指数基金产品研究系列报告之一百二十七：新能车产销两旺带动动力电池需求，广发电池ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022 年 6 月 17 日 新能车产销两旺带动动力电池需求：广发电池 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百二十七 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  广发国证新能源车电池 ETF（基金代码：159755，场内简称：电池 ETF）是广发基金旗下的一只 ETF，基金经理为罗国庆先生。该 ETF 跟踪国证新能源车电池指数（指数代码：980032），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于 2021 年 6 月 15 日成立，于 2021年 6 月 24 日上市。基金管理费率为 0.50%、托管费率为 0.10%。自上市以来，广发电池ETF 就保持着较高的流动性及规模，在同标的产品中规模最大、流动性最好。截止至 2022年 6 月 15 日，达到 21.32 亿元，过去一周日均成交额为 1.61 亿元。  过去六年，国内新能源车生产及销售规模均大幅提升。生产量从 2016 年 5 月的 3.7 万辆提高到 2022 年 5 月的 46.6 万辆，增长超过 11 倍。新能源汽车产量占汽车总产量比例由1.77%提升至 23.38%。新能源汽车销量由 2016 年 5 月的 3.5 万辆提升至 2022 年 5 月44.7 万辆，年复合增速高达 52.88%；渗透率从 1.67%增长至 24.01%。  电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近 40%。随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。动力电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，导致其龙头优势明显，行业集中度较高。2022 年 1 至 4 月，全球头部动力电池供应商中，中国企业市占率超过 55%。新能源车发展浪潮利好我国新能车电池制造企业。  国证新能源车电池指数（CNI NEV Battery Index，指数简称：新能电池，指数代码：980032.CSI）从沪深市场中选取 30 只流动性较好、市值较大的 A 股市场新能源车电池行业上市公司证券作为指数样本，以反映该产业的整体表现。  指数具有较强的龙头效应。新能电池指数前十大成分股权重合计为 69.54%，指数集中度较高。权重排名前三的股票分别为比亚迪、宁德时代和亿纬锂能，权重分别为 15.74%、13.66%、7.48%。前十大权重股均是电池原料、生产和应用等方面的龙头企业。新能电池指数涵盖了 12 个申万三级行业。其中，权重最大的行业为电池化学品和锂电池，权重占比分别为 30.76%、28.27%。占比第三的行业是电动乘用车，占比 15.74%。另外，钴和锂行业的权重占比也超过了 5%。  新能电池指数历史收益突出。2015/1/5 至 2022/6/15 的投资区间内，新能电池指数累计收益率达到 3376.46%，年化收益率达到 24.05%，大幅领先于同期沪深 300、中证 500及中证全指指数。新能电池指数的年化夏普比率为 0.62，亦大幅领先于同期其他 3 只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。  新能电池指数盈利能力将持续提高。2021 年新能电池指数实现主营业务收入 7008.75 亿元、预计于 2024 年达到 20273.02 亿元。2021 年实现归母净利润 589.62 亿元，同比增长 89.35%。未来三年归母净利润将继续保持高速增长，2024 年时预计将达到 2020 年的5.96 倍。  风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 1. 新能源车发展带动动力电池需求，利好我国电池龙头企业 4 1.1 政策环境利好，产销两旺推动新能源车行业发展 ........................4 1.2 动力电池未来供应缺口明显，我国动力电池产业规模不断增长 .5 1.3 电池行业龙头效应明显，中国企业市占率过半 ............................6 1.4 我国电动汽车电池技术不断进步，具备市场化竞争力 ................7 2. 国证新能源车电池指数：龙头效应明显，历史表现良好 7 2.1 新能电池指数是新能源车电池行业的代表性指数 ........................7 2.2 成分股市值偏大盘，行业分布集中，龙头效应显著 ....................8 2.3 新能电池指数从 2015 年起历史表现良好.................................. 10 2.4 新能电池指数估值水平有所回调，盈利能力保持高速增长 ..... 11 3. 广发电池 ETF：同标的产品中规模、流动性占优 ..... 13 4.基金管理人信息 ........................................................... 14 4.1 基金管理人简介 ............................................................................. 14 4.2 基金经理简介 ................................................................................. 15 5. 风险提示..................................................................... 15 目录 oPmPnMuNoPrQyRrMmQrQzR8OcMbRtRmMsQsQkPnNoQkPrQoR8OnMrMxNmQxOMYpMnN 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：中国新能源车生产情况....................................................................... 4 图 2：中国新能源车销量情况...........................