 6% 14% 13% 归母净利润 (百万元) 122,742 123,788 121,583 156,001 186,853 增长率 30% 1% -2% 28% 20% 每股收益（EPS） 12.74 12.76 12.49 15.87 18.82 市盈率（P/E） 23.95 23.91 24.41 19.22 16.20 市净率（P/B） 3.78 3.38 2.92 2.50 2.16 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2022 年 06 月 29 日 股票报告网 公司点评 | 腾讯控股 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、经典游戏与新游齐发力，游戏科技破圈应用创造价值 ...................................................... 3 二、短期业绩承压，看好未来优势 .......................................................................................... 4 三、盈利预测及投资建议 ......................................................................................................... 4 四、风险提示 ........................................................................................................................... 4 图表目录 表 1：发布会游戏作品发布情况 ............................................................................................... 3 表 2：发布会游戏技术相关方案发布情况 ................................................................................ 3 表 3：发布会“更多价值”部分项目发布情况 .............................................................................. 4 股票报告网 公司点评 | 腾讯控股 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 06 月 29 日 一、 经典游戏与新游齐发力，游戏科技破圈应用创造价值 经典游戏内容更新，跨界合作创造社会价值。发布会上《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟系列》等 8 款热门游戏 IP 均公布了后续更新内容。经典游戏在玩法更新之外，多个游戏发布了 IP 跨界合作计划，有望以经典游戏 IP 创造更多社会价值。《王者荣耀》将围绕文化传承、实体经济、电竞赛事、科研发展、时代荣耀、公益关怀六大关键领域，希望以自身数字文化 IP 为载体，链接更多元的群体；《火影忍者》手游融合中国功夫咏春和格斗的经典玩法，展现中国武术的魅力；《天涯明月刀》系列发布了国风文旅联动计划，游戏外推动地方产业升级转型，游戏内加速玩法的孵化与融合；《和平精英》与航空航天领域联动，让玩家在游戏内感受国家科技力量等。 新游品质精良，上线表现值得期待。此次发布会共发布新游 12 款，数量方面较往年有所下滑，但发布的作品品质有所提升。优质新游储备未来将为公司业绩带来确定性，为公司创造收入与利润增量。 表 1：发布会游戏作品发布情况 经典游戏更新发布 新游戏发布 新最新进展 王者荣耀 英雄联盟电竞经理 2022 年 7