鹏华中证酒ETF （512690）投资价值分析：长期景气+短期复苏，聚焦酒行业优质投资标的

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 06 月 10 日 跟踪报告 金融工程研究 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 联系人 ： 李杨 S0350121090070 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 长期景气+短期复苏，聚焦酒行业优质投资标的 ——鹏华中证酒 ETF (512690)投资价值分析 相关报告 投资要点： ◼ 疫情趋缓叠加政策引导，消费板块反弹确定性高 疫情防控不断巩固，目前上海及北京疫情逐步进入复产复工阶段，同时医药企业在新冠口服药研发方面取得优异进展，疫情趋缓的现实与有效防控的预期，共同增强了居民的消费意愿。中央及各地陆续出台政策刺激消费，促进消费持续恢复，酒类行业有望迎来反弹。 ◼ 以白酒和啤酒为代表的细分行业长期前景可期 从白酒行业来看，价格升级目前成为推动行业增长的核心因素。疫情趋缓后，在政府相关消费政策的引导下，预计高端白酒的需求将逐步释放，有望拉动白酒及酒类行业的复苏；次高端白酒契合人口结构变化，中产扩大的趋势下发展空间较大。从啤酒行业来看，我国是全球最大啤酒消费国，目前行业已迈入存量竞争阶段，产品高端化趋势成定局。从短期市场来看，啤酒行业即将迎来旺季，短期增长潜力较大。 ◼ 中证酒指数处于历史估值低位 中证酒指数从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券，成分股行业属性鲜明，聚焦酒类相关行业。其近年来累计收益显著跑赢沪深 300、上证 50 等主流宽基指数，且相对其他食品饮料、消费行业指数仍然体现出了较好的走势，当前的市净率、市销率均处于上市以来较低水平，投资于中证酒指数相对投资于个股体现出了明显的优势。 ◼ 中证酒指数投资优选标的——鹏华中证酒 ETF (512690) 鹏华中证酒 ETF 是我国目前唯一一只以中证酒指数为跟踪指数的 ETF 基金。其拥有场内交易的投资配置便利，对应联接基金的低申购下限和低赎回下限更有利于中小投资者参与投资。该 ETF 从成立以来持续保持了较低的指数跟踪误差，最近一年以来迎来了较快的规模增长，投资流动性充足。 风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 基本面预期改善，酒行业配置时机到来 ................................................................................................................. 4 1.1、 疫情趋缓，政策引导下消费反弹确定性高 ....................................................................................................... 4 1.2、 白酒：短期孕育反转机会，长期前景可期 ....................................................................................................... 5 1.3、 啤酒：旺季将来临，高端化趋势拓展成长空间 ............................................................................................... 8 1.4、 投资指数基金可充分捕捉上涨机会 ............................................................................................................... 10 2、 中证酒指数(399987.SZ) ...................................................................................................................................... 10 2.1、 中证酒指数 .................................................................................................................................................... 10 2.2、 指数细分行业分布 ......................................................................................................................................... 11 2.3、 指数成分股市值分布 ..................................................................................................................................... 12 2.4、 指数业绩表现对比 ......................................................................................................................................... 13 2.5、 指数估值处于较低位 ..................................................................................................................................... 14 2.6、 指数成分股分析 ............................................................................................................................................ 15 2.7、 指数当前风格特征 ........................................................................................................................................