A股市场专题策略报告：后疫情阶段，关注高景气板块

A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 -[Table_MainInfo] 后疫情阶段，关注高景气板块 ――A 股市场专题策略报告 分析师： 宋亦威 SAC NO： S1150514080001 2022 年 6 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点：  核酸检测常态化下，国内疫情呈现局部低水平波动特征。企业生产端恢复节奏较快，目前用电量已恢复至与去年同期基本持平，高炉开工率高于去年同期；与此同时，港口集装箱及拥堵延时指标显示，物流不畅问题获得充分疏解。而居民消费端恢复缓慢，线上消费率先恢复，而线下消费方面恢复至 3 月疫情前的水平。整体而言，企业生产端的恢复节奏快于消费端，主要源自失业率和收入改善步伐缓慢，抑制了居民当期消费能力，而且叠加处于高位的杠杆率水平、贷款本息的刚性支出，导致居民消费预期修复需要较长时期。  生产恢复节奏较快背景下，沿着“供应链修复叠加需求受到政策端刺激加速释放”逻辑下寻找高景气板块：  一是稳增长政策推动下，车购税减免叠加产品涨价预期下，有望在整个政策周期内维持高景气的汽车板块，可关注上游的汽车零部件。与此同时，细分领域中，行业渗透率突破 20%，正由政策驱向需求拉动阶段迈进，各大车企持续推进产品的升级，实现“供给创造需求”下，可关注传统汽车电动化、智能化过程可关注具有产品升级能力的整车制造厂商，以及上游汽车电子板块。  二是国内稳增长政策扩大着力点至新能源领域，叠加海外能源转型步伐在俄乌冲突下加速推进的新能源板块。国内新能源领域的中央及地方政策频频发布，与此同时，欧洲各国加速部署可再生能源的建设。其中，欧盟公布的“RepowerEU”，将保证欧洲市场未来 4 年光伏装机量增速至少达到 18%，与此同时，已有一些国家将风电装机目标提升 40%。欧洲作为中国光伏组件最大的出口市场，相关企业将充分受益，可关注光伏、风电及绿电等新能源板块的投资机会。  风险提示：政策推进不及预期，海外关税等政策风险。 策略研究 证券研究报告 策略专题 [Table_Analysis] 证券分析师 宋亦威 022-23861608 syw_bhzq@126.com [Table_Author] 助理分析师 张扬 SAC No:S1150117060012 严佩佩 022-23839073 SAC No:S1150520110001 张佳佳 022-23839073 SAC No:S1150521120001 [Table_Picture] 指数一年走势图 0.00100000.00200000.00300000.00400000.00500000.00600000.00700000.00800000.00900000.00-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%成交金额上证指数 0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00300000.00350000.00400000.00-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%成交金额创业板指 相关研究报告 [Table_Report] 《指数修复仍将延续，结构行情渐趋主导——A 股市场 2022 年中期投资策略报告》 《逐步脱离底部区间，择股重要性提升——A 股市场 2022 年 6 月投资策略报告》 《政策预期明确，看好五月行情——A股市场 2022 年 5 月投资策略报告》 《筑底过程弱化风格，关注业绩存增长预期的方向——A 股市场 2022 年二季度投资策略报告》 《行情审慎乐观，关注两会政策——A股市场 2022 年 3 月投资策略报告》 A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 12 目 录 1. 后疫情阶段，生产生活逐步恢复 ............................................................................................................................ 4 1.1 企业复工复产快速推进 .................................................................................................................................. 4 1.2 居民消费恢复缓慢.......................................................................................................................................... 5 2 稳消费政策下的汽车板块......................................................................................................................................... 7 3 稳增长叠加海外需求拉动下的新能源板块 ............................................................................................................. 9 A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 3 of 12 图目录 图 1：全国各省市当日新增及确认个数（截至 2022.6.26） ............................................................................ 4 图 2：全国新增确诊分布（截至 2022.6.26） .................................................................................................... 4 图 3：二、三产业用电量同比增速 ....................................................................................................................... 4 图 4：2