消费者服务周报：多地检测及隔离政策放宽利好旅游复苏，暑假旺季行情有望启动

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 消费者服务周报 多地检测及隔离政策放宽利好旅游复苏，暑假旺季行情有望启动 2022 年 06 月 26 日 [Table_Summary]  海南政策调整，全国防疫政策放宽，国务院联防联控发布会强调“九不准”要求。6 月 22 日海南发布最新疫情防控调整，一般涉疫区降为 11 个，重点涉疫区及严重涉疫区清零，此前被列为重点涉疫区的京沪多个区已经不在重点防疫区之列，意味着上海/北京非涉疫区去往海南仅需进行落地核酸检验即可。除海南政策调整放宽外，全国多地检测及隔离政策也出现不同程度放宽，表现为中高风险地区来（返）人员隔离时间减少/观察力度下降、市内居民常态化核酸检测频次减少等；国务院联防联控机制 6 月 24 日下午新闻发布会上，国家卫生健康委疾控局副局长雷正龙表示，要按照“九不准”要求，切实保障人民群众安全有序出行。我们认为，海南政策放开为上海/北京两大旅游客源地打开暑期客流通道，对海南本地免税/旅游/酒店/餐饮业复苏有强推动作用；此外，全国多地防疫政策放宽+跨省游“熔断”政策调整+各地纾困政策/文旅补贴政策频积极引流已推动全国旅游市场进入复苏态势，而“九不准”要求也有效避免因地方政府防疫政策过于保守可能导致的旅游市场恢复受限问题。随国内整体疫情形势逐步向好，各地防疫政策将不断放宽，旅游行业有望借暑期旺季快速恢复常态化运转。  各旅游网站暑期趋势预测报告及近期数据出炉，亲子游/跟团游为暑期主导。携程旅行/同程旅行/途牛旅行的暑期趋势预测报告及近期数据显示，1）亲子游是暑期旅游的主客群；2）跟团游为暑期主流出行方式；3）深圳、广州、成都、北京在 2019年及 2022 年暑期均为热门客源地；5）各景区通过文旅补贴/景区补惠吸引游客。我们认为，1）亲子游受“双减”政策+跨省游熔断政策调整+各地防疫政策放宽三重利好推动，在旅游时间及旅游空间上受限制程度均大幅减少，有望带动旅游市场暑期旺季表现向好；2）跟团游在疫情形势向好防疫政策放松的大背景下，乘跨省游复苏浪潮迎来恢复期；3）文旅补贴/景区补惠等引流手段将助力各景区快速渡过恢复期，回到景区经营常态。  上海将于 6 月 29 日有序开放堂食，餐饮业有望提振。经市防控办研究决定，上海市自 6 月 29 日起，辖区内无中风险地区且近一周内无社会面疫情的街镇，有序放开餐饮堂食。恢复餐饮堂食区域由各区政府综合评估疫情防控形势后确定。我们认为，本次堂食恢复将使疫情以来上海居民积累的堂食消费需求将获得释放，餐饮店周边各门店及餐饮店所在商圈也将获得经营提振。  投资建议 建议关注 Q2 国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 201.12 4.94 5.39 7.20 41 37 28 推荐 601007 金陵饭店 9.75 0.07 0.18 0.43 136 54 23 推荐 300662 科锐国际 49.30 1.28 1.46 2.19 38 34 23 推荐 301073 君亭酒店 53.11 0.46 0.66 2.11 173 121 38 推荐 600754 锦江酒店 56.35 0.09 0.27 2.08 529 187 24 推荐 300144 宋城演艺 13.80 0.12 0.25 0.50 115 56 27 推荐 603043 广州酒家 23.02 0.98 1.17 1.42 23 20 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2022 年 6 月 24 日收盘价 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 社服周观察：........................................................................................................................................................... 3 1.1 疫情跟踪专题：科兴制药新冠口服药临床试验注册获受理，国内多地放宽核酸检测要求 ................................................ 3 1.2 社服周专题：多地检测及隔离政策放宽利好旅游复苏，暑假旺季行情有望启动 ......................