量化经济指数周报：政策放松下地产销售逐步回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2022 年 6 月 26 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 联系人 相关研究 政策放松下地产销售逐步回暖 量化经济指数周报-20220626 [Table_Summary] 投资要点：  ECI 指数：截止 2022 年 6 月 26 日，本周 ECI 供给指数为 49.89%，较上周回升0.04%；ECI 需求指数为 48.74%，较上周回升 0.17%。从分项来看，ECI 投资指数为 48.76%，较上周回升 0.27%；ECI 消费指数为 48.50%，较上周回升 0.11%；ECI 出口指数为 49.08%，较上周回落 0.02%。  供给端：在国家保供政策的支持下，交通运输数据处于持续的回升阶段。截止 6 月24 日，全国铁路货运 1078.6 万吨，环比增长 0.10%；高速公路货车通行 748.44万辆，环比增长 1.68%；邮政快递揽收约 3.36 亿，较 5 月底回升 5.3%。  需求端：从需求端来看，消费和投资近期回升态势明显。包括湖南大兴寨水库工程在内多项大型水利工程在本周正式开工，基建项目的陆续开工是拉动下半年投资回升的重要动力。而随着一二线城市地产政策的逐步放松，本周 30 大中城市商品房成交面积录得 440.77 万平方米，创下了自去年 7 月初以来的新高。  ELI 指数：截止 2022 年 6 月 26 日，本周 ELI 指数为-1.79%，较上周回升 0.05%。6 月份出现票据利率上行和同业存单利率下行的组合，或指向 6 月份新增社融和信贷总量上继续走高，流动性供给总量充裕的情形在延续，但是实体经济流动性趋势性好转的条件还不充分，下周即是 6 月末，等待社融和信贷结构数据的验证。  风险提示：疫情不确定性仍较高；基建项目开工不及预期；货币政策变动不及预期。 宏观点评 2 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周指数概览 .................................................................................................................. 3 1.1. ECI 指数：需求端呈现持续向好的回升态势 ......................................................... 3 1.2. ELI 指数：6 月份同业存单利率和票据利率持续背离 ............................................ 4 2. 本周高频数据概览 .......................................................................................................... 5 2.1. 供给端 .................................................................................................................. 5 2.2. 需求端 .................................................................................................................. 6 2.3. 价格端 .................................................................................................................. 8 2.4. 流动性 .................................................................................................................. 8 3. 本周政策一览 .................................................................................................................. 9 4. 风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：本周 ECI 供给和需求指数均有所回升（单位：%） ................................................... 3 图 2：本周实体经济流动性小幅回升 .................................................................................... 4 图 3：半钢胎开工率小幅回落 ............................................................................................... 5 图 4：本周 PTA 开工率小幅回升 ......................................................................................... 5 图 5：钢厂高炉开工率小幅回落（%） ................................................................................ 5 图 6： PTA 产业链负荷率小幅回落（%） .......................................................................... 5 图 7：炼焦煤库存持续回升 .................................................................................................. 6 图 8：主要钢厂建筑钢材库存小幅回升 .