金融行业大资管系列研究报告：基金发展迈上新台阶，数字化助力买方投顾

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 基金发展迈上新台阶 数字化助力买方投顾 ——大资管系列研究报告 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 金融行业 2022.06.11 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 郑豪 登 记 编 号 ：S1220522040003 S1220522040003 [Table_Author] 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：Wind 方正证券研究所 [TABLE_REPORTINFO] 核心要点 我国公募基金发展仍处于高速阶段，规模 10 年 12 倍。我国公募基金发展可以分为几个阶段：上个世纪末，基金处于早期制度逐渐完善阶段；2000-2006 年进入高速发展期，从百亿到千亿；2007 年以后基金规模在万亿阶段，2013 年公募牌照申请向券商、保险、私募等资管机构开放，规模进一步增长，增速随着市场行情波动；2017 年基金规模首次超过 10 万亿，主要得益于货币基金爆发式增长；2019 年至今，财富管理需求推动偏股型基金等规模高速增长，2021 年末达到 25 万亿，相当于 10年前基金规模的 12 倍。截至 2022 年 5 月 6 日，我国境内共有基金管理公司 152 家，其中券商系基金公司管理总规模139592.81 亿元，占比 55.96%。目前我国公募基金总净值已达25.11 万亿，占比最高的是货币型 39.86%；债券型占比 28.46%；偏股型基金占比 29.40%。 基金人均管理规模大，考核激励机制是核心。基金业竞争优势主要源于优秀人力资本的积累，基金经理用业绩说话，形成明星效应之后往往对资金有较大吸引力。2022 年 5 月，基金行业资产管理规模约为 25.11 万亿，从业人员在册人数为 3.3 万，基金经理人数为 2844 人，人均资产管理规模比较大。但如何留住优秀的基金经理？有效的激励机制至关重要。除了建立合理的长短期结合考核制度，不少基金公司实行股权激励。目前共有 27 家公募基金开展了股权激励计划，管理规模前 20 的基金公司中有 8 家，其中中欧基金员工持股超过了 50%，汇添富基金员工持股约为 25%。 我国公募基金数字化转型初步形成，目前基金销售已从银行和券商线下网点销售转为线上 App 服务，初步完成了从线下到线上，从 PC 端到移动端的迁移。基金公司也建立了直销 APP，同时进行内部数字化转型，提升工作效率。基金公司内部转型将大数据、机器学习等新技术运用在获客、投顾、风控等领域，打造以“客户为中心”的服务理念。目前我国公募基金在数字化转型方面仍处于初期阶段，未来几年将成为金融行业发展重点。 中美基金发展进程差异，买方投顾是未来服务转型的方向。相较于美国，我国公募基金起步较晚，但近几年规模增速较快。美国头部公募基金公司管理规模稳步增长且集中度高，2020 年最大的五家公募基金机构累计规模占市场总规模的 53%，头部效应比我国更加明显。通过多年的业务转型，美国基金投顾“买方投顾”模式已发展得较为成熟，较早地发展智能投顾、智能投研，提供多样且有差异化的服务。而国内基金公司的投顾业务转型仍处于初期阶段，预计未来买方投顾的业务转型可能会成为市场内财富管理业务的新突破口。 2 [Table_Page] 基金-行业深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 风险提示：A 股持续震荡，新发基金规模持续减少；重大监管政策收紧；新冠疫情致经济增长不达预期。 rQpNsRnRmRtNqRtPnPoP8OaO6MnPoOpNnPjMmMrPfQnMoM7NqRoQvPmMmMwMrRuN 3 [Table_Page] 基金-行业深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 我国基金行业发展进程 ................................................................................................................... 6 1.1 我国公募基金发展处于高速阶段，规模相当于 10 年前 12 倍 ................................................................. 6 1.2 探索中前行，我国私募基金逐步规范化 ..................................................................................................... 7 1.3 我国基金业股东背景梳理 ............................................................................................................................. 7 2 我国基金行业发展现状 ................................................................................................................... 9 2.1 以人才构建优势，头部效应显露 ................................................................................................................. 9 2.3 基金公司组织架构安全，行业汇聚顶尖人才 ........................................................................................... 13 2.4 基金行业营收分析 ....................................................................................................................................... 15 2.5 基金高效的激励机制，鼓励实现长期盈利 ............................................................................................... 16 3 我国公募基金数字化发展趋势 ..................................................................................................... 17 3.1 外部转型增销增效，扩展公募基金未来市场 ............